增长凸显韧性，扩张值得期待

巴比食品发布2022年半年报，实现收入6.85亿元，同比增长15.19%；实现归母净利润1.18亿元，同比下降44.18%。分业务看，直营/加盟/团餐/其他分别实现营收0.18/4.74/1.82/0.1亿元，分别同比增长79.21%/-3.52%/108.06%/89.79%。公司在二季度积极调整经营策略，为加盟商提供一系列的扶持政策，另外华中区域两大品牌实现并表，对业绩有一定的增厚作用。公司拓店与产能同步并进，关注下半年恢复弹性。预计2022-2024年公司营业收入同比增长21.25%/22.50%/20.15%，归母净利润同比增长-18.52%/23.14%/21.36%，对应EPS分别为1.03/1.27/1.54元，给予公司2022年35倍PE估值，目标价36.1元，“推荐”评级。

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