宏观事件点评：7月金融数据，时代的一粒灰

7月金融数据显示货币社融“跷跷板”现象，M2同比增速偏高，然而社融增速偏低，货币和社融增速差值达到1.3pct，为2017年以来最高峰。实体融资需求偏弱，主要矛盾在地产链，居民信贷是本月社融的主要拖累分项。市场对偏冷的实体融资需求已经给出充分定价，7月社融数据虽然读数偏弱，但在市场预期之内。后续地产销售需求压力可能还会持续，但地产金融属性使得修复居民预期，修复地产需求过快收缩，或许是未来我们值得期待地产调控方向。7月最有压力的两份宏观数据或已过去，不必过于悲观。