【天风商社】美国连锁商超渠道22Q2表现超预期，看好绑定美国大商超的中国代工企业与品牌◼家得宝与沃尔玛公布2022年第二季度财务业绩，业绩表现亮眼，均高于市场预期。其中：1、家得宝2022Q2净销售额437.92亿美元，同比增长6.5%; 净利润51.73亿美元，同比增长7.6%。家得宝22Q2同店销售增长5.8％，预估增长4.56％；销售净额437.9亿美元，预估435.7亿美元；预测全年同店销售大约增长3％。2、沃尔玛2022Q2营收1528.6亿美元，同比增长8.4%；净利润51.47亿美元，同比增长17.9%。美国7月未季调CPI年率小幅回落录得8.5%，市场预期8.7%，前值9.1%。同时，重要渠道Q2表现比市场一致预期乐观。我们推荐巨星科技、创科实业、依依股份。◼巨星科技：与家得宝、劳氏、沃尔玛等主要家装连锁零售渠道深度绑定。公司主营产品以odm为主， 2021年odm业务收入占比69%，主要大客户为家得宝、劳氏、沃尔玛等美国大型商超连锁渠道。公司与大连锁渠道客户合作数十年，战略关系密切，了解渠道大客户需求与北美消费者画像，产品定义及研发能力强，每年研发推出超一千个新sku。同时，公司通过上游代工厂组建产能、及自建产能的方式，保证供应链稳定。2022-2023业绩预期16亿/20亿元，当前18/15X PE，估值处于历史估值水平中间偏低位置，目标市值500亿-600亿，至少70%收益率空间。◼创科实业：2022H1收入70亿美元，+10.0yoy，符合预期；毛利率39.1%，同比+0.5pct；纯利5.78亿美元，+10.7%，略超预期。公司将全年指引下调到中个位数增长，全年预期已经下调，压力已经释放。◼ 依依股份：公司主要经营宠物清洁护理品类代工，主要产品为宠物尿垫，绑定walmart、amazon、target等大商超客户。22Q2大客户订单放量，下半年公司提价、原材料成本下降、人民币贬值逐季释放利润弹性。