请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2022年03月01日 朝闻国盛 如何看待茅台的估值溢价？ 今日概览  重磅研报 【食品饮料】贵州茅台（600519.SH）-如何看待茅台的估值溢价？-20220228  研究视点 【房地产开发】2022W8：多地跟进降低首付款比例，住建部强调房地产市场平稳运行-20220228 【医药生物】博腾股份（300363.SZ）-2021年圆满收官，2022年大订单带动业绩再上新台阶-20220228 【计算机】赛意信息（300687.SZ）-2021年业绩快报持续高增，制造升级大趋势下MES领军或迎加速点-20220228 【传媒】芒果超媒（300413.SZ）-会员数如期高增长，关注优质内容兑现及行业格局变化-20220228 【食品饮料】东鹏饮料（605499.SH）-高质量推进全国化，看好东鹏成长性-20220228 【建筑装饰】鸿路钢构（002541.SZ）-Q4经营明显恢复，全年吨净利稳中有升-20220228 作者 分析师 符蓉 执业证书编号：S0680519070001 邮箱：furong@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 有色金属 17.2% -1.9% 32.5% 煤炭 15.5% 19.2% 58.1% 基础化工 9.7% -1.9% 21.0% 石油石化 9.0% 8.6% 4.7% 综合 8.5% 6.4% 19.9% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 家用电器 -4.8% -3.1% -23.4% 非银金融 -3.0% -4.5% -20.2% 传媒 -1.4% -3.4% -12.5% 房地产 -0.8% 4.5% -16.0% 食品饮料 -0.7% -7.7% -13.4% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：实质性放松开始，地产能否全面回升？》2022-02-28 2、《朝闻国盛：GameFi深度解析，元宇宙内容雏形显现》2022-02-25 3、《朝闻国盛：情绪自底部修复》2022-02-24 4、《朝闻国盛：俄乌冲突升级的4点影响》2022-02-23 5、《朝闻国盛：转债市场会进入负反馈式调整吗？》2022-02-22 2022年03月01日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【食品饮料】贵州茅台（600519.SH）-如何看待茅台的估值溢价？-20220228 符蓉 分析师 S0680519070001 furong@gszq.com 本文从基本面的角度解读了如何看待贵州茅台目前所呈现出的估值溢价，并且着重从产品和渠道两方面对贵州茅台的出现该情况的原因进行了分析。 风险提示：宏观经济下行，渠道改革效果不及预期；批价大幅度波动。  研究视点 【房地产开发】2022W8：多地跟进降低首付款比例，住建部强调房地产市场平稳运行-20220228 夏天 分析师 S0680518010001 021-38934122 xiatian@gszq.com 投资建议：基本面仍处于底部，但政策宽松方向明朗，维持地产开发板块“增持”评级。此前我们判断，本轮政策力度尚显不足，我们预计更多政策利好在途，主要方向在改善企业资金面、需求侧等。信用资质良好、流动性充裕、土储量足质优的房企是主要选择方向。建议关注房企包括：A股保利发展、滨江集团、招商蛇口、金地集团、万科A、华发股份、金科股份、新城控股；H股中国海外发展、绿城中国、华润置地、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。 风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行，房地产税政策力度超预期，房企信用违约及其影响扩散风险。 【医药生物】博腾股份（300363.SZ）-2021年圆满收官，2022年大订单带动业绩再上新台阶-20220228 张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 分析师 S0680519010003 huruobi@gszq.com 事件：博腾股份发布2021全年业绩快报。2021年预计营业收入31.05亿元，同比增长49.87%；预计归母净利润5.24亿元，同比增长61.49%；预计扣非净利润5.02亿元，同比增长74.42%。 观点： 2021年圆满收官，2022年大订单带动业绩再上一个台阶！2020年Q4收入基数较高，2021年在2020年高基数的基础上再超预期。2021年接到重大合同，2022年又获得新一批采购订单。 预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.21亿元、11.78亿元、16.00亿元，看好公司长期发展，维持“买入”评级。 风险提示：商业化订单波动风险；大客户和核心产品占比增加的风险。 【计算机】赛意信息（300687.SZ）-2021年业绩快报持续高增，制造升级大趋势下MES领军或迎加速点-20220228 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 分析师 S0680518050002 yangran@gszq.com 事件：2022年2月28日，公司发布《2021年度业绩快报》，实现营业总收入19.34亿元，同比增长39.57%；实现归属于上市公司股东的净利润2.28亿元，同比增长29.69%，符合前期业绩预告范围。 收入高速增长，预计充分受益于我国制造业升级大趋势。 维持“买入”评级。根据关键假设及近期公告调整盈利预测，预计2021-2023年营业收入分别为19.34亿元、26.42 2022年03月01日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 亿元及35.82亿元，归母净利润分别为2.28亿元、3.02亿元及4.09亿元。维持“买入”评级。 风险提示：新业务推广不达预期；贸易摩擦风险；企业IT投入不达预期。 【传媒】芒果超媒（300413.SZ）-会员数如期高增长，关注优质内容兑现及行业格局变化-20220228 顾晟 分析师 S0680519100003 gusheng@gszq.com 吴珺 分析师 S0680521010001 wujun@gszq.com 2022Q1《大侦探》《江照黎明》《尚食》上线，播映数据及口碑均较好，《声生不息》有望3月上线或将成为新爆款。长期看好公司独特的国有平台优势和强劲内容输出能力，短期鉴于行业大环境变化及节目上线节奏调整，我们下调公司盈利预测，预计公司2022-2023年归母净利润为25.5/28.9亿元，同比增长20.7%/13.3%。维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧，用户增长不及预期，广告收入不及预期。 【食品饮料】东鹏饮料（605499.SH）-高质量推进全国化，看好东鹏成长性-20220228 符蓉 分析师 S0680519070001 furong@gszq.com 郝宇新 研究助理 S0680121030010 haoyuxin@gszq.com 公司发布2021年报。 盈利预测及估值分析：小幅调整此前盈利预测并引入2024年，预计公司2022-2024年营业收入分别为88.6/107.3/126.2亿元（原为86.9/104.6亿元），同比+27.0%/21.1%/17.6%；归母净利润分别为15.2/19.5/24.0亿元（原来为15.4/19.4），同比+27.5%/28.4%/22.7%，对应PE为45/35/28倍，看好公司持续推进全国化带来的高增长，维持“买入”评级。 风险提示：全国化拓展不及预期，成本上涨超预期，新品推广不及预期等。 【建筑装饰】鸿路钢构（002541.SZ）-Q4经营明显恢复，全年吨净利稳中有升-20220228 何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 廖文强 分析师 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com Q4营收与业绩快速增长，全年吨净利稳中有升。与涡阳政府再签扩产协议，中期产量扩张空间持续提升。住建部继续力推装配式发展，钢构制造龙头有望持续受益行业成长。 投资建议：我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为11.6/14.5/18.2亿元，同增45%/25%/25%（2020-2023年CAGR为32%），EPS分别为2.21/2.77/3.47元，当前股价对应PE为21/17/13倍，维持“买入”评级。 风险提示：产能建设及产能利用率不及预期风险，钢材价格波动风险，竞争加剧风险等。 2022年03月01日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基