轻工制造双周报（2215期）：政策支持家居智能化高质量发展，推动龙头集中

行情回顾。8 月至今 A 股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为沐邦高科、皮阿诺、爱丽家居、盛通股份、滨海能源；8 月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为盛诺集团、慕容家居、智升集团控股、综合环保集团、玖龙纸业。 6 月消费端零售额回暖，7 月家具出口额下滑。6 月社零同比+3.1%。文化办公用品/日用品/家具零售额 6 月分别同比+8.9%/+4.3%/-6.6%。6 月家具制造业 PPI 同比小幅回升。7 月家具出口额同比下滑 2.1%。 本周浆纸价基本持平，木浆价格仍位于高位。截至 8 月 9 日，从外盘浆价来看，针叶浆和阔叶浆报价较上周持平。从我国现货价格来看，阔叶浆和针叶浆较上周持平。截至 8 月 8 日，文化纸和包装纸方面价格均与上周持平。 地产数据：6 月地产住宅销售面积同比下行幅度持续收窄，7 月初楼市成交骤冷中旬小幅回暖，8 月初楼市成交同环比齐跌。6 月地产开工和竣工表现偏弱，但销售数据同比下行幅度收窄，6 月住宅销售面积同比-21.8%，较上月+14.8%。7 月楼市整体成交同比环比均下跌，其中前两周环比降幅较大，中下旬开始有边际回暖趋势，8 月初同环比再次下跌。 线上数据：上半年住宅家具和居家用品消费表现较好，6 月重点品类销售同比增速下滑。2022 年上半年重点关注品类中住宅家具和洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰品类销售同比上涨，商业/办公家具和全屋定制品类销售同比下滑。 6 月重点品类销售同比均有所下滑，重点关注家居公司中销售额增长排名前五的店铺分别是居然之家/红星美凯龙/喜临门/顾家家居/索菲亚家居。 重要行业新闻点评。8 月 8 日，四部门印发《推进家居产业高质量发展行动方案》。拟到 2025 年，家居产业创新能力明显增强，高质量产品供给明显增加，初步形成供给创造需求、需求牵引供给的更高水平良性循环。我们认为政策重点支持方向，与近年来龙头家居布局方向一致，具体包括创新智能化智造基地建设、提升行业标准的绿色无醛板材、全屋一体化场景定制、产业链跨行业强强联合等。此外全屋智能化提升是政策重点鼓励方向。 投资建议：看好政策利好下优质标的集中市场份额，重点关注智能家居领域。 家居板块看好政策利好下优质标的集中市场份额，重点推荐优质龙头欧派家居、顾家家居、索菲亚，建议关注有较大弹性的喜临门、敏华控股，以及智能家居相关标的公牛集团、好太太；其他板块重点推荐消费复苏、盈利修复主线下长期成长确定性强的优质龙头企业：晨光股份、百亚股份、太阳纸业。 风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。 行情回顾 8 月至今 A 股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为沐邦高科、皮阿诺、爱丽家居、盛通股份、滨海能源；8 月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为盛诺集团、慕容家居、智升集团控股、综合环保集团、玖龙纸业。 表 1：A 股与港股轻工制造板块涨跌幅前五名 轻工板块板标的估值基本仍处于近两年来的中等偏下位置，近日大部分家清标的有所回暖，家居标的估值小幅下滑。与 2020 年 3 月份，我国疫情最严重时期的估值相比，大部分标的估值接近，建议投资者积极关注基本面在疫情冲击下探底，后续回弹机会，以及估值位于低位的布局窗口期。家居公司中欧派家居、顾家家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居、梦百合、喜临门、敏华控股当前估值与近两年估值中枢比分别相差-25.9%/-37.1%/-41.6%/-28.6%/-44.8%/-25.9%/-23.0%/-62.5%；家清家品公司中，百亚股份、中顺洁柔、恒安国际、维达国际当前估值与近两年估值中枢比分别相差-54.2%/-27.2%/-15.1%/-3.5%；其他公司太阳纸业、裕同科技 、 晨光文具 、 公牛集团当前估值与近两年估值中枢比分别相差-28.8%/-18.6%/-47.9%/-34.6%。 