垂直一体化修复盈利，超薄玻璃引领BIPV市场

亚玛顿是一家专注于光伏玻璃、组件和电子玻璃的公司。2022年上半年，公司实现营收14.69亿元，同比增长67.63%；归母净利润0.43亿元，同比增长84.65%。公司光伏玻璃盈利逐季修复，组件、电子玻璃等业务困境反转。公司正在布局垂直一体化，预计2025年前有望突破3-3.5亿一体化产能。公司深耕超薄光伏玻璃领域，目前1.6mm玻璃已经开启量产，有望凭借超薄玻璃引领BIPV市场。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为32.39亿元、41.37亿元、52.34亿元；归母净利润分别为1.68亿元、3.33亿元、4.81亿元，对应EPS分别为0.85元、1.67元、2.42元，首次覆盖给予“买入”评级。