请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2022年08月19日 朝闻国盛 16家公司中报点评 今日概览  重磅研报 【宏观】专项债务限额有望加快落地—兼评7月财政-20220818 【国防军工】航发控制（000738.SZ）-我国航空发动机控制系统垄断性企业，长期增长确定性高-20220818 【家用电器】海信家电（000921.SZ）-家电主业稳健，新能源车热管理业务开启新征程-20220818 【电子】韦尔股份（603501.SH）-短期承压，新品加速，超级平台步步成型-20220818  研究视点 【计算机】德赛西威（002920.SZ）-智驾智舱产品量价齐升，逆势增长超出预期-20220818 【机械设备】恒润股份（603985.SH）-Q2业绩环比改善，静待下半年企稳修复-20220818 【建筑材料】法狮龙（605318.SH）-全面变革已经开始，收入持续高增长-20220818 【电子】长光华芯（688048.SH）-22H1业绩稳增，6吋产线优势显著-20220818 【钢铁】甬金股份（603995.SH）-吨钢盈利环比改善 成长性再提升-20220818 【食品饮料】重庆啤酒（600132.SH）-疫情扰动Q2动销，控费降税贡献业绩弹性-20220818 【石油石化】荣盛石化（002493.SZ）-千亿投资打造新材料产业集群，产业布局向纵深发展-20220818 【建筑材料】中复神鹰（688295.SH）-上半年业绩表现亮眼，顺势扩张成长性凸显-20220818 【建筑材料】坚朗五金（002791.SZ）-Q2盈利环比改善，彰显经营韧性-20220818 【电子】水晶光电（002273.SZ）-半年度业绩大超预期，智能汽车和AR/VR开启第二轮成长曲线-20220818 【计算机】奇安信-U（688561.SH）-网安龙头增速亮眼，规模效应拐点已现-20220818 【建筑】瑞纳智能（301129.SZ）-延续快速扩张趋势，订单充裕-20220818 【电子】复旦微电（688385.SH）-多产品线发力，22H1业绩高增-20220818 【农林牧渔】中牧股份（600195.SH）-收入增长跑赢行业，需求回暖盈利改善可期-20220818 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 电子 12.8% 18.7% -13.7% 国防军工 7.8% 19.9% -5.5% 机械设备 7.3% 25.7% -5.4% 综合 6.2% 10.5% 1.0% 通信 6.2% 20.9% 3.9% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 医药生物 -5.5% 2.0% -21.9% 建筑装饰 -4.2% -3.7% 1.8% 社会服务 -4.1% 3.9% -12.8% 建筑材料 -4.0% -2.0% -18.3% 农林牧渔 -3.8% 8.4% 10.5% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：热点扩散延续，半导体成交拉升》2022-08-18 2、《朝闻国盛：加息预期转弱，配臵资金回流》2022-08-17 3、《朝闻国盛：7月经济超预期回落的背后》2022-08-16 4、《朝闻国盛：脆弱的平衡面临打破》2022-08-15 5、《朝闻国盛：央行二季度货币政策报告7大信号》2022-08-12 2022年08月19日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 【国防军工】菲利华（300395.SZ）-2022H1归母净利润2.5亿，同比增长37.05%，延续高增长-20220818 【纺织服装】稳健医疗（300888.SZ）-Q2医疗业务高速增长，并购规划顺利推进-20220818 2022年08月19日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【宏观】专项债务限额有望加快落地—兼评7月财政-20220818 熊园 分析师 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 穆仁文 研究助理 S0680121120001 murenwen@gszq.com 与社融、投资、消费等数据一样，财政数据进一步凸显了7月经济明显回踩，主因地产再恶化、疫情再反复，本质则仍是需求不足、信心不足。可喜的是，财政支出增速连续3个月抬升，基建支出是大亮点（近期水泥、沥青、挖掘机等基建中观数据明显改善）。往后看，下半年仍需全力稳增长，财政也将继续发力，重点还是加快存量政策落地、出台增量政策，短期有三点关注：1）专项债项目落地情况；2）专项债务限额使用情况；3）基建的中观数据表现。 风险提示：疫情、政策力度等超预期变化。 【国防军工】航发控制（000738.SZ）-我国航空发动机控制系统垄断性企业，长期增长确定性高-20220818 余平 分析师 S0680520010003 yuping@gszq.com 投资策略：两机赛道是典型的拥有长期成长大空间、高壁垒、好格局的大赛道。控制系统作为两机核心组成部件，将获得长期高增长，我们预计未来5年净利润能够维持年增长30%以上。预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.78、9.34、12.65亿元，对应的PE为59X、43X、31X。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：1）军品订单不及预期；2）扩产进度不及预期。 