图1：相关公司 2 年内估值比较（截至 8.8） 行业数据：6 月消费端零售额回暖，7 月家具出口额下滑 消费端：6 月消费端零售额回暖 疫后恢复加速，零售额回暖。6 月社零同比 3.1%，较 5 月上涨 9.8 个百分点。轻工子行业具体来看：文化办公用品零售额 6 月同比 8.9%，增速比 5 月+12.2pp； 日用品零售额 6 月同比 4.3%，增速比 5 月+11.0pp，文化办公用品和日用品零售额同比增速大幅提升；家具零售额 6 月同比-6.6%，增速比 5 月+5.6pp，降幅收窄。 图 2：社会消费品零售总额及相关细分领域销售额当月同比 制造端：6 月家具制造业 PPI 同比小幅回升，7 月家具出口额同比下滑 6 月全部工业品 PPI 同比小幅回落，家具制造业 PPI 同比小幅回升，造纸及纸制品业 PPI 同比持平：4-6 月全部工业品 PPI 分别同比增长 8.0%/6.4%/6.1%，6 月增速比上月 -0.3% ， 环比持平 ； 4-6 月家具制造业 PPI 分别同比增长1.5%/2.0%/2.6%，6 月增速比上月+0.6%，环比+0.1%；4-6 月造纸及纸制品 PPI分别同比增长 0.8%/0.5%/0.5%，6 月增速和环比均同上月持平。 7 月家具出口额同比下滑：5-7 月整体出口额分别同比 16.7%/17.9%/18.0%，7 月增速比 6 月+0.1%；5-7 月家具及其零件出口额分别同比增长 0.3%/-0.3%/-2.1%，7 月增速比 6 月 -1.8% ； 4-6 月纸浆纸及其制品出口额分别同比增长33.9%/48.7%/47.4%，6 月增速比 5 月-1.3%。 图3：全部工业品、家具制造业、造纸及纸制品 PPI 图4：全国出口额、家具出口额、纸品出口额当月同比 浆价纸价：浆价纸价本周基本持平，木浆价格仍位于高位 木浆价格仍位于高位，外盘和现货浆价均与上周持平。截至 8 月 9 日，从外盘浆价来看，智利针叶浆银星和巴西阔叶浆金鱼外盘报价分别为 1010 美元/吨和 860美元/吨，针叶浆和阔叶浆报价均较上周持平。从我国现货价格来看，以华南地区针叶浆银星和阔叶浆金鱼主流价为例，8 月 9 日市场价分别为 7250 元/吨和 6800元/吨，均较上周持平。 文化纸方面与上周持平。截至 8 月 8 日，本周白卡纸（250g）市场均价为 6110元/吨，与上周持平，双胶纸(70g 华夏太阳)市场均价为 6200 元/吨，与上周持平。 白卡纸市场行情处于淡季，国内需求偏弱。 包装纸方面与上周持平。截至 8 月 8 日，本周箱板纸（140g）市场均价为 5450元/吨，较上周持平；瓦楞纸（140g）市场均价为 4060 元/吨，与上周持平。 图5：外盘针叶浆阔叶浆价格（美元/吨） 图6：针叶浆阔叶浆现货价格（元/吨） 图7：白卡纸和双胶纸价格（元/吨） 图8：箱板纸和瓦楞纸价格（元/吨） 地产数据：7 月初楼市骤冷中下旬小幅回暖，8 月初楼市成交同环比齐跌 6 月地产开工和竣工表现下滑，销售表现下行幅度持续收窄。具体看当月情况：4、 5、6 月住宅新开工面积分别同比增长-44.9%/-41.3%/-44.9%，6 月较 5 月降幅扩大 3.6pp；4、5、6 月住宅竣工面积分别同比增长-12.2%/-28.3%/-40.2%，6 月较5 月降幅扩大 12.0pp ； 4 、 5 、 6 月住宅销售面积分别同比增长-42.4%/-36.6%/-21.8%，6 月较 5 月+14.8pp。 图9：房地产开发、销售面积当月同比增速 图10：房地产开发、销售面积累计同比增速 7 月上旬楼市成交骤冷，同环比下跌明显，下旬边际回暖，8 月初楼市同环比再次下跌 。 根据中指研究院数据 ： 5 、 6 、 7 月楼市成交面积分别同比-51.0%/-16.6%/-37.4%，环比+8.8%/+88.9%/-33.4%，7 月整体成交环比下跌，同比持续下降。具体看每周楼市成交情况，7 月第一周、第二周、第三周、第四周、8 月第一周楼市成交面积分别同比-47.0%/-48.2%/-38.2%/-20.4%/-17.9%，环比-55.9%/-18.0%/5.8%/7.4%/-14.7%。 