请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·固定收益 2022年8月15日 全面加强基建与政策性、开发性金融工具 摘 要 作 者：于昊翔 邮 箱：research@fecr.com.cn 2022年7月13日，央行有关负责人在2022年上半年金融统计数据新闻发布会上进一步明确，政策性、开发性金融工具作为阶段性举措，通过适当政策设计，有利于在坚持不搞大水漫灌、不超发货币条件下，满足重大项目资本金到位的政策要求，引导金融机构发放中长期低成本配套贷款，疏通货币政策传导机制，增强信贷增长的稳定性，助力实现扩投资、带就业、促消费综合效应，稳定宏观经济大盘。 投资方向方面，政策性、开发性金融工具重点投向三类项目：一是中央财经委员会第十一次会议明确的五大基础设施重点领域，分别为交通水利能源等网络型基础设施、信息科技物流等产业升级基础设施、地下管廊等城市基础设施、高标准农田等农业农村基础设施、国家安全基础设施；二是重大科技创新等领域；三是其他可由地方政府专项债券投资的项目。 中国农业发展银行成立农发基础设施基金有限公司，并于7月21日投放全国首笔农发基础设施基金5亿元，用于支持重庆市云阳县建全抽水蓄能电站项目建设，助力撬动水利基础设施建设投资。国家开发银行成立国开基础设施基金有限公司，并于7月22日出资13.07亿元，支持山西省呼北国家高速公路山西离石至隰县段工程项目和河南安阳豫东北机场项目。 对于政策性、开发性金融工具，国务院常务会议提到两种使用方式，一是补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金；二是为专项债项目资本金搭桥。 根据国务院《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知（国发[2019]26号）》的规定，项目资本金对于投资项目来说必须是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何债务和利息，对基础设施领域和国家鼓励发展的行业，鼓励项目法人和项目投资方通过发行权益型、股权类金融工具，多渠道规范筹措投资项目资本金。本次3000亿政策性、开发性金融工具即可以农发基础设施基金有限公司、国开基础设施基金有限公司进行出资。 第二种使用方式是为专项债项目资本金搭桥，指专项债做资本金的项目，在其专项债资金尚未到位时，可先由政策性、开发性金融工具提供资金做资本金，待专项债发行成功资金到位后，再将政策性、开发性金融工具资金置换退出。 相关研究报告： 1.《全面加强基建与债市支撑体系系列报告（一）：城市基础设施建设》，2022.6.22 2.《全面加强基建与债市支撑体系系列报告（二）：产业升级基础设施之物流》，2022.6.28 3.《全面加强基建与债市支撑体系系列报告（三）：农业农村基础设施建设》，2022.6.30 1 / 5 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·固定收益 2022年8月15日 目录 一、政策背景........................................................................................................................................................................................... 2 二、工具细则........................................................................................................................................................................................... 2 三、落实情况........................................................................................................................................................................................... 3 四、全面加强基建涉及领域与政策性、开发性金融工具使用方式 ..................................................................................... 3 2 / 5 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·固定收益 2022年8月15日 一、政策背景 2022年6月29日，国务院常务会议提出，通过政策性、开发性金融工具加大重大项目融资支持，有利于在坚持不搞大水漫灌、不超发货币条件下，更好发挥引导作用，疏通货币政策传导机制，促进银行存贷款在规模和结构上更好匹配，实现扩大有效投资、带动就业、促进消费的综合效应。会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。财政和货币政策联动，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息，贴息期限2年。引导金融机构加大配套融资支持，吸引民间资本参与，抓紧形成更多实物工作量。 