供应先起，钢价承压

投资策略：本周原材料端走势分化。双焦市场在钢厂复产逻辑中稳中向好，焦炭第二轮提涨落地，焦企利润得以修复，生产积极性较高，焦企开工率稳步提升。然而铁矿石方面，本周钢价下行压力传导至铁矿石，矿价显著下行。废钢价格偏强震荡运行，随着废钢价格走强，电炉利润再次受到挤压，多数电炉钢厂重回亏损区间，再加上目前部分地区电力紧张，电炉生产情况明显减弱。周初公布的7月份经济数据不及预期，引发市场对于旺季需求能否兑现的担忧，市场情绪转差，现货价格呈现大幅下挫。目前来看，终端消费的回暖依旧偏慢，钢厂复产却如期而至，尽管限电对短流程钢企生产的压制较为明显，但整体产量提升态势不改，供强需弱状态下，钢价仍将承压运行。 一周市场回顾：本周上证综合指数下跌0.57%，沪深300指数下跌0.96%，申万钢铁板块下跌0.71%。本周螺纹钢主力合约以3929元/吨收盘，比上周降221元/吨，幅度5. 33%，热轧卷板主力合约以3827元/吨收盘，比上周降260元/吨，幅度6.36%；铁矿石主力合约以725.0元/吨收盘，较上周降53.5元/吨。 建筑钢材成交量小幅下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为13.79万吨，较上周降1.04万吨。五大品种社会库存1171.5万吨，环比降54.2万吨。本周建材成交量虽继续小幅回落，8月后施工加码的预期被持续高温天气所压制，需求释放不及预期，周内钢材价格下挫与预期落空亦有一定关联。 高炉开工率、产能利用率继续回升：本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为77.90%和56.35%，环比上周+1.66PCT和+2.38PCT；本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为83.89%和72.61%，环比上周+2.67PCT和+2.75PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为55.53%和40.08%，环比上周-1.81PCT和-4. 73PCT。本周钢材价格周中下跌幅度较大，高炉和电炉开工率、产能利用率继续企稳回升，多数电炉厂重回盈亏线以下，电炉产能利用率、开工率对应有所回落。 钢价跌幅较大：Myspic综合钢价指数环比上周下降1.73%，其中长材降1.14%，板材降2.48%。上海螺纹钢4160元/吨，周环比降60元，幅度1.42%。上海热轧卷板3830元/吨，周环比降190元，幅度4.73%。钢材价格本周小幅下降，板材降幅高于长材，总体钢厂及贸易商对后续需求回复仍持观望态度，未来钢材持续涨价压力较大，市场对难言乐观。 原材料价格涨跌互现：本周Platts62%100.6美元/吨，周环比降8.25美元/吨。本周澳洲巴西发货量2240.80万吨，环比降58.60万吨，到港量1215.6万吨，环比降301. 4万吨。最新钢厂进口矿库存天数20天，较上次降1天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周升200元/吨。废钢2790元/吨，较上周升140元/吨。焦企本周继续提涨2 00元/吨；近期废钢市场仍处于多周超跌后反弹，预计高度有限。 吨钢盈利小幅回落：热轧卷板（3mm）毛利降92元/吨，毛利率降至-0.78%；冷轧板(1.0mm)毛利降65元/吨，毛利率降至-9.00%；螺纹钢(20mm)毛利降0元/吨，毛利率降至9.12%；中厚板(20mm)毛利降44元/吨，毛利率降至-0.54%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块下跌0.71% 本周上证综合指数下跌0.57%，沪深300指数下跌0.96%，申万钢铁板块下跌0.71%。年初至今，沪深300指数下跌15.59%，申万钢铁板块下跌16.66%，钢铁板块跑输沪深300指数1.07PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货价格回落 本周螺纹钢主力合约以3929元/吨收盘，比上周降221元/吨，幅度5.33%，热轧卷板主力合约以3827元/吨收盘，比上周降260元/吨，幅度6.36%； 铁矿石主力合约以725.0元/吨收盘，较上周降53.5元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量小幅下降 本周全国建筑钢材成交量周平均值为13.79万吨，较上周降1.04万吨。五大品种社会库存1171.5万吨，环比降54.2万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 库存下降 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 高炉开工率产能利用率继续回升 本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为77.90%和56.35%，环比上周+1.66PCT和+2.38PCT；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为83.89%和72.61%，环比上周+2.67PCT和+2.75PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为55.53%和40.08%，环比上周-1.81PCT和-4.73PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价跌幅较大 Myspic综合钢价指数环比上周下降1.73%，其中长材降1.14%，板材降2.48%。上海螺纹钢4160元/吨，周环比降60元，幅度1.42%。上海热轧卷板3830元/吨，周环比降190元，幅度4.73%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格涨跌互现 本周Platts62%100.6美元/吨，周环比降8.25美元/吨。