Q2收入超预期，一二赛道协同效应初显

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贝壳发布2022年Q2业绩公告，实现收入138亿元，超业绩指引上限31%。二手房业务中，一线城市中的北京和上海虽然Q2受到疫情影响严重，但韧性超预期，6月二手房成交量回升速度和幅度超预期。新房业务中，虽然全国新房成交金额整体同比大幅下滑，但公司加强了对开发商的总对总合作进度，同时也把握住了房企年中冲刺业绩的需求，成交体量仍较有支撑。截至2022年6月30日，公司门店数量为4.28万家，经纪人数量为41.49万名，二者环比下滑幅度相较Q1均有收窄。家装家居收入破10亿元，一二赛道发挥协同效应。预计2022-24年Non-GAAP净利润为15.4亿元、51.2亿元、62.4亿元，同比增速为-33.1%、+233%、+21.9%。维持目标价62.73港元/股，对应2023年PE为40.0x。