煤炭行业研究框架：双焦产业链研究方法

本报告研究了双焦产业链，包括煤焦钢产业链概况、双焦之供给、需求与价格以及双焦之公司。双焦产业链的最上游为高粘结性的烟煤，下游为钢材。双焦的供给以自产为主，进口占比高，国内生产增加非常缓慢，且稀缺的煤种更加缺乏，未来国内难有增量资源。双焦的需求与价格方面，焦炭波动率更高，关注焦钢博弈，焦钢博弈核心来自库存变化。焦煤定价长协为主，盈利更加稳定。双焦之公司方面，龙头焦煤/焦炭公司将强者恒强。