转型半导体IDM，谋篇布局汽车电子

英唐智控是一家电子元器件分销企业，通过多次并购转型为半导体IDM，目前的核心产品包括光电集成电路、光学传感器、显示屏驱动IC、车载IC、MEMS振镜和功率半导体器件产品。公司收购后推进现有半导体业务的深化整合，打通产能、客户等堵点，半导体元器件业务有望加速成长。公司未来将有望既具备分销企业的丰富客户资源和敏锐的市场感知能力，同时兼具关键元器件的研发生产能力，差异化的发展路线有望加速公司成长。其中，MEMS振镜需求爆发，产品/产能持续突破，有望受益于下游激光雷达、HUD、AR、微投影仪的需求增长。公司收购上海芯石推进功率芯片IDM布局，将进一步突破产能瓶颈，打破原有的产能瓶颈，运营模式也向IDM转变。预计公司2022/2023/2024年实现收入73.80/80.81/88.75亿元，实现归母净利润2.01/2.81/3.68亿元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。