2022年7月13日，央行有关负责人在2022年上半年金融统计数据新闻发布会上进一步明确，政策性、开发性金融工具作为阶段性举措，通过适当政策设计，有利于在坚持不搞大水漫灌、不超发货币条件下，满足重大项目资本金到位的政策要求，引导金融机构发放中长期低成本配套贷款，疏通货币政策传导机制，增强信贷增长的稳定性，助力实现扩投资、带就业、促消费综合效应，稳定宏观经济大盘。 谈到政策性、开发性金融工具的推进情况时，央行有关负责人表示，政策性、开发性金融工具是补充项目资本金、助力稳定宏观经济大盘的阶段性举措。目前，在各部门、地方和企业的通力合作下，一些项目已纳入项目库或正在履行入库流程；一些项目正在完善用地、用能等项目要素；还有一些项目正在加快开展投资咨询、可行性研究等前期工作，这些都为金融工具投资提供有利条件。国家开发银行、农业发展银行已积极和一批成熟项目进行对接，将依法合规加快投放，很快就能实现资金投放和基础设施建设两个实物工作量。 二、工具细则 投资原则方面，政策性、开发性金融工具按照市场化原则投资，依法合规，自主决策，自负盈亏，自担风险，保本微利，只做财务投资，行使相应股东权利，不参与项目实际建设运营，并按照市场化原则确定退出方式。投资项目既要有较强的社会效益，也要有一定的经济可行性。 投资方向方面，政策性、开发性金融工具重点投向三类项目：一是中央财经委员会第十一次会议明确的五大基础设施重点领域，分别为交通水利能源等网络型基础设施、信息科技物流等产业升级基础设施、地下管廊等城市基础设施、高标准农田等农业农村基础设施、国家安全基础设施；二是重大科技创新等领域；三是其他可由地方政府专项债券投资的项目。 具体落实方面，主要有三个方面工作：一是加快金融工具设立运营。在各部门支持下，两家银行正抓紧按流程设立金融工具，同时拟定制度规范，加强业务流程管理和风险防控，切实做好日常运营、投后管理、风险控制等一系列工作。二是形成备选项目清单。发展改革委牵头各部门、中央企业、各地方正在梳理足够多的备选项目清单，备选项目既要有较强的社会效益，也要有一定的经济可行性。同时，继续加快推进项目审批、开工前相关准备、项目要素保障等工作，为两家银行加快投放创造更为有利的条件。三是扎实开展项目对接。两家银行会加强与备选项目对接，根据对接分类情况，对可投放的项目，按市场化原则依法合规、自主投资，保障投放资金及时到位，合理满足项目建设需要，对于有一些可能需要政策协调之后才能投放的，两家银行会做好问题反馈，并且配合协调跟进，使得项目在具备条件之后能够尽快加快投放。 3 / 5 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·固定收益 2022年8月15日 三、落实情况 7月20日，中国农业发展银行成立农发基础设施基金有限公司，并于7月21日投放全国首笔农发基础设施基金5亿元，用于支持重庆市云阳县建全抽水蓄能电站项目建设，助力撬动水利基础设施建设投资。云阳建全抽水蓄能电站项目建设工程主要包括上水库、下水库、输水发电系统等，电站总装机容量1200兆瓦，装设4台300兆瓦的混流可逆式水泵水轮发电机组。电站建成后主要承担重庆电网调峰、填谷、储能、调频、调相和紧急事故备用等任务。本项目建成后，将为重庆电网和渝东北提供1200兆瓦的调节电源，提供双倍的调峰容量，能够有效缓解重庆及渝东北地区未来中长期内电力容量和调峰容量缺口。同时，云阳抽水蓄能电站可与区外来电及新能源电力配合运行，实现能源资源优化配置。 7月21日，国家开发银行成立国开基础设施基金有限公司，并于7月22日出资13.07亿元，支持山西省呼北国家高速公路山西离石至隰县段工程项目和河南安阳豫东北机场项目，有效解决了制约项目建设进度的资本金缺口问题，为确保项目如期建成投运提供了资金保障。本次支持的呼北国家高速公路山西离石至隰县段工程，是G59呼北国家高速公路的重要路段，在国家和区域路网中居重要地位。工程总投资105亿元，资本金21.5亿元。国开基础设施基金9.67亿元资金及时投放到位，为项目建设提供了有力支持。该项目建成后，将进一步提升山西国家高速公路网密度，加强山西与内蒙古、陕西、河南等省区市的交通联系，大幅改善山西省中西部地区的运输条件，对促进太行山、吕梁山革命老区进一步巩固拓展脱贫攻坚成果、统筹推进乡村振兴等发挥积极作用。河南安阳被国家发展改革委列为第一批全国通用航空产业综合示范区城市，豫东北机场是示范区建设重要支点。国开基础设施基金支持该项目建设，将助力进一步完善豫东北地区综合交通体系，提升通用航空产业发展能级，为安阳和河南发展注入腾飞新动力。 四、全面加强基建涉及领域与政策性、开发性金融工具使用方式 中央财经委员会第十一次会议针对全面加强基础设施建设明确五大领域：分别为交通水利能源等网络型基础设施、信息科技物流等产业升级基础设施、地下管廊等城市基础设施、高标准农田等农业农村基础设施、国家安全基础设施。 一是要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设，把联网、补网、强链作为建设的重点，着力提升网络效益。加快建设国家综合立体交通网主骨架，加强沿海和内河港口航道规划建设，优化提升全国水运设施网络。发展分布式智能电网，建设一批新型绿色低碳能源基地，加快完善油气管网。加快构建国家水网主骨架和大动脉，推进重点水源、灌区、蓄滞洪区建设和现代化改造。 二是要加强信息、科技、物流等产业升级基础设施建设，布局建设新一代超算、云计算、人工智能平台、宽带基础网络等设施，推进重大科技基础设施布局建设，加强综合交通枢纽及集疏运体系建设，布局建设一批支线机场、通用机场和货运机场。 三是加强城市基础设施建设，打造高品质生活空间，推进城市群交通一体化，建设便捷高效的城际铁路网，发展市域（郊）铁路和城市轨道交通，推动建设城市综合道路交通体系，有序推进地下综合管廊建设，加强城