报告总结：央行于2022年8月22日将1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调5bp和15bp，5年和1年LPR利差重回2019年下半年水平。报告回顾了历次LPR下调后债券收益率的短期走势，发现LPR调降并不能决定收益率的中期走势，长端收益率短期回升，短端反映滞后并跟随资金面，期限利差走扩。报告认为，短期内收益率可能低水平震荡，期限利差或走扩。报告的风险提示包括新一轮稳增长政策超预期和国内外疫情超预期发展。
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