2022年7月经济数据点评：7月经济回升被打破，下半年接受更低的经济增速

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7月经济数据点评：经济回落打破回升逻辑，下半年接受更低增速。7月份经济下滑打破了4月份以来的经济回升逻辑，下半年经济增长可能进入新的均衡。政策层面扭转以及货币政策的大量放松需要时间，央行大幅度放松也不现实，所以下半年的经济增长形成新的弱平衡，需要接受下半年低的经济增速。预计下半年GDP增速可能在4.0%-4.5%左右运行，全年经济增速在3.5%左右。政策仍然偏缓接受更低的增长速度意味着在现有政策下，社会零售消费的回升更加缓慢，房地产投资下半年仍然持续下滑。而在此种情况下，政策出台仍然较为平稳，下半年财政可能仍然以再贷款和开发贷的形式展开。货币政策调整也是缓慢进行的， 8月15日再次下调了公开市场和MLF利率，利率开启时间超过市场预期，可能在4季度继续调整。