2022年Q2中国股权投资市场指数发布，经济复苏承压指数再度下滑 2022年第二季度，在全球经济滞胀风险上升，主要经济体货币政策收紧，国内疫情多地频发，需求收缩与供给冲击交织的背景下， 市场主体经营状况仍然不佳，我国股权投资市场整体交易节奏再度趋缓，股权投资市场综合指数同环比均下降，但降幅较第一季度有所收窄。 其中， 退出、投资 受到较大影响，退出案例数和投资总金额同比下降超六成； 同时， 投退市场的低迷逐渐传导至募资端 ，人民币基金募资热度小幅降温，外币基金受国际经济和政治局势影响募资节奏持续放缓，第二季度新募集基金数量和规模同比跌超10%。 中国股权投资市场综合指数：2022Q2股权投资市场节奏放缓，指数再度走低 2022年第二季度 ，疫情 干扰下国内 经济复苏承压 ，中国股权投资市场交易节奏再度放缓，2022Q2股权投资综合指数下行至158，同环比 分别下降31.1%、12.3%。 宏观环境指数：经济下行压力增大，但核心经济指标仍企稳回升 宏观经济与企业发展情况在国内生产总值、企业新增注册数、社会融资规模增量1、经营景气指数与企业家宏观经济热度指数2等指标上均有所体现。2022年第二季度 宏观经济指数为167，同比下降6.2%、环比下降6.0%，主要原因是企业家 宏观经济热度 指数与经营景气指数严重受挫，同比分别下降15.5和11.0个百分点，拉低第二季度宏观经济指数。但核心经济指标仍顶住压力实现正增长，2022年第二季度我国GDP总量达29.25万亿人民币，同比 增长0.4%；社会融资规模增量达8.95万亿元， 同比上升19.2%，比去年同期增长 1 中国人民银行自2019年12月起将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，历史数据追溯到2017年1月份，清科研究中心使用更新后的数据调整了2017年以来的所有“社会融资规模增量”参数。 2由于人民银行自2019年Q2开始停止发布企业家信息指数，故指数中的“企业家信心指数”调整为“企业家宏观经济热度”，因此最终股权投资市场指数略有变化，经测算，全年指数趋势一致。 1.44万亿元；此外，企业新增注册数达225.1万户，相较第一季度增加32.9万户。 募资指数：募资指数持续回调，外币基金降幅更为明显 2022年第二季度，上半年的突发疫情冲击和国际形势变化对募资环境的影响开始显现，募资市场活跃度降低 ，募资指数为207，跌至2020年底水平。具体来看，2022年第二季度新募基金数量1,327支，同比下滑13.1%；披露募集金额为3,631.85亿元人民币，同比下降17.1%。外币基金 降幅颇为明显，因中概股监管趋严，被SEC列入“预摘牌名单”和“确定摘牌名单”的中企数量陆续增加 ，退出风险引发的焦虑情绪已传导至募资端，外币基金 募集更为谨慎，第二季度仅10支外币 基金完成新募集，披露金额约合人民币151.98亿元，数量及规模同比分别下降73.0%、69.1%，其中半数为往年设立美元基金 的新一轮募集，新设大额基金稀缺；相对而言，人民币基金波动幅度较小，但经历了 此前的补足式 增长后也 回撤至正常 区间，2022年第二季度新募基金数量和规模同比分别下降11.6%、10.6%。 投资指数：投资指数走低，但机械制造热度逆势增长 在超预期因素带来的冲击下，企业经营环境不佳，市场避险情绪蔓延，直接表现为机构投资交易减少，投资数量和金额的下降幅度分别是募资端的2.7倍、3.7倍。2022年第二季度中国股权投资市场共发生2,012起投资案例，涉及金额1,181.08亿元，同比分别下 降36.0%和63.8%，投资指数也下滑至151，回归 到2020年第二季度复苏前的 低位。 从行业分布来 看，2022年第二季度 ，IT、半导体及电子设备和生物技术/医疗健康三大行业投资热度最高，案例数和金额合计占比分别达到64.7%、59.8%；此外， 机械制造行业 延续了 第一季度 相对强劲的发展态势， 第二季度 投资案例数达到162起，同环比分别增长3.8%、18.2%；汽车、清洁技术行业也有稳健的表现 。整体而言，在“硬科技”加持、 “补链强链 ”诉求增强 以及政策大力扶持“专精特新”企业等因素带动下，市场资源持续向高端/先进制造业聚集。 退出指数：境内外上市节奏减缓，退出指数低位运行 受宏观形势影响，退出市场流动性受限，2022年第二季度退出指数 降至112，为2018年以来的最低位，同比下降50.7%，相比募资和投资，退出是受影响最大的一端。