【中粮视点】海外宏观:美国CPI和PPI环比走弱 欧洲高温加剧能源紧张

笔者说 这周最重要的无疑是美国CPI引发对于9月加息预期的下降。此外年内维度内，欧洲干旱也需要宏观维度给予重视。一美国CPI和PPI均出现不同程度同比走弱8月10日（周三），美国劳工部数据显示7月CPI同比+8.5%（预期+8,7%，前值9,1%）、核心CPI同比+5.9%（预期+6.1%，前值5.9%）。一方面，CPI和核心CPI双双不及预期，但仍处于历史高位，表明美国通胀水平高位维持；另一方面，CPI较前一月出现明显拐头迹象，而核心CPI 6月数据已经显示拐头迹象，7月持平，但趋势确认需至少再等待一个月的数据验证。 次日（8月11日，周四），美国劳工部数据显示7月PPI同比+9.2%（预期+10.4%，前值+11.2%），核心PPI同比+7.5%（预期+7.7%，前值8.4%）；PPI环比-0.5%（预期+0.2%，前值+1%），核心PPI环比0.2%（预期+0.4%，前值+0.4%）。由于能源价格暴跌（尤其是汽油价格）短期缓解了通胀的压力，PPI环比数据两年来首次转负。 二9月+ 5 0 b p概率提升至5 5 %CPI和PPI数据的走弱，通胀见顶与否虽然尚难确认，但数据无疑将影响市场对于FOMC加息节奏的预期。CPI的环比数据表明美联储的“压”通胀手段已初见成效，9月会议前可以在获取一个数据用于作为货币政策的参考。此外，本周的PCE数据相较于CPI更为重要，前者是美联储编制，作为货币政策制定中的重要参考指标。一般情况下，PCE与CPI变化的趋势和幅度极为相近，CPI可以作为PCE的前瞻性指标。CPI数据公布后，CME FedWatch Tool的显示9月加息概率，+50bp概率较显著提升。截止8月12日，+50bp为55%较+75bp率胜一筹。 三欧洲高温致使其能源危机正滑向更严重的深渊 最近，欧洲高温备受市场关注，一方面欧洲居民经历酷暑，用量电量大幅提升，另一方面，干旱影响水位下降，水利发电累计同比下降约20%（水电在欧洲总用电量占比15%）；另一方面，高温导致光伏发电板功率折损、使用寿命说短，并导致核电站冷却水位上升，光伏和核电发电量亦出现明显下滑。叠加，俄罗斯减少其在北溪1号的天然气供应量。欧洲能源危机正滑向更严重的深渊。 作者简介曹姗姗中粮期货研究院 资深研究员投资咨询资格证号：Z0013588风险揭示1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。