机械行业月度动态报告：PMI短期转弱，通用设备边际向好，企业盈利水平有望修复

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●机械行业 2022年08月12日 PMI短期转弱，通用设备边际向好，企业盈利水平有望修复 ——行业月度动态报告 机械行业 推荐 维持评级 核心观点：  6月起大宗商品价格走弱，企业盈利水平有望修复。一季度，在全国新冠疫情反复及国际地缘政治摩擦等宏观环境下，大宗商品价格持续高位并呈现全面上涨趋势。6月以来，欧美主要国家CPI超预期大涨，央行紧缩政策引发衰退预期，叠加国内经济下行压力，导致6月以来大宗商品价格快速走弱，原材料采购价格和产品出厂价格均显著回落，7月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数环比分别下降11.6和6.2个百分点。截至8月5日，国内大宗商品价格指数、钢铁价格指数、有色价格指数整体震荡下行，相比年内最高点分别下降8.0/18.0/15.4个百分点。成本端压力缓解，机械设备企业盈利水平有望得以修复。  7月PMI指数49.0，环比下滑1.2个百分点，再度回落至收缩区间。制造业供需两端景气水平均有所走弱，生产指数为49.8，新订单指数为48.5，供应商配送时间指数为50.1，均环比下降。主要原因是：1）7月为制造业传统生产淡季；2）近期全国部分地区疫情有所反复，对生产经营存在一定影响；3）本轮经济复苏过程中内需仍较为疲软，海外经济衰退预期造成需求下降，出口承压；4）大宗商品价格波动，原材料采购价格和产品出厂价格均显著回落，黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业景气走低，拉低制造业整体水平。分行业来看，装备制造业PMI和高技术制造业PMI分别为51.2%和51.5%，保持在扩张区间。  通用设备产量增速边际好转，工程机械下半年有望回暖。6月制造业固定资产投资同比增长9.9%，增速提升，1-6月累计增速10.4%。工业机器人、金属切削机床等通用设备产量边际好转，6月工业机器人单月产量增速转正，产量为46144台，同比增长2.5%；金属切削机床产量5.28万台，同比下降11.7%，降幅比上月大幅收窄6.3个百分点。在高基数压力缓解，稳增长一揽子政策逐步落地，出口市场保持强劲等多重因素的作用下，工程机械有望下半年回暖。根据CME预测，7月挖机销量增速有望实现由负转正。  投资建议：建议继续关注稳增长主线、受益上游涨价资本开支扩张及稳健低估值标的投资机会。长期仍然看好受益时代趋势的行业龙头，行业重点方向包括光伏设备（N型电池片产业化带来的设备投资）、新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资）、工业机器人、工业母机、专精特新等细分领域。  核心组合（截至2022.08.12） 证券代码 证券简称 年初至今涨幅(%) 市盈率PE（TTM） 市值(亿元) 核心组合 002747.SZ 埃斯顿 -1.12% 149.07 222.71 300450.SZ 先导智能 -24.01% 50.70 877.27 300776.SZ 帝尔激光 16.21% 114.51 804.50 688033.SH 天宜上佳 -31.84% 29.44 717.95 300567.SZ 精测电子 4.75% 35.97 48.88  风险提示：制造业投资低于预期，政策支持力度低于预期的风险。 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 行业数据2022.08.12 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现2022.08.12 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 1.【银河机械】行业月度动态报告_机械行业_龙头扩产带动锂电设备快速发展，看好机器换人新能源装备两大方向 行业动态报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、机械行业景气度分化，机遇与风险并存 ...................................................................................................................... 3 （一）机械行业是制造业的基础性行业 ................................................................................................................................ 3 （二）稳增长主线继续强化，固定资产投资增速向上 ........................................................................................................ 4 1.6月固定资产投资累计增速6.1% ..................................................................................................................................... 4 2.6月基建投资增速达9.25 %，基建适度超前有所体现 .................................................................................................. 4 3.地产投资继续边际转弱，政策有所放松 ......................................................................................................................... 5 4.制造业景气度韧性仍存，累计投资增速企稳回升 ......................................................................................................... 6 5.出口走弱对机械设备影响较小 ......................................................................................................................................... 6 （三）政策推动制造业高质量发展，多部门发布加快培育发展制造业优质企业的指导意见 ......................................... 7 （四）通用设备增幅有所缩窄，关注高景气行业专用设备 ................................................................................................ 8 1.工业与制造业受疫情的影响逐渐恢复 ............................................................................................................................. 8 2.通用设备景气度边际转弱 ................................................................................................................................................. 9 3.关注新能源等高景气细分子行业专用设备 ..................................................................................................................... 9 （五）细分子行业景气度分化 .............................................................................................................................................. 10 二、制造升级，装备引领，看好智能制造及新能源装备两大方向 .................................................................................. 11 （一）机械设备横跨产业生命周期各阶段，新兴行业成长空间大 .................................................................................. 11 1.机械行业子行业众多，不同子行业差别较大 ............................................................................................................... 11 2.长期来看，机器人、光伏设备、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大 ............................................... 12 （二）智能制造是发展趋势，我国处于全球第二阵营 ...................................................................................................... 13 1.智能制造成为各国制造业竞争的制高点 ....................................................................................................................... 13 2.美国、日本、德国智能制造水平领先全球，中国处于全球第二梯队 ....................................................................... 13 3.过去几年，中国智能制造转型取得较大进展 ............................................................................................................... 14 4.中国智能制造市场巨大，但国内产业核心环节仍存短板 ........................................................................................... 15 （三）碳中和大背景下，光伏设备及锂电设备前景广阔 .................................................................................................. 16 （四）机械设