美电车政策待出，华为小米深耕智能汽车市场

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块下跌0.5%，沪深300上涨0.8%。估值上，截止8月12日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为33倍，较上周下跌1%。 投资建议：8月1-7日，乘用车批发/零售27.9/28.5万辆，同比增长18%/21%，行业复苏势头延续；另外，美国电动车税收抵免政策落地将加速美本土电动车产销增长，利好特斯拉产业链；同时，持续关注拜登政府为应对通胀可能会取消或部分取消对华加征的商品关税的进展，有望利好出口占比较高的零部件公司。综上，我们继续看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块，继续建议关注零部件板块下半年业绩复苏预期下的投资机会。 乘用车：根据乘联会数据，7月狭义乘用车零售181.8万辆，同比增长20.4%； 批发213.4万辆，同比增长40.8%。考虑到低基数叠加消费政策推动，我们预计8、9月销量仍有望实现双位数增长，三季度行业优质标的业绩改善预期强，主要标的：广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、上汽集团（600104）、福耀玻璃（600660）、精锻科技（300258）、明新旭腾（605068）、豪能股份（603809）。 新能源汽车：7月新能源乘用车批发/零售56.4/48.6万辆 ，同比增长123.7%/117.3%，显示新能源汽车市场高景气延续；截止8月12日今年上市新车中新能源乘用车172款，占比43.3%，供给持续优化多元，为后续新能源乘用车销量继续高增打下良好基础，叠加补贴政策末端效应，我们预计下半年新能源汽车月度销量有望持续创新高。建议关注：1）新能源整车及动力电池龙头企业比亚迪（002594）；2）进入特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司：拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）。 智能汽车：随着智能驾驶技术持续迭代升级以及自动驾驶相关立法的不断完善，国内智能汽车供给将明显增多，华为、小米等头部科技企业在智能汽车领域的深度布局有望促进产业快速发展。建议关注：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯、智能座舱、空气悬架、线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：德赛西威（002920）、星宇股份 （601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）、伯特利（603596）。 风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；复工复产不及预期的风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收6474.48点，下跌0.5%。沪深300指数报收4191.15点，上涨0.8%。子板块方面，乘用车板块下跌2.2%；商用载客车板块上涨5.8%；商用载货车板块下跌0.2%；汽车零部件板块上涨0.6%；汽车服务板块上涨1.9%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业倒数第2位。 图1：汽车板块走势（%，8.8-8.12） 图2：行业走势排名（8.8-8.12） 估值上，截止8月12日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为33倍，较前一周下跌1%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是南方精工、常青股份、松原股份、继峰股份、金鸿顺； 跌幅前五依次是日盈电子、旭升股份、科博达、襄阳轴承、星宇股份。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（8.8-8.12） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（8.8-8.12） 原材料价格方面，上周钢材价格上涨0.2%，铜价上涨4.2%，铝价上涨0.8%，天然橡胶期货价格上涨0.4%，布伦特原油期货价格上涨3.4%，浮法玻璃价格上涨2.2%。总体来看，本周主要原材料价格均上涨。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 8月第一周乘用车销量继续高增长。8月1-7日，乘用车零售28.5万辆，同比增长21%，环比上周下降57%，较上月同期增长3%；乘用车批发27.9万辆，同比增长18%，环比上周下降69%，较上月同期下降2%。（来源：乘联会） 7月乘用车市场同比高增，新能车维持高景气。7月乘用车市场同比继续高增。7月我国狭义乘用车生产215.8万辆，同比增长41.6%，环比下降2.2%；批发213.4万辆，同比增长40.8%，环比下降2.5%；零售181.8万辆，同比增长20.4%，环比下降6.5%，环比下降属淡季的正常表现，批销明显优于零销说明行业补库需求强。同比继续大幅增长的原因在于：1）燃油车购置税减半政策、新能源汽车下乡政策以及地方汽车消费补贴政策持续刺激汽车消费；2）7月供应链已恢复至疫情前水平；3）4、5月延迟的产能和订单需求继续释放。分车型来看，7月轿车/MPV/SUV零售量分别为90.3/8.3/83.2万辆，分别同比变化+24.8%/-4.4%/+18.9%，分别环比变化-8.5%/+6.2%/-5.3%。22年前7月来看，狭义乘用车生产/批销/零销分别1238.6/1134.9/1107.9万辆，分别同比变化+11.8%/+8.4%/-3.5%。新能车继续维持高景气。