图11：楼市月度成交面积同比、环比增速 图12：楼市每周成交面积同比、环比增速 线上数据：上半年住宅家具和居家用品消费表现较好，6 月重点品类销售同比增速下滑 上半年重点关注品类销售情况具有显著差异 2022 年上半年住宅家具和洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰品类整体表现较好，商业/办公家具和全屋定制品类表现较差。住宅家具品类上半年销售额 655.6 亿元，同比增长 0.35%，洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰品类上半年销售额 445.4 亿元，同比增长 8.25%，其中 5、6 月销售额增长至 100 亿元以上；因上半年疫情影响，居家办公增多，地产市场低迷，商业/办公家具和全屋定制品类表现较差，商业/办公家具品类上半年销售额 40.6 亿元，同比下滑 4.08%，全屋定制上半年销售额 45.7亿元，同比下滑 8.25%。 图13：2022 年上半年重点品类天猫京东线上销售额和同比增速（亿元） 重点关注品类六月销售同比增速下滑 重点关注品类六月销售同比增速下滑，仅洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰维持正增长。具体来看，住宅家具、商业/办公家具、全屋定制、洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰 2022 年 5 月天猫京东销售额分别为 113.6/6.7/10.7/86.5 亿元，同比增速分别为 +10.6%/-8.6%/-1.9%/+34.2% ； 2022 年 6 月天猫京东销售额分别为140.8/6.8/13.1/111.6 亿元，同比增速分别为-13.1%/-12.9%/-12.9%/2.4%。 图14：2022 年 5 月、6 月重点品类天猫京东线上销售额和同比增速（亿元） 住宅家具 6 月同比增速下滑。天猫京东平台 2022 年 6 月住宅家具整体线上销售额同比增速-13.1%。住宅家具近 3 个月线上销售额分别为 111.48/113.55/140.78亿元，同比增速分别为+4.7%/+10.6%/-13.1%。 图15：住宅家具天猫京东线上销售额和同比增速（亿元） 全屋定制 6 月销量同比增速下滑。天猫京东平台 2022 年 6 月增速-12.9%。近 3个月全屋定制线上销售额分别为 5.96/10.73/13.09 亿元 ， 同比增速分别为-22.7%/-1.9%/-12.9%。 图16：全屋定制天猫京东线上销售额和同比增速（亿元） 居家生活用品 6 月同比增速下滑。天猫京东平台 2022 年 6 月按洗护清洁剂/卫生巾 / 纸 / 香薰口径计的销售额同比 +2.4% 。 近 3 个月线上销售额分别为60.93/86.46/111.58 亿元，同比增速分别为+6.3%/+34.2%/+2.4%。 图17：洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰天猫京东线上销售额和同比增速（亿元） 相关品牌六月天猫旗舰店销售情况 2022 年 6 月重点关注公司中家居官方旗舰店销量高增长。截至 6 月 26 日，家居品牌天猫店销售收入基本均超过去年 6 月整月收入，按照同去年 6 余额占比从高到低，排名前五的店铺分别是居然之家/红星美凯龙/喜临门/顾家家居/索菲亚家居，占比分别为 275%/190%/161%/144%/117%。 图18：2022 年 5.31-6.26 相关公司天猫旗舰店销售额及同去年 6 月整月销售额占比 轻工板块公司公告与行业新闻一览 公司公告 1）8 月欧派家居发布可转债发行上市公告，拟公开发行不超过 20 亿元的可转债，用于欧派家居智能制造（武汉）项目。 2）8 月晨鸣纸业、尚品宅配、顾家家居、金牌厨柜发布股权质押相关公告； 表 2：轻工相关公司公告 行业重要新闻点评 事件：四部门印发《推进家居产业高质量发展行动方案》 工信部、住建部、商务部、市场监管总局发布《关于