玉米及淀粉周度报告：市场压力仍未完全释放， 短期玉米行情继续承压

请务必阅读正文之后的免责声明部分 、 市场压力仍未完全释放，短期玉米行情继续承压 ——玉米及淀粉周度报告 投资咨询资格号： 证监许可[2012]112 玉米及玉米淀粉 周度报告 2022年8月7日 分析师 分析师：蒋博恒 玉米及玉米淀粉分析师 期货从业资格： F3084484 投资咨询资格： Z0013742 联系电话：0531-81916297 客服电话：400-618-6767 邮箱：1411604188@qq.com 网址：www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰期货研究所 [Table_Report] 中泰期货服务号 [Table_Finance] 报告概述 ◼ 近期国内玉米市场未见明显改善。下游饲用需求不见好转，定向稻谷拍卖持续进行，中游渠道库存去化缓慢，巨量仓单玉米未被消化，进口谷物成本下移等，均对现货价格施压。也制约了期价上方空间。基于此短期连盘玉米行情，我们持谨慎看空观点。 ◼ 同时，市场也存在一定潜在利多。国内东北玉米产区降水偏多，对玉米正常生长形成不利，存在一定减产可能性。同时北美玉米种植区域降水偏少，玉米生长优良率持续走低，USDA有可能因此在8月报告中下调单产预估。去年定向稻谷拍卖在8月份中旬停拍，若今年维持停拍时间不变，也将对国内谷物供需形势造成较大影响。因此建议关注8月中旬几大关键变量落地情况。 ◼ 淀粉方面，企业加工利润持续恶化，淀粉开机率走低、产量下降，但淀粉库存下降速度仍偏慢，并未因供给大幅减少而出现明显降库存的现象。反映出淀粉下游市场疲软，需求不振。加上玉米价格维持弱势，带动淀粉期价走低。预计其短期将跟随玉米偏弱运行。 ◼ 风险因素： 定向稻谷拍卖政策变化，乌克兰港口粮食出口情况，产区不佳的天气对新作单产的影响等。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米及玉米淀粉周度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 2 - 市场压力仍未完全释放，短期玉米行情继续承压 ——玉米及淀粉周度报告 一、周度玉米行情回顾 ◼ 上周国内玉米现货价格分区域波动，山东部分深加工收购价较前一周波动-90至30元/吨，主流收购价在2724-2934元/吨；东北部分深加工收购价较前一周波动-10至20元/吨，主流报价在2520-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2680元/吨；广东港口玉米价格上涨30元/吨，报2800元/吨。 ◼ 期货方面，09合约玉米价格上涨，周五收盘于2688元/吨，较前一周上涨18元/吨。 图1：深加工玉米收购价 单位：元/吨 图2：南北港口期现价格 单位：元/吨 来源：我的农产品，中泰期货整理 来源：我的农产品，中泰期货整理 ◼ 基差方面，北港现货价格稳定，期货价格继续反弹，鲅鱼圈港玉米基差走弱。 图3：鲅鱼圈玉米基差（平舱价） 单位：元/吨 图4：鲅鱼圈玉米基差季节图 单位：元/吨 来源：我的农产品，中泰期货整理 来源：我的农产品，中泰期货整理 220024002600280030003200德州公主岭绥化潍坊通辽邢台24002500260027002800290030003100玉米期价鲅鱼圈现货价蛇口港现货价-300-200-10001002003002021-06-012021-06-212021-07-112021-07-312021-08-202021-09-092021-09-292021-10-192021-11-082021-11-282021-12-182022-01-072022-01-272022-02-162022-03-082022-03-282022-04-172022-05-072022-05-272022-06-162022-07-062022-07-261月合约基差5月合约基差9月合约基差-200-10001002003002022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012017年2018年2019年2020年2021年2022年 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米及玉米淀粉周度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 3 - 二、近期玉米基本面关键因素 1、东北产区多雨天气持续，不利于春玉米正常生长 ◼ 近期我国北方地区降水偏多，尤其是吉林中部和辽宁北部等地雨量偏大，部分低洼田块土壤过湿，不利作物生长。从中期天气预报情况看，降水天气仍将持续，有一定可能造成当地玉米生长偏慢，单产下降。 图5：中国过去10天降水量 单位：mm 图6：中国未来10天降水量预报 单位：mm 来源：国家气象局 来源：中央气象台 2、北美产区迎来降雨，玉米生长优良率稳定 ◼ 周末，美国中北部玉米种植区域迎来降水，缓解了当地干旱，有利于农作物生长。近期玉米生长优良率持续下降，使市场对美玉米单产的担忧加剧。建议关注此轮降水对美国玉米生长状况的改善情况。 ◼ 下周USDA将公布8月份玉米供需月报，此次报告大概率将调整美玉米单产预估。商品经纪公司StoneX上周二预计，美国2022年玉米产量为144.17亿蒲式耳，平均单产为176蒲式耳/英亩，前值为177蒲式耳/英亩。 