恒逸石化（000703）2022年中报点评：海外炼厂进入强景气周期，国内聚酯业务利润有望修复。2022年上半年，公司实现收入798.05亿元，同比增长30.56%；实现归母净利润18.13亿元，同比减少18.01%。其中，Q2单季度实现收入465.52亿元，同比增长53.99%；实现归母净利润10.81亿元，同比增长7.66%。海外成品油高景气延续，22年东南亚涤纶产能预计新增2.7亿吨，已上市流通载366,628.06万股。另一方面，东南亚成品油供应持续紧张，我国亦收紧了国内成品油出口，新加坡成品油录解价差创近十年来历新高，带动东南亚炼厂进入超级景气周期。公司基本数据总股本364,710.92万股，总市值8S'ISE亿元，资产负债率67.72%。22H1实现净利润约26.12亿元，对应归母口径18.28亿元。聚酯价差改善在即，瓶片利润维持高位。上半年受疫情及下游需求不振影响，聚酯行业步入景气底部区间，POY/FDY/DTY上半年平均价差分别600/297/880元吨，均位于5%以下的历史分位水平，上半年公司涤纶丝/聚酯切片毛利率分别4.34%/4.13%，短期利润承压。下半年以来随看行业联合减产抵价，以及出口，需求端的持续复苏，当前长经价差已有改善。截至8月22日，21/1122/01POY/FDY/DTY价差分8749/569/876元/吨，较上车年分别+25%/+92%/-0.4%-36%。瓶片方面，受益于海外需求高增，22年前了月我国聚嘴规片出口总量提升至252万吨，同比+46%，出口量的大幅增加逆成了国内聚酯瓶片的相对供应紧沪300张，瓶片
