2022中国私募股权二级市场白皮书
D执中2022中国私募股权二级市场白皮书CHINAPESECONDARYREPORT2O22发布机构：执中执中联合发布：北京股交易中心上海股权托管交易中心中国投资协会创投委北京基金业协会BPEAnSEE D执中执中（ZERONE）是国内领先的金慰信息科技公司，愿景是以数字化服务另类资产投资决策，提升另类资产的流动性。执中构建了聚焦服务私募股权段资的数字化平台，应用丁私募股权二级市场投资决第、一级市场募资、GP及基金的竞品分析、存量资产的监控与管理、LP关系管理等多元场景。热中ZERONESaaS可帮助机构客户挖通投资机会，提升投资判断的效率。*通过建立独家的以基金数据为核心的私募股权行业信息体系帮助提升资产透明度。*结合全球和中国领先机构的最佳实践打造了回内首创估值计算器，提供可比上市公司、项目估值、基金投资组合测算及基金交易回授测算，降低投资分析成本，提高效率。*依托企业数据管理平台EDM和独有的私募股权数据模型，提供穿透式投资组合监控和分析解决方案。执中围绕私募股权二级市场投资交易为S策路投资机构、机构LP以及基金管理人提供专业的财顾服务和估值服务，以数据和科技辅助构建严谨、安全、高效的交易流程，为机构客户提供价值。加入执中社群扶,中 ZREONF 小程序 北京股权交易中心Beijing Equlty Trading Ceater北京股权交易中心成立于2015年4月8日，是北京区域生股权市场运营机构，股东包括北京国有资本运营管理有限公司、中关村发展集团、中信建投证券、北京市海淀区国有资本运营有限公司、深圳证券信息有限公司、首创证券、中国银河证券。2020年12月获批成为全国首家基金份额转让平台（S基金交易平台）。北京段权交易中心为各类私莓股权基金出资人提供流动性的基础设施服务，包括：*解决财政、国资、金融机构等基金出资份额的合法合观转让可题，兼欧国资监管合规性和基金私性双座要求；*提供资金监管服务，保障私导基金份额及其项目转让交易的资金家全●提供有限合伙企业财产份款质押登记平台：保障后押效力；*解决买卖双方信息不对称，无法获取交易可会问瑟；*解决基金份款转让交易估值难、定价难间题，提供个生化交易服务方案；●提供基金份额转让工商变更等服务：提升基会份款转让交易的便利性。上海股权托管交易中心SEEShanghai Equity Exchange上海股权托管交易中心于2012年2月15日开言，是接照国务院文件精神，经上海市政府批准设立的上海市唯一合法的区性股设市场运营可构，致力于服务动期和成长期的中小微企业，主要职能包括：为非上市中小企业提供改制挂牌、非公开发行、股票登记托管、股票转让、价值挖掘、宣传营销等一站式金融服务；为投资者提供股票买卖、报价、湾算交割等综合性服务：对挂牌、展示企业的规范运作、信息披露及股票转让各方行为进行自律性监管。2021年11月，上海股权托管交易丰心获批开展数募股极和创业投资份取转让试点，可提供如下专业服务：、提供基金份额挂牌交易（单项竞价、协设交易）、非公开协设转让、交易见证等服务，提供安全交易保障，维护交易双方合法权益；*提供份致转让、股权没资、收购兼并等的活间介照、报合变易、例助尽职调查、协助链商谈判等服务，依托S基金联盟，集账实家：创造交易机会；*提供基于区块链技术和大数据应用的彩募基金份额估值参考服务，促进解决基金份颤转让估值难、定价难问题;*穿透份额，为基金的投资企业提供股份改制、股份托管、股权融资、！股权转让、股权激励、并购重组、上市辅导、管理培训、路演对接、资源整合、政离对接、产业对接、投资咨询、财务顾问等投后管理、投后服务。 前·言业界称2020年是“5市场元年”。在经历了2020年的起步发展之后；中国私募股权二级市场*在2021年呈现令人惊喜的爆发式地长。执中ZERONE数据显示：2021年，中国私募股权二级市场交易金额达制668亿元，相较于2020年交易额增长153%。在这巨额增长的背后，绝减着S市场的新格局。