钢矿周度报告：增产力度偏强，旺季预期减弱拖累盘面

钢矿周度报告20220822增产力度偏强，旺季预期减弱拖累盘面美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：杨雅心从业资格证号：F03096888Email：yangyx@mfc.com.cn 报告主要观点 报告主要观点版块关键词主要观点钢材价格钢材承压下行，现货暗降出货为主供给高炉生产效率提升，长短流程钢厂产量分化库存螺纹入库下滑出库相对平稳，热卷去库依旧乏力需求螺纹刚需受高温制约，热卷下游去库压力不减利润成本端压制仍在增大，多数钢厂重回亏损基差基差略有提升，期货回落抑制现货情绪总结上周钢材承压明显，跌幅逐步扩大。需求端仍受高温和资金偏紧的限制，回升受限，七月地产数据未见起色，保交付推进竣工略有好转，但新开工增速仍保持较大降幅，拖累施工面积继续萎缩，地产的弱化削弱了螺纹的旺季预期。制造业生产稳定性受到限电扰动，下游基料库存压力大，制约热卷需求改善。钢厂延续复产，且产能利用率提升加快，但受利润再度恶化和限电影响复产持续性不足。本周厂库压力增大，社库去库相对稳健，但主要是入库量下降影响，反映出库销难度较大，投机需求信心不足。钢材在需求预期下降和持续增产的共同打击下跌幅再度扩大，由于政策端缺乏有力提振空间，且减产仍难以有效兑现，钢材还将承压运行，短期内缺乏反弹驱动。螺纹和热卷远月合约3800上方仍可继续试空。铁矿石价格铁矿盘面小幅下行，港口现货抵抗式下跌供给澳矿对中国发运重回高位，巴西发运持续回落需求钢厂复产力度加快，铁矿厂库降至极低水平库存疏港较为稳健，到港回落缓解港存压力海运海运价格持续低迷状态价差远贴水小幅扩大，螺矿比有回落空间总结铁矿上周跟随成材下跌，跌幅逐步扩大。供给端近期有所回落，但由于澳洲对中国发运比例重回高位，整体供应减量有限。需求端高炉延续复产，烧结环节生产效率提升，带动烧结粉日耗和库存回升，钢厂补库力度仍明显弱于生产的恢复，后期尽管钢厂继续复产空间有限，但铁矿的需求刚性仍较为凸显。由于疏港量有刚需的保障，后期港口库存累库压力还将有一定缓解，因此铁矿基本面支撑力有仍偏强，短期内除非出现钢厂超预期的大幅减产，否则矿价走势仍相对坚挺，适宜作为反弹中的多配品种。 钢材钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪1.1 价格：钢材承压下行，现货暗降出货为主➢上周钢材期货承压下行，跌幅逐步扩大，近月合约也跌破支撑。螺纹主力合约4041（-109），热卷主力合约3916（-171）。现货价格迫于盘面下跌暗降出货较多，市场交投情绪较为清淡，钢厂稳价难度加大。螺纹现货价格（4180 0），热卷现货价格（3910 -90）。300035004000450050005500600065001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日上海螺纹钢现货价格2022年2021年2020年2019年25003000350040004500500055006000650070001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日上海热卷现货价格2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：高炉生产效率提升，长短流程钢厂产量分化➢上周高炉产量回升加快，且主要得益于高炉产能利用率提升加快，长流程依靠提高铁矿利用率提产加快，但生产稳定性仍受到利润恶化、废钢紧缺、限电等多重因素影响。全国247家样本钢厂高炉开工率环比+1.66%至77.9%，高炉炼铁产能利用率环比+2.67%至83.89%，日均铁水产量环比+7.11万吨至225.78万吨。7075808590951001月1日1月11日1月21日2月1日2月14日2月25日3月6日3月16日3月26日4月5日4月15日4月24日5月4日5月14日5月24日6月3日6月12日6月22日7月2日7月12日7月22日7月31日8月10日8月20日8月31日9月13日9月25日10月8日10月19日11月1日11月13日11月26日12月7日12月20日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率2018年2019年2020年2021年2022年01020304050607080901001月3日1月11日1月19日1月28日2月5日2月12日2月21日3月1日3月9日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月27日5月6日5月14日5月22日5月31日6月8日6月14日6月22日7月1日7月9日7月17日7月26日8月3日8月12日8月20日8月30日9月10日9月19日9月28日10月9日10月19日10月30日11月9日11月20日11月30日12月11日12月21日唐山高炉开工率2022年2021年2020年2019年2018年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：高炉生产效率提升，长短流程钢厂产量分化➢短流程电炉产能利用率与长流程钢厂分化加剧，钢厂废钢到货虽有一定回升，但长流程废钢到货略好于短流程电炉钢厂，叠加中南、西南地区加强限电对电炉生产压制较为明显。电弧炉企业产能利用率-4.73%至40.08%。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%1月1日1月10日1月18日1月29日2月7日2月18日2月26日3月6日3月15日3月24日4月1日4月9日4月17日4月26日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月16日6月24日7月3日7月12日7月21日7月29日8月6日8月14日8月23日8月31日9月9日9月17日9月25日10月8日10月16日10月26日11月4日11月13日11月22日12月2日12月11日12月20日12月30日钢联全国71家独立电弧炉产能利用率2022年2021年2020年2019年2018年2017年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：高炉生产效率提升，长短流程钢厂产量分化➢成材方面，螺纹增产速度持续快于热卷，且长流程钢厂建材产量回升较快，而电炉短期内继续承压，后续增产空间有限，热卷供需难有改观，轧线检修增多压制产量，产量处于全年最低水平。