申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 四部门发布《推进家居产业高质量发展行动方案》 ——轻纺美妆行业周报 投资摘要： 每周一谈：四部门发布《推进家居产业高质量发展行动方案》 事件：近日，国家工业和信息化部、住房和城乡建设部、商务部、市场监管总局联合发布《推进家居产业高质量发展行动方案》。本文确立了未来四年产业发展目标。到2025年，家居产业创新能力明显增强，高质量产品供给明显增加，初步形成供给创造需求、需求牵引供给的更高水平良性循环。  2021年中国家具制造业营收同比增加近千亿元。2018年行业遇冷，经历疫情后，2021年中国家具制造业营业收入总额为8005亿元，同比上升13.5%。据中商产业研究院预计2022年中国家具制造业营业收入将达7027亿元。  目前，中国家具行业市场集中度较低，形成四个竞争梯队。第一梯队为全球知名企业，占据高端市场。第二梯队为本土企业喜临门、欧派家居、索菲亚、顾家家居等，在中高端市场占据一定份额。第三梯队为中端地区性品牌永艺股份、大班Daban、恒林股份等，多以OEM/ODM模式与外资品牌商合作。第四梯队为其他区域性中低端企业或家庭小作坊，企业数量众多，但产品质量一般。据前瞻产业研究院数据，2020年我国家具行业CR10仅有8.2%，行业集中度低。  我国全屋定制家居市场规模快速增长，为家具行业注入活力。全屋定制指为消费者提供个性化的成套家具设计，一方面能够满足消费者的个性化喜好，另一方面提供一站式家具服务，更加省时省力省心。2017年至2020年，我国全屋定制家居市场规模持续增长，在2020年达到3112.57亿元。  全屋定制能够解决较为突出的消费者痛点。据《2021中国家装消费行为研究报告》，有32.71%的消费者追求个性的、打破常规的设计，定制家具能够满足这方面需求。据《2021西南家居消费痛点数据》，有84.22%的消费者在装修过程中遇到了家居建材选购耗时耗力的问题，而全屋定制、整家定制的一站式解决方案能够较好地帮助消费者避免麻烦。  家居龙头纷纷布局全屋定制及整家定制业务。从定义上看，全屋定制最早指柜类家具的定制，而整家定制概念更广，在全屋定制的基础上覆盖木门、背景墙、软体家具等。但在实际使用过程中二者界限较为模糊，顾家家居的全屋定制套餐亦包含沙发、软床等非柜类家具。各家居龙头虽以不同家具业务起家，但通过与其他品牌合作等方式拓展产品品类，其全屋/整家定制套餐涵盖产品较为全面，套餐价格与内容较为相似。  欧派家居总体营收较高，顾家家居增长较快。欧派家居营收处于行业领先，2021年营收达204.42亿元。2020年因疫情影响，除志邦家居外各企业营收同比增速有所下滑。2021年各企业营收迅速上升，顾家家居同比增长高达44.81%。  我乐家居毛利率处于行业领先。我乐家居毛利率较高，2019年来维持在41%以上。志邦家居毛利率位于行业第二，总体较为稳定。20年及21年因原材料价格上涨，各家居企业毛利率总体呈下降趋势，22年Q1顾家家居毛利率有微弱回升。  政策利好家居制造业高端化发展，推荐关注行业龙头【顾家家居】、【欧派家 评级 增持（维持） 2022年08月14日 孔天祎 分析师 SAC执业证书编号：S1660522030001 18624107608 行业基本资料 轻工行业股票家数 142 纺服行业股票家数 116 美护行业股票家数 29 轻工行业平均市盈率 25.91 纺服行业平均市盈率 20.18 美护行业平均市盈率 46.42 市场行业平均市盈率 12.15 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、轻纺美妆周报《医美行业获政策支持 重点推荐龙头企业》2022-08-07 2、轻纺美妆周报《抗衰老护肤品前景广 国货龙头快速崛起》2022-07-17 3、轻纺美妆周报《露营市场高景气发展 行业发展空间大》2022-07-10 4、轻纺美妆周报《地产销售回升 关注弹性大的家居企业》2022-07-03 5、轻工纺服周报《锦波生物IPO 注重组胶原蛋白行业》2022-06-26 6、轻工纺服周报《人造草坪需求增长 关注龙头企业》2022-06-19 轻工纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 16 证券研究报告 居】、【索菲亚】。全屋定制业务较为考验公司获客渠道、门店工厂对接效率、柔性化生产能力等，龙头企业可投入资源相对较多。随着反向定制、全屋定制等个性化定制比例稳步提高，家居企业有望迎来客单价的提升以增强盈利水平。 市场回顾（8月8日-8月12日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨3.25%，在申万31个一级行业中排名第8，跑赢大盘，子板块中，文娱用品板块表现较好，上涨5.21%，家居用品板块表现相对较差，上涨2.84%；纺织服装行业本周上涨3.76%，在申万31个一级行业中排名第5，跑赢大盘，子板块中，纺织制造板块上涨2.96% ，服装家纺板块上涨2.53%，饰品板块上涨8.72%；美容护理行业本周上涨0.32%，在申万31个一级行业中排名第27，跑输大盘，子板块中，个护用品板块上涨4.94%，化妆品板块上涨1.31%。 行业数据追踪： 家具：本周TDI价格较上周有所上涨，MDI价格较上周有所下跌。 造纸：根据卓创资讯，纸浆方面，8月12日，针叶浆市场价7233.04元/吨，较上周五下跌0.12%；阔叶浆市场价6681.82元/吨，较上周五下跌0.26%；本色浆市场价6833.33元/吨，较上周五上涨0.74%；化机浆市场价5445.83元/吨，较上周五持平。包装纸方面，8月12日，瓦楞纸市场价3443.75元/吨，较上周五上涨0.36%；白板纸市场价4143.75元/吨，较上周五下跌0.15%。文化印刷纸方面，8月12日，双胶纸市场价6200.00元/吨，较上周五下跌1.20%；生活用纸方面，8月12日市场价7750元/吨，较上周五持平。 纺织服装：8月12日，棉花价格为15633.85元/吨，较上周下跌0.17%；纱线的价格持平，涤纶的价格持平。 投资策略： 政策利好家居制造业高端化发展，推荐关注行业龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】。 风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。 轻工纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 16 证券研究报告 内容目录 1. 四部门发布《推进家居产业高质量发展行动方案》 ............................................................................................................ 5 2. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 8 3. 行业数据追踪 .................................................................................................................................................................... 10 3.1 家具 ........................................................................................................................................................................ 10 3.1.1 商品房成交数据........................................................................................................................................... 10 3.1.2 原材料数据 ................................................................................................................................................... 11 3.1.3 家具制造业月度数据 .................................................................................................................................... 11 3.2 造纸及包装 .............................................................................................................................................................. 11 3.2.1 原材料价格 ................................................................................................................................................... 11 3.2.2 成品纸价格 .................................................................................................................................................. 12 3.3 纺织服装................................................................................................................................................................. 12 4. 重要新闻及公司公告 ......................................................................................................................................................... 13 4.1 新闻 ........................................................................................................................................................................ 13 4.1.1 多部门联合推进家居产业高质量发展 ..........................................................................................................