海外策略周报：费城半导体指数周内波动上升

因素的刺激，本周美股市场出现反弹。值得注意的是， 本周周内费城半导体指数波动较多，以英伟达、科天半导体和超威半导体等为代表的大型半导体股周内波动较为明显。现阶段标普500席勒市盈率为32.07，约为历史平均数和中位数的两倍。鉴于美股估值仍然较高和美国经济已经陷入技术型衰退， 且美联储流动性仍然趋紧，预计未来一段时间美股大盘还将出现一定波动。受经济下行以及流动性大幅收紧的影响，未来一段时间美股成长股、价值股和原材料周期股还将出现一定波动 。受美股市场联动影响，本周欧洲市场出现反弹，考虑到地缘问题影响以及欧洲经济的下行压力，叠加欧洲央行流动性进一步收紧以及疫情影响，预计未来一段时间欧洲市场还将出现波动。此外，受欧美市场的联动影响，加拿大、澳大利亚、新西兰、日本等发达市场还将出现一些波动。考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快，拉美、东南亚、中东非洲等一些新兴经济体股债汇市场还将面临一定挑战。本周港股大盘出现回调。鉴于现阶段外围市场处于波动较多的时期以及港股市场现阶段的流动性情况，港股大盘回暖的流畅度仍将一定程度会受到外围的扰动；预计在出现新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场整体仍将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对较为复杂的走势。从指数行业权重占比来看，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率将一定程度上低于恒生科技指数的波动率。考虑到全球一些主要央行的流动性收紧和商品价格出现明显波动，港股市场中原材料行业还将出现进一步调整。 从成长行业来看，考虑到之前短期反弹幅度较大且估值偏高， 港股中新能源行业出现一些波动的可能性仍趋于上升。港股市场中医疗保健、消费、工业经历了之前的大幅回调之后，在开启新一轮右侧行情之前，仍将出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势；其中，港股工业中前期累计涨幅较大的运输行业还将出现一些波动。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面具有韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现上涨，标普500、纳斯达克指数 、 道琼斯工业指数分别上涨了3.26%、3.08%和2.92%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数跌幅分别为0.13%、0.65%和0.12%。恒生科技指数下跌了1.49%。 138265 海外重要经济数据：2022年7月，美国CPI当月同比增速为8.5%，低于前值的9.1%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场普遍出现反弹行情。其中，标普500涨幅较大，上涨了3.26%。 新西兰标普50涨幅较小，涨幅为0.02%。 本周新兴市场大多数出现上涨行情。其中，巴西IBOVESPA指数本周表现较好，本周上涨了5.91%。富时新加坡海峡指数小幅下跌，本周跌幅为0.41%。 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现上涨，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了3.26%、3.08%和2.92%。 从标普500细分行业来看，本周标普500行业均出现反弹。其中，标普500能源上涨幅度较大，涨幅为7.14%；标普500必需消费本周上涨幅度较小，涨幅为1.2%。 本周标普500指数表现较好的前十个股中可选消费业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为尼尔森、雅保、信安金融，周涨幅分别为19.7%、18.31%和16.55%。 受美国的CPI和PPI数据小幅回落等因素的刺激，本周美股市场出现反弹。值得注意的是，本周周内费城半导体指数波动较多，以英伟达、科天半导体和超威半导体等为代表的大型半导体股周内波动较为明显。现阶段标普500席勒市盈率为32.07，约为历史平均数和中位数的两倍。鉴于美股估值仍然较高和美国经济已经陷入技术型衰退，且美联储流动性仍然趋紧，预计未来一段时间美股大盘还将出现一定波动。受经济下行以及流动性大幅收紧以及之前美股市场累积了长周期较多获利盘的影响，未来一段时间美股成长股、价值股和原材料周期股还将出现一定波动。 美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数上涨了0.76%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 本周美国中概股上涨排名前十的个股主要集中在信息技术业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为趣活科技、CBAK能源科技有限公司和团车，周涨幅分别为823.08%、25.60%和25.55%。 港股市场近一周表现 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现 本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数表现均为下跌，跌幅分别为0.13%、0.65%和0.12%。恒生科技指数下跌了1.49%。 恒生细分行业本周涨跌不一，涨幅较大的行业是能源业，本周上涨了5.76%；医疗保健业本周下跌幅度较大，下跌了2.16%。 港股市场本周表现较好的个股 本周恒生指数中涨幅前十的个股主要集中在能源业、电讯业和公用事业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为中国海洋石油、舜宇光学科技和中国联通，周涨幅分别为5.15%、4.94%和4.29%。 本周恒生中国企业指数涨幅前十的个股中金融业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为中国海洋石油、舜宇光学科技和中国石油化工股份，周涨幅分别为5.15%、4.94%和4.19%。 本周恒生香港中资企业指数涨幅前十的个股中电讯业、金融业、地产建筑业、公用事业占比较大。其中周涨幅排名前三的个股分别为中国海洋石油、中国联通和中国移动，周涨幅分别为5.15%、4.29%和3.24%。 本周恒生科技指数中涨幅较大的前十个股主要集中在资讯科技业和非必需性消费业。其中周涨幅排名前三的个股分别为舜宇光学科技、网易-S和阅文集团，周涨幅分别为4.94%、3.48%和2.43%。 本周港股大盘出现回调。鉴于现阶段外围市场处于波动较多的时期以及港股市场现阶段的流动性情况，港股大盘回暖的流畅度仍将一定程度会受到外围的扰动；预计在出现新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场整体仍将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对较为复杂的走势。从指数行业权重占比来看，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率将一定程度上低于恒生科技指数的波动率。考虑到全球一些主要央行的流动性收紧和商品价格出现明显波动，港股市场中原材料行业还将出现进一步调整。从成长行业来看，考虑到之前短期反弹幅度较大且估值偏高，港股中新能源行业出现波动的可能性仍然趋于上升。港股市场中医疗保健、消费、工业经历了之前的大幅回调之后，在开启新一轮右侧行情之前，仍将出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势；其中，港股工业中前期累计涨幅较大的运输行业还将出现一些波动。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面具有韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。 本周重要海外经济数据 2022年7月，美国CPI当月同比增速为8.5%，低于前值9.1%；2022年7月，美国核心CPI当月同比增速为5.9%，与前值持平。 2022年7月，美国PPI当月环比增速为-0.5%，低于前值1%；2022年7月，美国核心PPI当月环比增速为0.2%，低于前值0.4% 2022年8月6日，美国当周初次申请失业金人数为26.2万人，高于前值24.8万人。2022年7月，德国CPI当月同比增速为7.5%，低于前值7.6%。 风险提示 美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。