螺纹产量265.18万吨，+12.3万吨，热卷产量292万吨-8.69万吨。2002503003504004501月1日1月10日1月18日1月26日2月6日2月17日2月26日3月6日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月26日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月15日6月24日7月2日7月10日7月19日7月27日8月5日8月13日8月21日9月3日9月13日9月24日10月8日10月18日10月28日11月8日11月18日11月28日12月9日12月20日12月30日螺纹周度产量2022年2021年2020年2019年2018年2502702903103303503701月1日1月10日1月18日1月26日2月6日2月17日2月26日3月6日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月26日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月15日6月24日7月2日7月10日7月19日7月27日8月5日8月13日8月21日9月3日9月13日9月24日10月8日10月18日10月28日11月8日11月18日11月28日12月9日12月20日12月30日热卷周度产量2022年2021年2020年2019年2018年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（1）：螺纹刚需受高温制约，热卷下游去库压力不减➢上周螺纹表需阶段性改善，价格下跌加重了下游的观望情绪，实际出库基本较为平稳，后半周小幅下滑，基本与往年同期均值水平持平或略低，成交减量集中在投机需求。下周开始部分区域高温开始回落，对下游备货有一定提振。螺纹表需311.25万吨（+21.76）。-200-10001002003004005006001月1日1月11日1月20日2月1日2月14日2月24日3月6日3月16日3月27日4月5日4月14日4月24日5月6日5月15日5月25日6月4日6月14日6月24日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月21日9月4日9月17日9月28日10月15日10月26日11月8日11月20日12月2日12月14日12月27日螺纹表观需求2018年2019年2020年2021年2022年051015202530351月1日1月9日1月17日1月25日2月2日2月14日2月22日3月2日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月20日4月28日5月7日5月15日5月23日5月31日6月8日6月16日6月24日7月2日7月10日7月18日7月26日8月3日8月11日8月19日8月27日9月4日9月12日9月20日9月28日10月13日10月21日10月29日11月6日11月14日11月22日11月30日12月8日12月16日12月24日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2022年2021年2020年2019年2018年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（2）：螺纹刚需受高温制约，热卷下游去库压力不减➢热卷表需仍小幅下降，目前除带钢去库有所好转外，下游中板、冷轧基料、镀锌卷库存均处于高位，去库压力大，限制热卷需求改善，热卷表需302.45万吨（+0.54）。2202402602803003203403603801月1日1月10日1月18日1月26日2月6日2月17日2月26日3月6日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月27日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月15日6月24日7月2日7月10日7月19日7月27日8月5日8月13日8月21日9月3日9月13日9月24日10月8日10月18日10月28日11月8日11月18日11月28日12月10日12月20日12月30日热卷表观需求2022年2021年2020年2019年2018年20030040050060070080090010003000350040004500500055006000650070002018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-01上海地区冷热卷价差上海价差:冷轧-热卷价格:冷轧板卷:1.0mm:上海价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 钢材周度市场跟踪1.4 利润：成本端压制仍在增大，多数钢厂重回亏损➢上周钢厂盈利率已回升至62.77%，钢厂时点利润持续承压，特别在焦炭二轮提涨后多数长流程钢厂重新转亏，钢厂现阶段难以实现持续盈利的逻辑得到验证，复产持续还将继续压制利润，后期主要考验减产何时兑现。-600-400-200020040060080010001200-2500-2000-1500-1000-5000500100015002020-04-132020-05-132020-06-132020-07-132020-08-132020-09-132020-10-13202