煤焦早报：复产空间有限，持有多01炼焦利润头寸
黑色研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业信息 1.8月1日以来，三亚、义乌相继出现出现疫情反复现象。 2.截至2022年7月22日，甘其毛都口岸累计进口蒙古国查干哈达煤堆场821万吨煤炭，全面完成蒙煤清库存任务。 3.蒙古IKON网8月3日援引国家传染病研究中心的消息称，截止8月3日，在过去的24小时内，蒙古国在全国范围内新增366例确诊病例、0例死亡病例，累计确诊病例951,735例，累计死亡病例2119例。 焦炭 1.现货首轮提涨有望落地，期货震荡。8月5日，天津港准一级焦报2410元/吨，部分地区焦企发起首轮提涨，目前钢厂尚未回应。随着钢厂复产叠加低库存，首轮提涨有望在近期落地。活跃合约报2822元/吨，基差-217元/吨，9-1月差112元/吨。 2.钢产复产，焦企限产力度有所放松。本周230家独立焦企生产率报65.35%（+0.73），略有回升。247家钢厂产能利用率报79.6%(+0.3)，钢厂复产。 3.焦企去库，港口回升，钢厂继续去库。本周，230家焦企库存75.95万吨（-21.5），247家钢厂库存577.76万吨（-4.38），港口库存267万吨（+6.6）。钢厂限产严控焦炭采购，焦企大幅累库。 焦煤 1.现货略有回升，期价震荡。8月5日，沙河驿蒙古主焦煤报2110元/吨（+30），略有会社。活跃合约报2088元/吨，震荡为主。基差22元/吨，9-1月差222元/吨。 2.供给基本持平，焦企限产延续。110家洗煤厂开工率报72.38%（+1.09），洗煤厂开工稳定，小幅上涨。需求方面，230家焦企产能利用率65.35%（+0.73）， 钢厂复产，焦企跟随。 3上下游库存继续劈叉，港口库存走平。矿山库存报346.18万吨（+2.22），洗煤厂精煤库存228.07万吨（+2.14）。247家钢厂库存802万吨（-17.3），230家焦企库存764.59万吨（+29.32）。港口库存235.01万吨（+22.12），进口增加，港口累库。 策略建议 目前市场交易的焦点主要是需求和钢厂复产。需求决定中长期趋势，复产决定了短期波动。需求方面，7月底的高层会议已经定调不搞大规模刺激政治，加上近期地缘政治环境动荡，经济增长放缓。复产方面，当下的钢厂行为，无论是限产还是复产都是一种市场自发的行为，更多由利润左右。可以预见，如果继续复产，钢厂利润必然下滑，届时利润对复产的压制作用将显现。所以，钢厂的复产空间有限。由此可见，需求疲弱决定了黑色板块中期偏空，复产的纠结决定了短期的震荡。 上周在疫情和地缘冲击的影响下，黑色板块自周三开始集体回调。但周五夜盘在铁矿的拉动下，黑色板块再次反弹。可以看到的是这次反弹是以铁元素为主力，双焦相对涨幅较小。主要是焦煤下滑的风险尚未充分释放，成本坍塌可能性仍在。本周欧盟对俄煤的禁令将生效，来自俄罗斯的炼焦煤的进口量有望进一步增加。国内方面，煤矿在保供和价格监管的背景下，价格上涨炒作空间有限。 建议多01炼焦利润，逢高试空JM09。 风险因素：中澳关系缓和（下行风险）、疫情发酵超预期（下行风险） 煤焦早报 2022年8月8日 报告联系人 研究所黑色团队 联系方式：0571-28132535 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信 达 期 货 网 址 ：www.cindaqh.com 信达期货煤焦早报：复产空间有限，持有多01炼焦利润头寸 黑色研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.1焦炭价格 图.天津港准一级冶金焦平仓价（含税）季节性图 图.焦炭基差 130018002300280033003800430048001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨天津港准一级焦价格20182019202020212022 -1,000-50005001,0001,5002,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07元/吨元/吨焦炭基差基差活跃合约收盘价天津港:准一冶金焦平仓价 图.焦炭09合约基差季节性图 图.J2209-J2301月差 -600-400-200020040060080010004/14/154/295/135/276/106/247/87/228/58/19焦炭09合约基差J1809J1909J2009J2109J2209 -10001002003004005006007001/192/193/194/195/196/197/198/19元/吨J09-J01J1909-J2001J2009-J2101J2109-J2201J2209-J2301 图.独立焦化厂（230家）焦炉生产率：合计 图.炼焦净利润（现货） 505560657075808590951/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%230家独立焦企焦炉产能利用率20182019202020212022 -20002004006008001,0001,2001,4001,6001,8001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨焦企炼焦利润（山西：含副产收入）20182019202020212022 黑色研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图.09合约炼焦净利润（盘面） -600-400-20002004006008001,0001,2001,4009/1910/1911/1912/191/192/193/194/195/196/197/198/19元/吨09合约盘面炼焦利润J1809J1909J2009J2109J2209 数据来源：wind、信达期货研究所 1.3焦炭需求 图.247家高炉产能利用率季节性图 图.247家铁水日均产量季节性图 1801902002102202302402502601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂铁水日均产量2019202020212022 1801902002102202302402502601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂铁水日均产量2019202020212022 数据来源：wind、信达期货 1.4焦炭库存 图.国内独立焦化厂(230家)焦炭库季节性图 图.北方港口焦炭库存季节性图 10601101602101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨230家独立焦企库存20182019202020212022 01002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨北方港口焦炭库存20182019202020212022 黑色研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图.247家钢厂焦炭库存季节性图 50055060065070075080085090095010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂焦炭库存20182019202020212022 2.1焦煤价格 图.京唐港主焦煤库提价 混煤价格 图.蒙古产主焦煤价格 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500京唐港：库提价：山西 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500元/吨主焦煤价格：蒙古产沙河驿主焦煤S0.7自提价:蒙古产 图.焦煤基差 图.焦煤09合约基差季节性图 -50005001,0001,5002,0006001,1001,6002,1002,6003,1003,6004,1002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07元/吨元/吨焦煤基差-蒙煤蒙煤基差焦煤活跃合约收盘价沙河驿蒙煤 -400-300-200-10001002003004005006007004/14/84/154/224/295/65/135/205/276/36/106/176/247/17/87/157/227/298/58/128/198/26元/吨焦煤09合约基差季节性图JM1809JM1909JM2009JM2109JM2209 黑色研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图.JM2209-JM2301月差 图.JM2205-JM2209月差 -200-10001002003004005006007001/192/193/194/195/196/197/198/19元/吨JM09-JM01JM1809-JM1901JM1909-JM2001JM2009-JM2101JM2109-JM2201 -300-200-10001002003004009/1910/1911/1912/191/192/193/194/19元/吨JM05-JM09JM1905-JM1909JM2005-JM2009JM2105-JM2109JM2205-JM2209 数据来源：wind、信达期货 2.2焦煤供给 图.110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图 图.110家洗煤厂开工率季节性图 30354045505560657075801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨110家洗煤厂日均产量2019202020212022 304050607080901001/1
