调研分析报告，乘行业东风，夯实内生增长

本报告是关于派林生物的调研分析报告，该公司是一家血制品生产企业，拥有3大类10个品种的生产能力，包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等。血制品行业具备较强的资源属性，上游的采浆量多少决定了血制品公司的利润规模。近年来，由于浆站审批趋严，采浆增速放缓，2020年由于受到新冠疫情的影响，采浆量首次呈现负增长态势，较2019年下滑8.79%，2021年随着国内疫情的良好管控，采浆量有回升。“十四五”我国采浆量有望提升。预计公司2022年、2023年、2024年每股收益分别为0.70元，0.95元和1.20元，对应8月5日收盘价19.45元，动态PE分别为27.79倍，20.47倍和16.21倍。公司的估值水平低于行业平均水平，给予公司“买入”的投资评级。

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