2021年，海外私募股权二级市场交易量再创新高，GP主导型基金（GP-Led）交易类型占比持续增加，S基金的募资也首次路身全球私募股权基金募资前十，知名资管巨头更是通过并购，或自建5基金团队等方式争相涌入格募股权二级市场：包指中围的粘募股投二级市场。2021年，中国围格募股权二级市场里：以验资、券营、银行等为代表的金融构主动下场多与S市场交易，多起超大额S交易就此诞生；以深创投、君联资本等头GP主导的人民币转美元基金重组，人民币结构重组接续基金等复杂交易引领市场风,向...不知不觉中，2021年中国S市场已跨越初步探索期，进入资产端与资金端多元化的新阶段为了给市场在私募股权二级投资中提供参考：执中推出中国独募股权二级市场白皮书2022》。我们采用问卷调研结合访谈的形式调研了参与中巨私募股权二级市场的国内外投资者，并结合执中ZERONE的私募股权二级市场数据进行了分析。以中国证券投资基金业协会（“中基协”）备案的基金（备案类型为“私募股权投资基金"和"创业投资基金"）作为基础数据车，梳理2010年-2021年间备案基金的合伙人工商变更记录，进行股权穿透分析，筛选出共计1515条、覆盖1174只基金的独导股权二级交易记求进行分析“，调研及访谈趋过70家零构。最终我们结合票面研究、实地走访和数据分析等研究方法，重磅推出这份报告。希望我们的数据及调研可以带您在私募股没二级市场加速发动之际，把运最新最全的市场行情趋势，获取需有柯见的深度分析。1.、本文中的“S交与”、“二手文要”、“新文B”，格“多募效文要”*“P二版交5”(FE Secondr)，并非阳必称要；“S 新”指2.本文数据处理方其$净见附录：数据说 行业寄语目01CONTENTS第一章2021年全球私募股权二级市场概况1.1海外私募股权二级市场概况131.1.1海外和募段权二报市变易分析131.1.2净外要股安二现市录募资分折1719第二章2021年中国私募股权二级市场交易分析2.1中国私募股权二级市场概况一222.1.1上累如速，多案期正梦入高速期2.1.2金融均总势，以优量大买量2.1.3单范观模区/间量在量结构—362.1.4安长基全备受膏陈，单项日基会比为润转特的风量2.2S交易破解中期资产退出难题322.3底层资产，GP选择，DPI与交易价格构成投资核心要素第三章新结构一多元化的市场买方结构凸显3.1多元化资金结构将为S基金交易带来新突破33.1.1谨过QFLP进入人果更市场关元更全3.1.2 国内授立的专业S 基金403.1.35第母基会413.1.4 主照机构—423.2新交易以传统续LP份额转让为基础延伸至复奈的GP-led重组交易453.2.1交8方或创所，实4需双方儿息463.2.2单日式基全，为E算要技二级设资量供P理力变押3.3新渠道一交易所联合市场第三方，生态初见繁荣3.3.2市场三方的力型募股权二市场实动变易关提节高51结束语：市场末来展望·适应变局，坚守不变，顺势而上5附录：数据说明57报告执行58 行业寄语 北京股权交易中心中国投资协会上海股权交易托管中心沈志群副会长、创投委会长成九雁总经理徐军党委副书记、副总经理股权投资行业量量出为人、以退多年以来，积募股权股资基会一直能受为进”的行业，是否能够康退出，量没资退出表翼的国抗，S基会设立并快速发展企业决策项月投入用募股权和创业投资份额转让业务试点推时代前意，给了我心新格司专证周年庆税大会上重要设资本市场，策事股投投资行业票对于强化上海全球资将会发挥重要作用，执中数据是海私募基金的额转让平合发展建设的重要我相信，有损中数据等这样有专业的期友，之才能按近最终关或功。