2022年日本债务管理报告（英文）
和公共债务状况债务管理报告政府债务管理2022日本财务省财政局 （二）部分修改账户管理机构令 34一世 盒子1 方框2 方框3 方框4前言我债务管理政策状况■1 关于“债务管理报告”2■2 什么是债务管理政策？3(1)概述3(2)“政府资助活动”框架4(3)具有公共特征的债务5 日债收益率7 对收益率为负的日本国债的需求9■1 2021财年日本国债市场趋势 12(1)审查12(2)投资者趋势14■2 JGB 发行计划16(1)2021 财年 JGB 发行计划（根据补充预算修订）16(2)2022财年JGB发行计划公告18(3)各种会议的讨论概况18(4)2022财年JGB发行计划19(5)基于市场趋势和需求的JGB发行计划 22(6)2022财年JGB发行计划的修订24 风险成本分析25 审查政府债务管理咨询委员会及其继任者 26■3 JGB 投资者基础的多元化27(1)散户投资者持有的 JGB28(2)外国投资者持有的JGB30■4其他34（一）债务管理部门的业务运作342022债务管理报告政府债务管理和公共债务状况内容 iv◆第一章政府债券（JGBs）■1 政府债券一级市场36(1)按发行法律依据分类的 JGB36(2)JGB的类型40(3)发行方式42(4)JGB 市场特别参与者计划46(5)政府债券管理局48■2 政府债券二级市场51(1)JGB 市场流动性维持和增强51(2)场外交易及联交所交易52(3)JGB交易结算系统的改进53(4)WI交易55(5)债券源崎和债券借贷交易55(6)带子58(7)JGB期货交易59■3 债务管理系统62(1)赎回系统62(2)流动性增强拍卖70(3)回购计划72(4)利率掉期交易74(5)与市场参与者对话74■4 政府债券的征税76(1)个人（居民）76(2)国内企业77(3)非居民个人和外国公司77(4)非居民个人和外国公司免税计划 77◆第二章 融资券、借款、政府担保债务和补贴债券■1 融资票据80(1)融资票据的法律依据80(2)预算中的融资法案状况81(3)拍卖方法等81(4)国库现金管理概要81■2借款82(1)借款的法律依据82(2)预算中的借款状况82(3)借款来源82(4)从私营部门借款83(5)通过对私营部门借款的公开拍卖借款84■3 政府担保债务85(1)政府担保的法律依据85债务管理框架二 三附录三(2)政府担保债务的特点85(3)预算和审查过程中的处理85■4 补贴债券87(1)补贴债券（狭义）87(2)认购/贡献债券87(3)其他88◆第三章其他公共债务■1 地方政府债券 (LGBs)89(1)LGB的基本方案89(2)LGB 计划91■2 法人行政机关等的债务93(1)法人行政机关等的债务93(2)法人行政机关等的财务状况94◆第四章 国外债务管理■1 国外债务管理政策95(1)债务管理政策框架95(2)债券种类及发行方式96(3)流动性维持/增强措施98(4)一级交易商系统99■2 国外债务管理状况100(1)政府债务发行趋势100(2)平均期限102(3)按政府债券持有人分类103■3 对外合作与合作104◆第一章政府债券（JGBs）■1 政府债券一级市场106(1)政府债券发行金额106(2)JGB 市场发行的历史变化（按 JGB 类型）107(3)2021 财年日本国债和国库券的拍卖结果108(4)每次向市场提供的日本国债和国库券的发行数量拍卖111(5)与 2022 财年发行天数对应的本金/息票支付112(6)2021 财年按投资者类型划分的日本国债中标份额113(7)为散户投资者发行日本国债114(8)日本银行展期发行115(9)提前发行退还债券115(10)发行JGB等的佣金一览表116■2 政府债券二级市场117 iv(1)10年期日本国债收益率117(2)10年期政府债券收益率117(3)2021财年日本国债收益率117(4)JGB收益率曲线118(5)2021财年短期金融市场的各种利率118(6)盈亏平衡通胀 (BEI) 率118(7)JGB 在日元债券总交易量中的份额119(8)JGB 在日元债券发行总额中的份额119(9)2021财年的投资组合资产120(10)2021财年的投资组合负债120(11)2021 财年日本国债交易趋势（按投资者类型）121(12)日元债券交易量122(13)JGB期货成交量122(14)债券源崎交易量122(15)债券借贷交易量123(16)JGBs期权场外交易量123(17)JGB期货期权交易量124(18)STRIPS-仅本金记账式转账 JGB 未偿金额 124(19)主要信用评级机构对日本的主权评级125(20)主要信用评级机构主权评级列表125■3 债务管理系统126(1)GDCF 特别账户的收支情况（2022 财年初始预算）126(2)各账户的偿债费用及利息、贴现费用等的支付情况（2022财年初始预算、2020财年结算帐户）127(3)GDCF 的赎回来源、赎回金额、未偿金额和退款金额的转移（2022 财年初始预算） 128(4)GDCF 对日本国债的投资128(5)GDCF 特别账户的预算盈余129(6)2021 财年流动性增强拍卖结果129(7)2021财年的回购结果129(8)回购结果129(9)各种会议130(10)战后债务管理政策的历史134(11)政府债券相关法律制度136◆第二章 融资券、借款和政府担保债务■1 融资票据 (FBs)139(1)FBs的未偿数量-按类型分类（截至年底2021财年）139(2)FB的未偿数量139(3)2021财年FB的发行量-按资金来源划分140(4)2021 财年国库收支情况140■2借款141(1)未偿借款金额141(2)未偿借款金额-按账户类型分列（截至2019年末）2021财年）141(3)地方拨款专项账户借款余额税142(4)就地分配专用账户每次拍卖的中标金额和平均利率税142 (19) 一般政府净债务与 GDP 的国际比较168v(5)地方分配税专项账户借款拍卖结果2021财年143(6)2018年国家森林债务管理专项账户借款拍卖结果2021财年144(7)能源政策专项账户借款拍卖结果2021财年144■3 政府担保债务145(1)政府担保债务余额变动145(2)政府担保境内债券发行量变动情况市场145(3)按机构划分的政府担保债务明细146(4)政府担保国内债券发行日程表2021财年147(5)政府担保外债余额-按面额和机构分列（截至2021财年末）149(6)2021 财年 10 年期政府担保债券的收益率149◆第三章其他公共债务■1 地方政府债券 (LGBs)150(1)2022 财年 LGB 计划概览150(2)LGB 计划 - 按资金资源划分150(3)LGB 计划的未偿金额 - 按资金资源划分151(4)2021财年公开发行LGB的发行条件152(5)公募LGB发行量152■2 法人行政机关等的债务153(1)2022 财年 FILP 计划153(2)FILP代理债券计划和实际发行数量154(3)2021 财年 10 年期 FILP 机构债券的收益率155◆补充】财政状况和未偿债务(1)一般账户税收收入、总支出和政府债券的趋势发行156(2)政府债券发行与债券依存度156(3)基本余额与 GDP 之比的变化157(4)基本余额的预测（中央和地方政府基础；百分比国内生产总值）157(5)一般账户中与政府债务相关的支出——按类别分类（2022 财年）158(6)政府债务相关支出的历史变化158(7)预测 2022 财年预算对下一年的支出和影响收入159(8)GDCF 的现金流量预测160(9)日本国债、融资券、借款和政府担保债务余额的变化161(10)中央和地方政府长期未偿债务162(11)按剩余年限分列的一般债券余额明细到期163(12)一般债券的期限至到期结构（2022 财年初始预算基础）163(13)2021财年末按到期类型划分的一般债券未偿余额及其平均利率164(14)未偿利率加权平均、一般债券的利息支付和平均到期年限164(15)JGB和T-Bill的未偿金额 -按持有人分类-165(16)日本政府资产负债表（一般账户和特别账户）（截至 2020 财年末）166(17)一般政府财政收支与 GDP 的国际比较167(18)一般政府总债务与 GDP 的国际比较168 六三 附录位于相同位置的选项卡表明各章在它们所属的部分中彼此相关。