业绩基本符合预期，毛利率下降导致利润增速不及营收

航天电器发布2022年半年报，营收30.69亿元，同比增长31.08%，归母净利润3.04亿元，同比增长19.00%。2022Q2营收15.60亿元，同比增长27.60%，归母净利润1.45亿元，同比增长6.35%。毛利率下降导致利润增速不及营收增速，存货维持高位，固定资产大幅增长，未来增长潜力大。军品高景气+民品国产替代提供利润增量，公司增速中枢有望上移。考虑到22年上半年原材料价格上涨等因素下调毛利率，调整22-24年eps为1.41、1.91、2.61元，参考可比公司22年平均61倍PE，给予目标价86.01元，维持买入评级。