本周澳洲巴西发货量2240.80万吨，环比降58.60万吨，到港量1215.6万吨，环比降301.4万吨。最新钢厂进口矿库存天数20天，较上次降1天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周升200元/吨。废钢2790元/吨，较上周升140元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利小幅回落 热轧卷板（3mm）毛利降92元/吨，毛利率降至-0.78%；冷轧板(1.0mm)毛利降65元/吨，毛利率降至-9.00%；螺纹钢(20mm)毛利降0元/吨，毛利率降至9.12%；中厚板(20mm)毛利降44元/吨，毛利率降至-0.54%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 图表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 【钢铁产量】7月份铁合金产量同比下降6.9%；7月份焊接钢管产量同比下降3.8%；7月份中厚宽钢带产量同比增长4.6%；7月份冷轧薄板产量同比增长3.0%；7月份钢筋产量同比下降19.8%； 据国家统计局数据显示，2022年7月份，我国铁合金产量265.4万吨，同比下降 6.9%；1-7月份，我国铁合金产量2038.2万吨，同比下降4.1%。我国焊接钢管产 量517.2万吨，同比下降3.8%；1-7月份，我国焊接钢管产量3340.3万吨，同比 下降4.0%。我国中厚宽钢带产量1522.9万吨，同比增长4.6%；1-7月份，我国 中厚宽钢带产量11123.1万吨，同比增长1.8%。我国冷轧薄板产量360.2万吨， 同比增长3.0%；1-7月份，我国冷轧薄板产量2505.7万吨，同比增长0.4%。我 国钢筋产量1712.2万吨，同比下降19.8%；1-7月份，我国钢筋产量13632.2万 吨，同比下降14.7%。2022年7月份，我国线材（盘条）产量1157.2万吨，同比 下降14.7%；1-7月份，我国线材（盘条）产量8332.0万吨，同比下降13.7%。 （来源：国家统计局） 【矿石产量】7月份铁矿石原矿产量同比下降3.5% 据国家统计局数据显示，2022年7月份，我国铁矿石原矿产量8022.7万吨，同比 下降3.5%；1-7月份，我国铁矿石原矿产量57231.8万吨，同比下降3.3%。 （来源：国家统计局） 【钢厂库存】8月上旬重点钢企钢材库存有所回升 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年8月上旬重点钢铁企业钢材库存量为 1705.03万吨，旬环比增加45.37万吨，上升2.73%；比上月同旬减少99.76万吨， 下降5.53%；比年初增加575.34万吨，上升50.93%；比去年同期增加242.82万 吨，上升16.61%。 （来源：中国钢铁工业协会） 【粗钢旬产】8月上旬重点钢企粗钢日产再次回升 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年8月上旬重点钢企生铁日均产量 179.00万吨，旬环比上升2.01%，同比下降2.33%；8月上旬重点钢企粗钢日均产 量194.33万吨，旬环比上升2.81%，同比下降4.92%；8月上旬重点钢企钢材日 均产量194.26万吨，旬环比上升2.89%，同比上升1.40%。 （来源：中国钢铁工业协会） 公司公告 沙钢股份:2022年半年度报告 沙钢股份发布2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入96.87亿元，同 比增长4.36%；实现归属于上市公司股东净利润3.61亿元，同比下降33.91%；实 现扣除非经常性损益后净利润2.91亿元，同比下降38.38%。公司主营业务未发生 重大变化，主要从事黑色金属冶炼及压延加工优特钢的生产与销售，拥有长短流程 相结合、配套精整工序两条生产线，其工艺装备先进。 太钢不锈:2022年半年度报告 太钢不锈发布2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入503.51亿元，同 比增长6.42%；实现归属于上市公司股东净利润20.12亿元，同比下降57.51%； 实现扣除非经常性损益后净利润19.51亿元，同比下降58.81%。公司延续去年良 好的生产经营态势，高效推进各项重点工作，持续开展对标找差，扎实推进降本增 效，经营业绩保持平稳。 抚顺特钢:2022年半年度报告 抚顺特钢发布2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入38.15亿元，同 比增长1.24%；实现归属于上市公司股东净利润1.83亿元，同比下降57.50%；实 现扣除非经常性损益后净利润1.50亿元，同比下降63.06%。在成本大幅上涨的不 利情况下，公司不断通过技术创新和工艺优化降低生产成本，通过技术改造项目的 实施提高交付能力的同时提升规模经济水平。 金洲管道:2022年半年度报告 金洲管道发布2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入30.40亿元，同 比下降3.57%；实现归属于上市公司股东净利润1.26亿元，同比下降35.10%；实 现扣除非经常性损益后净利润1.15亿元，同比下降38.82%。公司受疫情影响导致 物流不畅，产品销量略有下降；以及原材料钢材价格大幅波动，能源、物流等成本 增加影响，致产品毛利率下降。 杭钢股份:2022年半年度报告 杭钢股份发布2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入257.83亿元，同 比增加1.27%，实现归属于母公司所有者的净利润5.17亿元，同比减少47.62%。 公司坚持把握“稳中求进”总基调，审时度势科学分析内外部经营环境和经济形势， 积极应对市场变化，努力实现平稳运行。 本钢板材:2022年半年度报告 本钢板材发布2022年半年度报告，报告期内，公司实现营