电子元器件行业：PCIe总线标准升级，服务器PCB有望迎来新一轮景气周期
1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml PCIe总线标准升级，服务器PCB有望迎来新一轮景气周期 ■PCIe作为服务器主流总线标准正逐步升级，CPU主流厂商加速推出新品：PCIe是Intel主导的高速串行计算机扩展总线标准，是当前服务器主流的总线解决方案。PCIe 标准迭代周期约为3年/代，PCIe 3.0是目前消费市场的主流选择，4.0于2017年正式推出，自2021年下半年开始在数据中心逐步应用，并逐渐从企业级市场下沉到消费市场。目前Intel/AMD等主流CPU厂商正快速推出PCIe 5.0产品，首先在高性能企业级服务器市场应用。PCIe 6.0标准V1.0版本于2022年1月份正式发布，传输带宽和效率相较上一代产品又提高一倍，目前尚处于早期阶段。目前PCIe4.0将逐步渗透，5.0在高端市场陆续开始应用，未来几年内PCIe 3.0/PCIe 4.0/PCIe 5.0三代共存将成为市场主旋律。 ■AI/边缘计算/云计算等新技术对IDC需求提升，服务器行业景气度向上：AI在金融业、能源制造业等传统场景中带来新应用，云计算、边缘计算发展势头正盛，成为驱动服务器行业增长的重要引擎。IDC数据显示，2021年中国边缘计算市场规模为33.1亿美元，同比增长23.9%，预计未来五年边缘计算市场规模年复增长率达到22.2%。IDC数据显示，2019-2022年中国数据中心市场规模稳健增长，增速始终保持在25%以上。从上下游指标观察，BMC芯片龙头信骅科技2022年一月的收入同比继续维持 60%增长，2021Q4季度Intel数据中心同比增长20.01%，2022Q1季度微软、谷歌等企业资本开支维持高位，预计服务器行业将进入新一轮景气周期。 ■PCIe标准升级对PCB要求提高，带来百亿增量市场：PCIe标准升级下信息交互速度不断提升，对PCB的设计、走线、板材选择等要求提高。目前PCB主流板材为8-16层，对应PCIe 3.0一般为8-12层，4.0为12-16层，而5.0平台则在16层以上。从材料的选择上来看， PCIe升级后服务器对CCL的材料要求将达到高频/超低损耗/极低损耗级别。据产业调研，目前支持PCIe3.0标准的Purley平台PCB价值量约2200-2400元，支持PCIe4.0的Whitley平台PCB价值量提升30%-40%，支持PCIe5.0的Eagle平台的PCB价值量比Purley高一倍。根据我们测算，PCIe 5.0的升级有望为服务器平台PCB带来百亿的价值增量。 Table_Tit le 2022年08月10日 电子元器件 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 11.14 16.24 -2.90 绝对收益 4.99 22.28 -20.49 马良 分析师 SAC执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 021-35082935 相关报告 消费电子产业月度跟踪：国内市场景气6月复苏，折叠屏与VR/AR发展提速 2022-07-27 国产替代仍为主线，关注长景气产业上游 --2022年电子行业中期投资策略 2022-06-30 半导体产业月度跟踪：台湾晶圆厂5月营收表现亮眼，持续看好上游设备国产替代 2022-06-28 消费电子产业月度跟踪：促消费政策密集发布，22H2需求有望回暖 2022-06-24 产品智能化+需求多元化，安防行业稳中有进 2022-06-16 -40%-34%-28%-22%-16%-10%-4%2%202 1-08202 1-12202 2-04电子(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml ■相关标的：建议关注沪电股份、深南电路、景旺电子、胜宏科技、生益电子、生益科技 ■风险提示：行业竞争加剧风险、上游原材料持续涨价风险、下游需求不及预期风险 nMpMmNyQoRrNnOsMrOuMoO8OcM6MoMmMoMmOlOpPuMkPmNmMbRmNwOuOpPsRxNnQwO行业深度分析/电子元器件 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. PCIe标准升级，带动服务器新一轮迭代周期 ...................................................................... 5 1.1. PCIe总线连接CPU与PCIe设备，是CPU平台重要组成部分.................................. 5 1.2. PCIe脱胎于PCI架构，是服务器主流总线解决方案 .................................................. 7 1.3. PCIe 标准持续演进升级，5.0正加速推进，三代共存成为市场主旋律 ....................... 9 1.3.1. 迭代周期约为三年，几乎每轮升级传输效率翻倍 .............................................. 9 1.3.2. 市场需求分化，多代版本同期竞争 ................................................................. 10 1.3.3. 全系列中生命周期最长的PCIe 3.0，目前仍是消费市场的主流选择 .................11 1.3.4. PCIe 4.0在逐步构建生态，5.0标准已经推出 ..................................................11 1.3.5. PCIe 5.0性能升级，各大厂商快速推进产品布局..............................................11 1.3.6. PCIe 6.0规范标准已经出台，商用落地尚处于早期阶段 .................................. 12 1.4. 服务器CPU更新迭代速度加快，Intel与AMD陆续推出PCIe5.0产品.................... 13 2. 新技术需求带动行业发展，服务器行业景气度向上........................................................... 14 2.1. 云计算/AI/边缘计算等新技术不断演进，对算力要求不断提高 .................................. 14 2.2. 信创政策推动服务器国产化进程 .............................................................................. 17 2.3. 前瞻指标出现拐点，服务器行业有望迎来向上周期.................................................. 18 3. PCIe标准升级增加PCB的工艺难度，带来价值量提升 .................................................... 20 3.1. PCIe升级对PCB设计、走线、板材选择等要求均有所提高 .................................... 20 3.2. 未来5年有望实现百亿市场增量.............................................................................. 21 4. 相关企业.......................................................................................................................... 22 4.1. 沪电股份 ................................................................................................................. 22 4.2. 深南电路 ................................................................................................................. 23 4.3. 景旺电子 ................................................................................................................. 24 4.4. 胜宏科技 ................................................................................................................. 24 4.5. 生益电子 ................................................................................................................. 25 4.6. 生益科技 ................................................................................................................. 26 5. 风险提示.......................................................................................................................... 26 图表目录 图1：服务器主板总线类型 ..................................................................................................... 5 图2：PCIe 总线拓扑图.......................................................................................................... 6 图3：PCIe Switch内部结构图 ............................................................................................... 6 图4：PCI-E插槽的四种形式 .................................................................................................. 6 图5：PCIe架构设计 .............................................................................................................. 7 图6：OpenCAPI系统设计 .......................
