煤焦周报：复产空间有限，持有多01炼焦利润头寸

有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 煤焦周报 2022年8月8日 研究所黑色团队 联系电话：0571-28132535 邮箱liukaiyou@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 行业资讯： 1.8月1日以来，三亚、义乌相继出现出现疫情反复现象。 2.截至2022年7月22日，甘其毛都口岸累计进口蒙古国查干哈达煤堆场821万吨煤炭，全面完成蒙煤清库存任务。 3.蒙古IKON网8月3日援引国家传染病研究中心的消息称，截止8月3日，在过去的24小时内，蒙古国在全国范围内新增366例确诊病例、0例死亡病例，累计确诊病例951,735例，累计死亡病例2119例。 焦炭 1.现货首轮提涨有望落地，期货震荡。8月5日，天津港准一级焦报2410元/吨，部分地区焦企发起首轮提涨，目前钢厂尚未回应。随着钢厂复产叠加低库存，首轮提涨有望在近期落地。活跃合约报2822元/吨，基差-217元/吨，9-1月差112元/吨。 2.钢产复产，焦企限产力度有所放松。本周230家独立焦企生产率报65.35%（+0.73），略有回升。247家钢厂产能利用率报79.6%(+0.3)，钢厂复产。 3.焦企去库，港口回升，钢厂继续去库。本周，230家焦企库存75.95万吨（-21.5），247家钢厂库存577.76万吨（-4.38），港口库存267万吨（+6.6）。钢厂限产严控焦炭采购，焦企大幅累库。 焦煤 1.现货略有回升，期价震荡。8月5日，沙河驿蒙古主焦煤报2110元/吨（+30），略有会社。活跃合约报2088元/吨，震荡为主。基差22元/吨，9-1月差222元/吨。 2.供给基本持平，焦企限产延续。110家洗煤厂开工率报72.38%（+1.09），洗煤厂开工稳定，小幅上涨。需求方面，230家焦企产能利用率65.35%（+0.73）， 钢厂复产，焦企跟随。 3上下游库存继续劈叉，港口库存走平。矿山库存报346.18万吨（+2.22），洗煤厂精煤库存228.07万吨（+2.14）。247家钢厂库存802万吨（-17.3），230家焦企库存764.59万吨（+29.32）。港口库存235.01万吨（+22.12），进口增加，港口累库。 策略建议 目前市场交易的焦点主要是需求和钢厂复产。需求决定中长期趋势，复产决定了短期波动。需求方面，7月底的高层会议已经定调不搞大规模刺激政治，加上近期地缘政治环境动荡，经济增长放缓。复产方面，当下的钢厂行为，无论是限产还是复产都是一种市场自发的行为，更多由利润左右。可以预见，如果继续复产，钢厂利润必然下滑，届时利润对复产的压制作用将显现。所以，钢厂的复产空间有限。由此可见，需求疲弱决定了黑色板块中期偏空，复产的纠结决定了短期的震荡。 上周在疫情和地缘冲击的影响下，黑色板块自周三开始集体回调。但周五夜盘在铁矿的拉动下，黑色板块再次反弹。可以看到的是这次反弹是以铁元素为主力，双焦相对涨幅较小。主要是焦煤下滑的风险尚未充分释放，成本坍塌可能性仍在。本周欧盟对俄煤的禁令将生效，来自俄罗斯的炼焦煤的进口量有望进一步增加。国内方面，煤矿在保供和价格监管的背景下，价格上涨炒作空间有限。 建议多01炼焦利润，逢高试空JM09。 风险因素：中澳关系缓和（下行风险）、疫情发酵超预期（下行风险） 信达期货煤焦周报：复产空间有限，持有多01炼焦利润头寸 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 焦炭 1. 焦炭供给：焦企产能利用率略有回升 图2.焦炭需求：铁水产量触底反弹 图3.焦炭库存：焦企累库 图4.焦炭库存：钢厂去库 图5.焦炭库存：港口持平 数据来源：Wind，信达期货研究所 505560657075808590951/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%230家独立焦企焦炉产能利用率201820192020202120221801902002102202302402502601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂铁水日均产量201920202021202210601101602101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨230家独立焦企库存2018201920202021202250055060065070075080085090095010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂焦炭库存2018201920202021202201002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨北方港口焦炭库存20182019202020212022 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7.焦炭利润：焦企利润略有回升 图8.焦炭利润：盘面利润回落 图9.现货价格：焦炭现货首轮提涨有望落地 图10.焦炭基差：期货现货走势劈叉，基差转负 图11.焦炭基差：期货现货走势劈叉，基差转负 图12.焦炭月差：近远月走反套 -20002004006008001,0001,2001,4001,6001,8001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨焦企炼焦利润（山西：含副产收入）20182019202020212022-600-400-20002004006008001,0001,2001,4009/1910/1911/1912/191/192/193/194/195/196/197/198/19元/吨09合约盘面炼焦利润J1809J1909J2009J2109J2209130018002300280033003800430048001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨天津港准一级焦价格20182019202020212022-1,000-50005001,0001,5002,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07元/吨元/吨焦炭基差基差活跃合约收盘价天津港:准一冶金焦平仓价-600-400-200020040060080010004/14/154/295/135/276/106/247/87/228/58/19焦炭09合约基差J1809J1909J2009J2109J2209-10001002003004005006007001/192/193/194/195/196/197/198/19元/吨J09-J01J1909-J2001J2009-J2101J2109-J2201J2209-J2301 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 焦煤 图27.焦煤供给：洗煤厂开工率持平 图28.焦煤库存：洗煤厂累库 图29.焦煤库存： 进口增加，港口累库 图30.焦煤库存：独立焦企补库 图31.焦煤库存：钢厂附属焦企去库 304050607080901001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%110家洗煤厂开工率20192020202120220501001502002503001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨洗煤厂精煤库存201920202021202201002003004005006007008009001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨北方港口炼焦煤库存201820192020202120225007009001100130015001700190021001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨230家独立焦企炼焦煤库存2018201920202021202270080090010001100120013001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂炼焦煤库存20182019202020212022 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图33.焦煤现货价格：晋煤大幅下调 图34.焦煤现货价格：蒙煤略有回升 图35.焦煤基差：期现相向而行，基差回升 图36.焦煤基差：期现相向而行，基差回升 图37.焦煤月差：近远月走正套 数据来源：Wind，信达期货研究所 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500京唐港：库提价：山西05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500元/吨主焦煤价格：蒙古产沙河驿主焦煤S0.7自提价:蒙古产-50005001,0001,5002,0006001,1001,6002,1002,6003,1003,6004,1