北清环能发布2022年半年报，上半年实现营收7.35亿元，同比增长170.57%；实现归母净利润0.71亿元，同比增长409.38%。Q2单季度实现营收3.97亿元，同比增长400.64%；实现归母净利润0.31亿元，同比增长687.40%。受疫情影响餐厨垃圾收运量、处置量降低，运营项目达产率相较去年同期下降23%左右，平均单位成本上升，自产油脂量降低，导致毛利率下降。目前公司投资运营产能达到4030吨/日，拟收购项目产能300吨/日，较2021年末的2030吨/日增长近一倍。公司餐厨垃圾处理规模快速增长，未来2-3年快速增长可期。随着拓展加速，未来2-3年快速增长可期。废油脂资源供不应求，我国UCO出口价格快速上涨，2022年6月出口单价已达1507美元/吨。生物柴油+生物航煤具备确定性需求潜力，其重要原材料 UCO预计未来价格有望保持高位。公司向山东国际信托转让拟开发的600万吨 CCER对应的特定资产收益权，特定资产收益权的转让价款总额为不超过人民币2亿元。预期伴随全国 CCER重启，减排指标的持续申报有望进一步增厚公司利润。预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为1.80/2.73/4.08亿元，对应EPS分别为0.74/1.13/1.68元/股，对应PE分别为21x/14x/9x。