【家用电器】海信家电（000921.SZ）-家电主业稳健，新能源车热管理业务开启新征程-20220818 鞠兴海 分析师 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 徐程颖 分析师 S0680521080001 xuchengying@gszq.com 杨凡仪 分析师 S0680522070008 yangfanyi@gszq.com 公司的投资逻辑？央空份额稳固叠加分体式空调进入成本、售价剪刀差周期，主业盈利能力有望改善；为三电在成本、产能、组织架构等方面提供协同打开第二曲线。 盈利预期与投资建议。公司白电基本盘稳健，入主三电开启新能源车热管理行业新征程。预计公司2022~2024年归母净利润为13.80/16.81/19.82亿元，同增41.9%/21.8%/17.9%。综合来看，我们认为公司2022年合理估值范围在13倍左右。首次覆盖，予以“增持”评级。 风险提示：房地产市场波动风险，原材料价格波动风险，汽车热管理业务拓展不及预期，市场竞争加剧风险。 【电子】韦尔股份（603501.SH）-短期承压，新品加速，超级平台步步成型-20220818 郑震湘 分析师 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 佘凌星 分析师 S0680520010001 shelingxing@gszq.com 新品发布加速，非凡研发实力持续显现。智能手机领域，豪威已经成功破局高端，且部分产品已走在全球先列。我们认为在本轮安卓库存去化结束后、公司产品结构有望迈上新台阶！汽车领域，豪威持续领先业界推出革命性产品。韦豪创芯赋能，延伸汽车电子布局。库存拐点即将到来，供应链转移有望降低代工成本。我们看好未来库存拐点到来、新品量产等因素驱动公司业绩持续增长。预计2022-2024年公司归母净利为50.20/68.53/88.98亿元，对应增速为12.1%/36.5%/29.8%，对应PE分别为25.3/18.6/14.3X。调高评级至“买入”评级 。风险提示：下游需求不及预期，新产品研发进展不及预期。 2022年08月19日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明  研究视点 【计算机】德赛西威（002920.SZ）-智驾智舱产品量价齐升，逆势增长超出预期-20220818 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 孙行臻 研究助理 S0680122020018 sunxingzhen@gszq.com 公司2022年上半年实现营业收入64.07亿元（YoY 56.93%），归母净利润5.21亿元（YoY 40.96%），毛利率23.98%保持平稳（比上年同期微降0.90%），业绩增长超出市场预期。 维持“买入”评级。疫情、缺芯等短期因素不改产业长期发展节奏，汽车智能化的巨大成长空间正快速落地，公司深耕英伟达生态，业务规模快速增长，新一代产品紧密落地，中长期布局有序开展。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为11.65亿元、16.44亿元、21.73亿。维持“买入”评级。 风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期；经济下行；供应链管理风险；关键假设可能存在误差的风险。 【机械设备】恒润股份（603985.SH）-Q2业绩环比改善，静待下半年企稳修复-20220818 张一鸣 分析师 S0680522070009 zhangyiming@gszq.com 欧阳蕤 研究助理 S0680121120007 ouyangrui3@gszq.com 邓宇亮 研究助理 S0680121090003 dengyuliang@gszq.com 我们预计公司2022-2024年营业收入为28.73/40.09/55.54亿元，归母净利润为4.22/6.50/8.78亿元，对应PE为36.2/23.5/17.4X。公司在大兆瓦风电法兰领域优势稳固，切入风电轴承与齿轮箱业务打开广阔增量空间，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格上涨风险；募投项目进展不及预期的风险；风电装机量不达预期的风险。 【建筑材料】法狮龙（605318.SH）-全面变革已经开始，收入持续高增长-20220818 沈猛 分析师 S0680522050001 shenmeng@gszq.com 陈冠宇 研究助理 S0680122080012 chenguanyu@gszq.com 公司全面变革下业绩拐点已经出现，未来具有较高的成长性。预计公司2022-2024年营收分别为9.17亿、12.76亿、17.79亿，归母净利润分别为0.76亿、1.18亿、1.69亿，三年业绩增速为49.3%，对应PE分别为29.1X、18.7X、13.1X，维持“买入”评级。 风险提示：房地产行业波动风险、原材料价格大幅上涨风险。 【电子】长光华芯（688048.SH）-22H1业绩稳增，6吋产线优势显著-20220818 郑震湘 分析师 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 佘凌星 分析师 S0680520010001 shelingxing@gszq.com 公司发布2022半年报。 6吋线导入，成本优化显著。 VCSEL芯片：着手准备多领域产品开发、交付。 单管芯片市占率全国第一，技术指标优秀。 打破国外封锁，实现高功率激光芯片国产化。 我们预计公司2022/2023/2024年分别实现营收7.0/10.9/15