报告总结：古井贡酒与路德环境合作建设“古酒糟资源化项目”，总投资2.5亿元，占地200亩，预计年产生物饲料12万吨。公司白酒发酵饲料销量同比增长8.43%，产量增长200元/吨，使该业务总收入同比增长22.41%。公司正在从酱香型扩展到浓香型，酒糟市场空间广阔。公司目前运营和在建白酒糟均料项目产能30万吨/年，均为酱香型白酒槽均料项目。本次古井贡酒12万吨/年酒糟资源化项目的落地，标志着公司从酱香型酒糟扩展至浓香型酒糟，打开了新的市场空间。预计2022年至2024年归母净利润分别为0.84亿、1.23亿和2.03亿，对应PE为27x、18x和11x。公司酒精生物饲料产能进入快速释放期，首次覆盖，给予“推荐”评级。