II框架es（主体）第一章 政府债券2 政府债券二级市场第一章 政府债券2 政府债券二级市场 前言 前言2关于“债务管理报告”自 2004 年起出版的《债务管理报告》旨在为涵盖国内外市场、政府事务和研究等广泛领域的读者提供更深入了解日本债务的机会。债务管理政策。本报告虽然侧重于将日本政府债券 (JGB) 管理政策作为债务管理政策，但总体上涵盖了涉及公共债务的问题。首先，以“债务管理政策状况”为标题的第一部分讨论了日本国债市场的近期趋势，以及各种最新政策，特别是与本财年日本国债发行计划有关的政策。第二部分，“框架”，关注公共债务和债务管理的基本机制一般的政策。最后，第三部分，“附录”，列出了所有不适合前一部分的材料；本节应参考第二部分“框架”使用。在这份最新报告中，我们还提供了许多交叉引用，包括将第二部分“框架”与第三部分“附录”联系起来的一些交叉引用，以便读者能够快速访问他们想要的信息。非常感谢您的意见，以进一步改进本报告。1 前言3什么是债务管理政策？(1)概述根据 2022 财年预算（4 月至 3 月），中央政府计划发行价值 215.0 万亿日元的日本国债，较 2021 财年的初始水平减少 21.0 万亿日元。提供一般账户收入的建设债券和特别赤字融资债券比上一年的初始水平减少了 6.7 万亿日元，至 36.9 万亿日元。另一方面，截至 2021 财年末未偿还的日本国债总额高达 1,096.0 万亿日元。政府通过融资票据和借款以及日本国债筹集资金。如果包括融资票据和借款，除政府担保债务外的未偿政府债务为1241.3万亿日元。此外，政府为法人行政机构提供担保，以便它们为实施公共项目提供资金，政府担保债务总额为 32.0 万亿日元（数据为 2021 财年末）。政府的筹款金额或流量已经变得巨大。存量未偿债务持续增加。政府债务管理不仅影响企业和家庭等经济实体对金融资产的选择，还影响宏观层面的资金流动，最终影响利率。反过来，市场利率的变化会影响政府融资活动和每个经济实体的活动。基于以上几点，政府在努力减轻财政负担的同时，实施日本国债的发行、吸收、分配和赎回措施，使政府债务（日本国债、融资券、借款、政府担保债务和补贴债券）在国民经济的各个阶段。这些措施代表“债务管理政策”。在日本，基于以下 JGB 管理政策的基本目标，政府通过召开各种会议制定和运行 JGB 发行计划，认真落实“与市场的沟通”，努力使 JGB 发行充分立足于市场需求，解决问题。 JGB持有人的多元化：(1)确保日本政府债券的顺利和安全发行(2)最大限度地降低中长期筹款成本同时，任何对市场需求暂时或短期变化的过度反应，都可能影响市场的透明度和对市场参与者的可预测性，导致中长期筹资成本上升。因此，在预计未来将大量发行政府债券的日本，政府将在确定中长期需求趋势的同时，努力更加稳定和透明地发行日本国债。国际货币基金组织和世界银行于 2001 年发布的《公共债务管理指南》将主权债务管理描述为“为筹集所需资金而制定和执行政府债务管理战略的过程。 ”，主权债务管理的目标是“确保政府的融资需求和支付义务在中长期内以尽可能低的成本得到满足，并符合审慎的风险程度。”2 前言4(2)“政府资助活动”框架政府一年的支出基本由当年的税收和其他收入覆盖。然而，为了满足这些收入无法满足的支出需求，政府发行 JGB 或进行借款（☞）。政府也发行融资用于弥补国库日常现金管理的临时现金短缺的票据。下面讨论这些政府筹款活动的框架。Fi
