如果欧元区国家的经济政策得到协调，将会发生什么？

2016年1月8日-3号如果欧元区国家的经济政策得到协调，将会发生什么？经济政策缺乏协调，特别是可能导致竞争力或外部性扭曲的政策，是货币领域的不利因素。但是，欧元区国家的经济政策之间几乎没有协调。协调这些国家的主要经济政策会有什么后果？-通过生产成本的竞争（在均衡状态下导致过低的劳动力成本和通缩风险）的竞争将会减弱；-财政刺激措施将得到协调，而不是每个国家单独执行；一个国家的财政刺激措施效率很低，因为它极大地使其他国家受益，而其最终成本（加税等）仅影响实施国；-税收竞争将大大减少，这会产生大量的负面外部性。协调国家经济政策的欧元区与目前的欧元区之间存在重大差异。作者：帕特里克·阿图斯闪经济学经济研究 闪Flash 2016 – 3-页2美国欧元区资料来源：Datastream，BEA，Eurostat，Natixis美国欧元区资料来源：Datastream，BLS，Eurostat，Natixis缺乏经济政策协调，导致欧元区效率低下我们认为，欧元区的低增长水平（图1A), 平均失业率高(图1B）可以部分由欧元区国家之间缺乏经济政策协调导致效率低下，尤其是对于影响竞争力或产生重大外部影响的政策。图1A实际GDP增长率（以百分比表示）64614412图1B失业率（％）14122210100088-2-266-4-444-6-6980002040608101214162298000204060810121416我们将检查缺乏协调的三个重要例子欧元区国家之间。通过生产成本竞争为了简化，我们将限制分析了四个最大的欧元区国家：德国，法国，西班牙和意大利。图2表演制造业单位劳动成本的水平。图2制造业单位劳动成本水平（欧元）0,750,700,650,600,550,500,450,40德国法国西班牙意大利980002040608101214160,750,700,650,600,550,500,450,40欧元区国家之间存在成本竞争是显而易见的:-从2000年到2007年，相对于其他国家/地区而言，德国的单位人工成本下降，导致德国的投资有所恢复（图3);-自2009年以来，西班牙的人工成本下降，导致投资恢复（图3）和出口（图4），这会损害其他国家的利益，并改善西班牙与其他国家的对外贸易（图5).资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis 闪Flash 2016 – 3-页3意大利资料来源：Datastream，经济部长，庄园，Natixis资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis西班牙意大利（*）不含食物和能源资料来源：Datastream，Natixis20018016014012010080图3生产性投资（以体积计，1998：1 = 100）980002040608101214162001801601401201008025022520017515012510075图4出口量（1998：1 = 100）德国法国西班牙意大利9800020406081012141625022520017515012510075图5西班牙：与...的贸易差额（十亿欧元，按年计算）德国20法国20101000-10-10-20-20-3098000204060810121416-30成本竞争带来的风险显而易见：工资的非合作性下降会导致通缩风险。图表6A和乙显示2011年至2015年西班牙的情况。图表6A人均名义工资（以百分比表示）图表6B基础通货膨胀（核心* CPI，同比增长％）德国法国西班牙意大利8866442200-2-2-4-498 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16德国法国554433221100-1-198000204060810121416德国西班牙法国意大利资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis来源：Datastream，Destatis，INSEE，INE，Istat，Natixis 闪Flash 2016 – 3-页4资料来源：Datastream，ECB，Natixis缺乏财政政策协调最近一段时间欧元区国内需求短缺，如外部盈余（图7).图7欧元区：经常账户余额（占名义GDP的百分比）4433221100-1-1-2-2-3-398000204060810121416因此有必要刺激欧元区内需，例如通过财政政策。但是有些国家(法国，西班牙) 奉行扩张性财政政策，意大利实行略有扩张性的财政政策，德国实行限制性财政政策(图8).420-2-4-6-8-10-12图8财政赤字（占名义GDP的百分比）98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15420-2-4-6-8-10-12因此，欧元区国家的财政政策之间没有协调。这会导致效率低下: 如果一个欧元区国家实施扩张性财政政策，这将极大地惠及其他欧元区国家，考虑到它们之间的贸易流量的大小（图9).德国西班牙法国意大利资料来源：Datastream，Natixis预测 闪Flash 2016 – 3-页5资料来源：Datastream，Natixis资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis（*）社会贡献+利润税+生产税+杂项税西班牙意大利资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis图9以价值计算的对欧元区的出口（占总出口的百分比）德国法国西班牙意大利6565606055555050454540403535303098 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16但是这项政策的最终成本只会影响执行该政策的国家，例如，由于它将不得不增加税收以减少财政赤字。欧元区之间的税收竞争国家让我们来看看公司税的权重(图表10A）和公司的社会贡献(图10B), 以及公司利润的税率(表格1，其中显示了所有欧元区国家）。因此，公司税率之间存在差异，从而导致国家之间的竞争力扭曲.图表10A公司税*（占名义GDP的百分比）德国法国西班牙意大利18181616141412121010886698 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16图表10B公司的社会贡献（占名义GDP的百分比）德国法国1212111110109988776698 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 闪Flash 2016 – 3-页6表格1欧元区国家：公司税率（2015年）德国30.2法国34.4西班牙28.0意大利27.5荷兰25.0卢森堡29.2比利时34.0奥地利25.0芬兰20.0葡萄牙29.5希腊26.0爱尔兰12.5爱沙尼亚20.0斯洛伐克22.0斯洛文尼亚17.0资料来源：经合组织，纳蒂西斯结论：欧元区的实际功能与经济状况下的功能之间存在重大差异政策之间进行了协调那些国家。以上显示：-欧元区国家之间成本竞争的消失将导致所有国家的工资增长和通货膨胀率上升；-财政政策的协调在国内需求短缺的情况下，这意味着各国之间将更加平均地分担财政扩张的重担；-税收竞争的消失将阻止要么是对移动生产要素征税过低的趋势，要么是某些国家因其他国家的积极财政政策而受到惩罚。 闪Flash 2016 – 3-页7