根据清科研究中心统计，2022年第二季度全国股权投资市场共发生564笔退出，同比下降62.9%，各类型的交易数量均有不同程度的下降，其中，被投企业IPO因美股上市监管趋严，同比下滑58.7%，A股成为股权投资机构寻求二级市场退出的主要渠道，贡献率达到95.6%；此外，股权转让退出的交易数量也同比下降82.6%。 回报方面，被投企业IPO平均账面金额（20日）、平均账面回报倍数（20日）、平均IRR（20日）均不及去年同期，原因是2021年上半年赴美上市热度未消，且以高估值的互联网/模式创新类企业居多，超额回报案例较多，而2022年受港股估值回调和美股上市受阻的影响， 境外上市账面回报持续走低，拉低整体的退出 回报水平 。 中国VC/PE 100指数：头部机构投融资活动加速收紧 在国内股权投资市场整体节奏趋缓的背景下，中国VC/PE100的投融资 活动相应收缩，2022年第二季度，中国VC/PE 100指数为78，处于2016年以来 的最低水平 ，同环比分别下降63.6%和25.1%。国际形势 复杂变动，头部机构 因募、退两端在海外 布局延伸相对较多 而受到更大冲击，VC/PE100指数降幅高于 股权投资市场整体水平。 VC/PE100募资指数：募资环境发生变化，募资指数回落 募资方面，由于纳入指数的机构多为“美元策略”或“双币策略”，而美元基金募资节奏进入2022年后开始放缓， 同时，人民币基金活跃度在本季也有相应回撤，因此2022年第二季度中国VC/PE100指数募资分指数降至91，同环比 分别下滑55.8%、21.9%。具体来看，2022年第二季度VC/PE100机构的募资总额为492.71亿元，占全市场的比例为13.6%，较第一季度下降1.8个百分点 ，头部集中度也略有下降。 VC/PE100投资指数：投资指数降至历史最低点，热门赛道聚集度高 投资方面，头部机构 的下降趋势相比全市场更为明显，2022年第二季度中国VC/PE 100投资分指数为55，同环比分别下降70.2%和31.9%，已跌破历史最低点，并且下降幅度高于募资和退出，伴随着市场环境和产业发展机遇的变化，头部机构正积极调整投资策略。从具体数据看，2022年第 二季度，VC/PE100机构贡献股权投资540笔，同比下降64.0%；投资金额为294.30亿元，同比下降75.7%。另一方面，虽然头部机构投资频率明显下滑，但对于 产业趋势 变化仍具有一定前瞻性，在高端/先进制造、IT、生物医疗、清洁技术和化工 /新材料等战略新兴领域的投资集中度超九成，高于全市场在上述领域的布局比例（81.0%）。 VC/PE100退出指数：受制于境外市场低迷，退出指数递降 退出方面，2022年第二 季度，中国VC/PE 100退出分指数为96，同环比分别下降63.4%、22.2%。下降的主要原因是以往头部机构多依仗于高估值的明星中概股项目，而本季度美股无被投企业IPO、港股 案例数也屈指可数，直接影响头部机构的退出数据表现；同时，受 外部环境变化的冲击 ，A股新股上市后股价波动较大，也是影响 本季度 头部机构项目回报的因素之一。 2022年第二季度 ，国际形势严峻复杂，国内疫情干扰经济复苏，外部环境的不确定性持续增加。在经济下行压力之下，我国股权投资市场投融资活动也相应收缩。募资活跃度开始下降 ，中概股退出危机带来的焦虑情绪已传导至募资端和投资端 ，外币基金募资节奏大幅放缓；人民币基金回调幅度则相对较小，以国企/央企、政府引导金为代表的国资LP日渐成为人民币基金的重要募资方，险资也在逐步加大出资力度。投资方面，因超预期因素带来冲击，企业经营环境不佳，市场避险情绪蔓延，投资活动降幅明显，但高端制造业的投资热潮方兴未艾，主要是“硬科技”赋能、“补链强链”诉求增强以及政策大力扶持“专精特新”企业等多因素带动。退出方面，受宏观环境影响， 各类型交易的活跃度 均呈 下降趋势 ；受制于境外市场低迷，被投企业IPO案例数也明显减少；此外，A股在注册制改革持续深化和多层次资本市场建设日益完善的推动下，已成为股权投资机构寻求退出的主要渠道。综上，2022年第二季度，中国股权投资行业波动风险加剧，面临着前所未有的考验，未来，面对新的市场环境，行业需要更多的耐心，在变化中持续调整策略，紧跟大时代的发展趋势。 【指数编制说明】 2019年8月，“中国股权投资市场指数”在千灯湖创投特色小镇首度发布，包含“中国股权投资市场综合指数”和“中国VC/PE100指数”两个板块，清科研究中心受托执行、每季度更新，及时展现一级市场最新发展趋势。