本周，华安证券研究所对债券市场进行了跟踪和分析。在利率债方面，2家看多、9家偏多、6家中性、3家偏空，资金面存在分歧。华安证券认为，当前收益率曲线整体陡峭，曲线平坦化是市场一致性预期，争议主要在于货币宽松的延续性和基本面复苏的力度。从资金面来看，当前宽松的狭义流动性更多由财政、地产、信用债供给等因素塑造，既然央行操作不是本轮宽松的原因，那么OMO、MLF的边际变化也难言宽松的终点。在资金充裕、债市欠配、信用需求偏弱背景下，流动性即使相对收紧也不必过度担忧；从基本面来看，高频数据反映出的复苏趋势仍相对偏弱，而高层会议释放的政策信号略低于预期，考虑到票息因素，利率并不畏惧“缓坡上行”。华安证券维持震荡市的基本判断，建议把握中短端曲线做平的机会；期货方面建议构建组合直接博弈曲线平坦化。在信用债方面，华安证券认为，现阶段挖掘债券利差主要有三条途径：1）挖掘省份/行业间利差空间（部分省份城投债利差较厚）；2）适当拉长久期挖掘期限利差（各类债券期限利差均处于历史较高水平）；3）关注可转债投资机会。本周，市场对信用债的关注点为信用下沉、资产荒与利差。在可转债方面，华安证券认为，市场观点中性偏多，关注新能源、电子、光伏行业。