7月新能源乘用车批发56.4万辆，同比增长123.7%，环比下降1.1%；零售48.6万辆，同比增长117.3%，环比下降8.5%； 7月新能车批发渗透率为26.4%，零售渗透率为26.7%，维持高位。分车型看，7月纯电动零售36.2万辆，同比增长102.6%，环比下降14.5%；插电混动零售12.4万辆，同比增长175.7%，环比增长14.7%。自主品牌表现亮眼，份额同比提升。7月自主品牌零售85万辆，同比增长34%，环比增长4%，市场份额同比增长4.8pp至47.4%，其中比亚迪/长安/奇瑞/吉利等传统车企品牌份额提升明显，其狭义乘用车批发销量市场份额分别达到7.6%/6.0%/5.8%/5.7%。合资品牌来看，日系/美系品牌零售份额分别同比下降2.1/2pp至20.8%/7.0%，德系品牌份额同比微增0.2pp至21.6%。出口发力，自主品牌进一步走出国门。7月乘联会统计口径下的乘用车出口（含整车与CKD）22.6万辆，同比增长76%，环比增长19%，其中7月自主品牌出口达到17.2万辆，同比增长86%，高于整体出口增速。新能源出口方面，7月新能源乘用车出口4.9万辆，占出口总量的21.8%，其中比亚迪汽车出口4026辆，哪吒汽车1382辆、吉利汽车1261辆，此外，长城、奇瑞、一汽红旗、威马等也纷纷加大出口力度。展望8月，有望淡季不淡。去年受缺芯影响，21年8月基数较低，目前缺芯问题相比前期有较为明显的缓和，并且供给端已完全恢复正常，当前出现的零星疫情对已积累的深厚保供经验的汽车产业链影响不大，叠加车购税减半政策以及各地汽车消费政策的支持，我们认为8月将继续供需共振，产销有望继续实现双位数同比增长。（来源：乘联会） 中汽协数据显示，7月汽车产销分别完成245.5万辆和242.0万辆，环比分别下降1.8%和3.3%，同比分别增长31.5%和29.7%。1-7月，汽车产销分别完成1457.1万辆和1447.7万辆，产量同比增长0.8%，销量同比下降2%。（来源：中汽协） 图14：汽车批发销量走势（万辆） 图15：狭义乘用车零售销量走势（万辆） 《2022年通胀削减法案》通过众议院投票。当地时间8月12日，美国众议院以220票赞成、207票反对的投票结果通过《2022年通胀削减法案》（InflationReductionAct）。 据悉，该法案包括继续维持最高7500美元的电动车补贴以及为二手电动车增加最高4000美元的税收补贴。（来源：央视新闻客户端） 小米官宣正式进军电动汽车行业500天。8月11日，雷军在发表2022年度公开演讲时表示，官宣正式进军电动汽车行业500天。雷军表示小米自动驾驶采用全栈自研算法，在自动驾驶领域首期投入33亿元研发费用，已组建超500人规模的研发团队，年底该团队整体规模预计将突破600人。目前小米自动驾驶技术已进入测试阶段，首批140辆测试车将陆续在全国进行测试，目标是2024年进入行业第一阵营。（来源：小米发布会） 7月充电桩同比高增。8月11日，中国充电联盟公布了2022年7月全国电动汽车充换电基础设施运行情况。数据显示，今年7月我国公共充电桩数量达157.5万台，环比增加4.7万台，同比增长65.7%。按运营商来划分，截止今年7月，特来电占据运营商榜首，共运营29.5万台充电桩。星星充电紧随其后，共运营29.3万台充电桩。国家电网位列第三，共运营19.6万台充电桩。（来源：界面新闻） 浙江省17部门拟发文扩大汽车消费市场。浙江省商务厅会同有关部门研究起草了《浙江省商务厅等17部门关于进一步搞活汽车流通扩大汽车消费的通知》（征求意见稿）并向社会公开征求意见。其中提出，积极支持充电设施建设。贯彻落实《民用建筑电动汽车充电设施配置与设计规范》，保证新建住宅的新能源车位足额配套建设；结合未来社区和老旧小区综合改造工作，加快推动公共充电基础设施改造建设；加强高速服务区和国省道沿线的充电基础设施建设，推进高速公路快充网络有效覆盖。（来源：财经网） 安徽出台政策助力新能源和智能网联汽车。近日，在安徽省政府新闻办举行的新闻发布会上，该省出台了《支持新能源汽车和智能网联汽车产业提质扩量增效若干政策》，为新能源汽车和智能网联汽车助力。新设立新能源汽车和智能网联汽车产业主题基金、重点支持实施氢能应用示范工程、开展新能源汽车下乡活动。（来源：汽车之家） 7月全国二手车市场交易量144.33万辆。据中国汽车流通协会消息，2022年7月，全国二手车市场交易量144.33万辆，交易量环比增长1.88%，同比下降1.08%，交易金额为955.02亿元。2022年1-7月，二手车累计交易量902.84万辆，同比下降8.74%，与同期相比减少了86.5万辆，累计交易金额为6218.35亿元。（来源：财经网） 印度7月乘用车批发量同比涨16%。据印度《经济时报》报道，得益于零部件供应问题有所缓解，7月，多家印度乘用车制造商在当地市场的批发销量创新高。报道称，据行业估计，7月印度乘用车销量为34.23万辆，较上年同期增长16%。在此之前，印度乘用车的月度销量峰值是2020年10月的33.4万辆。（来源：盖世汽车） 巴西今年7月汽车产量同比增长33.4%。据中国新闻网报道，巴西汽车制造商协会(Anfavea)当地时间5日公布的数据显示，今年7月，巴西汽车产量为21.89万辆，环比增长7.5%，同比增长33.4%。（来源：财经网） 2.2公司新闻 车企/品牌公布7月销量情况。根据已公布的7月销量情况看，乘用车方面，仅海马汽车同比出现较大回落，其他公司均同比10%以上增长；新能源乘用车方面，同比均实现增长，其中比亚迪、哪吒、零跑、赛力斯（新能源汽车）、广汽集团（新能源汽车）、上汽集团（新能源汽车）、吉利汽车（新能源汽车）同比实现100%以上增长，环比来看，蔚小理环比出现超20%下滑，长城汽车（新能源汽车）环比下滑13.3%，其他均有一定幅度增长；货车/客车公司方面，仅亚星汽车、江淮汽车实现同比高增长，其他公司整体销量同比均9%以上的下降。 表1：主要车企7月销量情况（单位：辆） 天汽模：公司因业务发展需要，拟在安徽省合肥市经济技术开发区投资建设汽车冲压及焊接总成生产制造项目，项目预计总投资不超过5.75亿元人民币。（来源：公