图7：美国天气降水概率图 单位：% 图8：美国玉米生长优良率 单位：% 来源：NOAA 来源：USDA，中泰期货整理 50556065707580852017年2018年2019年2020年2021年2022年 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米及玉米淀粉周度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 4 - 3、玉米弱势小麦企稳，两者价差再度拉大 ◼ 近期华北地区降水天气增多，叠加当地贸易企业收购成本偏高，市场惜售情绪升温，面粉加工企业小麦到货量减少，小麦收购价格止跌企稳。而华北地区玉米价格大幅下行，与小麦之间的价差拉大，小麦-玉米价差回升至400元/吨左右。 图9：小麦及玉米价差 单位：元/吨 图10：各地小麦收购价 单位：元/吨 来源：我的农产品，中泰期货整理 来源：我的农产品，中泰期货整理 4、天气影响华北玉米上量，北港集港量维持低位 ◼ 近期华北地区天气多雨，限制物流运输，到车数量出现反复波动，整体维持低位。东北港口贸易商采购玉米意愿不强，集港多为前期产区存粮贸商自集到港，港口集港量维持低位。 图11：山东深加工早间到车量 单位：辆 图12：锦州港早间集港量 单位：吨 来源：山东玉米信息，中泰期货整理 来源：我的农产品，中泰期货整理 -600-400-200020040060080015001700190021002300250027002900310033002018-09-252018-11-252019-01-252019-03-252019-05-252019-07-252019-09-252019-11-252020-01-252020-03-252020-05-252020-07-252020-09-252020-11-252021-01-252021-03-252021-05-252021-07-252021-09-252021-11-252022-01-252022-03-252022-05-252022-07-25小麦-玉米菏泽玉米价格菏泽小麦价格250027002900310033003500保定德州菏泽南阳新乡0500100015002000250030002022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12022/8/12022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12019年2020年2021年2022年01000020000300004000050000600002022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12022/8/12022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12018年2019年2020年2021年2022年 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米及玉米淀粉周度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 5 - 5、港口玉米流通量降低，港存缓降维持偏高水平 ◼ 北港玉米下海量回落，集港量维持低位，北港库存缓慢下降。 ◼ 广东港口内贸玉米出货量小幅增加，到货量走低，港口内贸玉米库存环比下降，但仍处高位。广东港口外贸玉米出货量低迷、到货量小幅增加，港存环比回升。 图13：北方港口玉米下海量及库存 单位：万吨 图14：北方港口玉米库存 单位：万吨 来源：我的农产品，中泰期货整理 来源：我的农产品，中泰期货整理 图15：广东港内贸玉米流通及库存量 单位：万吨 图16：广东港外贸玉米流通及库存量 单位：万吨 来源：我的农产品，中泰期货整理 来源：我的农产品，中泰期货整理 6、淀粉、酒精生产开机率下降，玉米工业消耗量继续下降 ◼ 深加工生产利润走低，开机率下降，深加工玉米消耗总量继续减少。 01020304050600501001502002503003504004505002020-10-022020-11-012020-12-012020-12-312021-01-302021-03-012021-03-312021-04-302021-05-302021-06-292021-07-292021-08-282021-09-272021-10-272021-11-262021-12-262022-01-252022-02-242022-03-262022-04-252022-05-252022-06-242022-07-24北港库存北港下海量01002003004005006002022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2017年度0204060801001201402022-07-292022-06-032022-04-082022-02-112021-12-172021-10-222021-08-202021-06-252021-04-232021-02-262020-12-182020-10-232020-08-282020-07-032020-05-082020-03-062019-12-132019-10-182019-08-232019-06-28内贸玉米库存出货量到货量0204060801001201402022-07-292022-06-032022-04-082022-02-112021-12-172021-10-222021-08-202021-06-252021-04-232021-02-262020-12-182020-10-232020-08-282020-07-032020-05-082020-03-062019-12-132019-10-182019-08-23201