能力、有实或经照，有社会组当的中介机构的大力支持与积极参与，上海易基金额轻让平合一定会审药谈期的率领成果 光大理财中航产融、中航信托中金资本姚江涛董事长潘东总经理单俊葆中国型募股权市通经历了20多年的发爱达的实欣济需要连大的资产智退行在国际环境风云变幻，国内经济受较情展，市通规联已经位国世界第募股募长技投资解决了实供金聚承压的肯众下，中国称幕股权市场曾遍反立尊资因带，如果投开这些因%表象来霜股权“级市通的发用行业术间管，我们会发现报遵逐基在下称行款，而且将为幕投资的险市场发展间是巨有前行实发重要的角：表中国科募股权市力量，跌行促进实体经济发展的重要责任中国国设投市下断推动业务战略，产品矩库和组期模式的送代，目前票计管理产过4000亿开A民，成为内先的要基金管理机构之中金资本提供长期资金支持现有的生高网路和数字化运营体系使我们光大降财作为首批表立的期形有势、有动力，有能力更有信心为中他对公.批财发4实分股权二级市场的构建和发展股资能。务策院之道过产品，作 工银资本管理有限公司招商局资本国泰君安证裕朱正炜招商局资本高级董事总经理陆胜东急经理温治丨董事长招报母基会负责人中国称募股投市场经历30多年的发展以2026三7月国务完驾务会效首次期以最早可进风验投资至今，中国利幕股已经超过20万亿市场规模，当前行业的可第提生在区政股授市施开表股受设和创投投资已经历了三十多个者秋的通起和露治环速发展成为重点关注间通，意吸权海外建然市通比，中国股权投资市场仍市通的流动性如案能得争型，相值对改善面资全跌退山图进的双压力资本市逐环以及进源兴产快发很大说执中团以2022于市场自皮书发布惑资管行业进步的的数润库和算法能力中国的S 市场发股仍道高资本的支持限务指高资本作为范执中作为专业第业，2019年范过号力中介机构，在丰富市场交易主体，促进合所有制改革，信息流交互以及制定交易策略方发挥了不可或跌的作用客。需止2021年国泰君安证格投资是国泰君安证寿自有产的3000(2元资金投资的重要实准平台，体托国事君安知母基金出资和名的品牌优势，维厚的资本实力，领先的投出资超过400亿，研水平，广泛开展股权投资业务。证投资开基金生态和产业生能第为学报权市始基定响应国家战略，积投布昌新兴收资的可持续消环发展以及新兴产业的快建变要道。证股资务在术求落入参与S市场宽款力量。建设，与执中共间携于，通过全新的收资额续来创造更大的资本价值，价值和或略股市场这片海价信。04 横琴人寿上海东方证券创新投资有限公司西证创新投资有限公司兰亚东丨董事长金兆强总经理黄青山董事长款募股权投资行业在全球已运百年幕股权S共金西东新、本上应用历史，是市场化经济的重要有机因子，的领城，在我国资本中场创新发展中育学末来以是投份益受到保险资金的关用的的2设资理年资本信息技术场趋向，并期待与各方势于共同促进中国S金的发展三客方会提于金注S基金市域行稳政运。 英大保险资管管理有限公司国投泰康信托有限公司纽尔利资本李洁股权投资部负责人张宝成股权投资总部总经理SJX爽创始合伙人英大资产件为深险行业活跃的投资机构称募股权二级市场基金（Secondary之一，持续关注甲基全，直投基金和S基金Pn）在中国市逐近几年快速发累，交是交易类量丰富、单达规技提升，到了 S 份额和S已投入募股权行业的资全提供了新的退 S 闭环补中国S市质的发同时办会积极助力再到纽尔利资本团队扣产业投资领或的积期大规模的S交晶尔利资本图意深度参与募股权二级市场基金在中国的成长历程对财务收营的的配置，资金在准则下的投资收益雷求多合作二总市场于初期阶段，买实双方对价格的心理预期定会走向索案然存在一定分歧，涉及国资的S份额转让也更为反杂，大部分交易仍然是解决其一方的合划非或高流动性的度动交易。此,对表与S交易的双方显出「更高的变天，繁，重多的第三方专业估机或系统将次第出规，S共金交易所发挥的作用将越末题大，S市场将根快道人2.0时代，美大资产将续关注S交易机会，也期持与更多的专业机构进行S交易的全方位合作并实现共赢 盛世投资华兴资本集团广州越秀产业投资基金管理股份有限公司姜明明董事长陈杨首席运营言戴轶董事总经理母基金投资部负责人金世投资件为国内最早以市逐化方式不郑不觉2022年已情然过半。这几年总股权导基金及S基会合业务的专业机构的时间盛限来，我们经历誉平淡中无满了不平凡，平白年起即元无
