棉糖周报：棉价底部震荡，白糖破位新低

投资咨询业务资格：证监许可【2013】21号 2022年8月5日 棉糖周报 棉价底部震荡，白糖破位新低 棉花 1.逻辑分析 周新宇 投资咨询号：TZ013174从业资格号：F3000475 联系方式：021-61088084 中银期货研究部 USDA7月全球棉花供需预测数据显示：2022/23年度全球棉花产量2614.1万吨，较上月调减26.2万吨；消费2611.1万吨，较 上月调减35.1万吨；期末库存量1834.6万吨，较上月调增32.4万吨。全球棉花产销双降，库存增加，数据略偏空。 联络人：熊涛 从业资格号：F3030576 联系方式：021-61088051 销售/库存：美棉本周取消订单较多；国内棉花商业库存高位，纱布库存历史新高，下游新订单缺乏。 价格/价差：郑棉9月基差本周1200元左右，周环比涨600元/吨。内外棉价差-3400元/吨，周环比跌200元/吨。CF9-1价差705元/吨，周环比涨355元。 成本/利润：本周纺纱理论利润1800元/吨。周环比跌100元/吨。2.行情前瞻 进口棉纱减少，内棉销售压力增加。3.操作建议 郑棉较现货、储备棉及外棉价格偏低，多头端配置为宜，短线可参与反弹。 4.风险提示 美联储加息超预期，台海局势。 5.下周行业要闻及数据日历表 5.18月12日USDA棉花周度销售数据。 5.2印度棉区天气。 本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银期货及其联营机构的观点。中银研究可在中银期货网站上（www.bocifco.com）下载。 白糖 1.逻辑分析 巴西中南部7月上半月压榨数据高于预期，且制糖比例升至47%的高位，燃油税法案改革的影响显现。巴西部分主产区已经75天无降雨，干旱可能促进压榨进度加快及产糖率回升。 印度政府本周三将2022/23年度甘蔗最低收购价格调高5.2%。近期欧盟及英国甜菜受高温天气影响，机构下调甜菜产量。 截至2022年7月31日，云南省累计销糖109.26万吨，同比减少30.91万吨。7月份单月销糖 11.59万吨，同比减少11.96万吨。广西累计销糖419.3万吨，同比减少18.99万吨；产销率68.52%，同比减少1.18个百分点。其中，7月单月销糖38.23万吨，同比下降28.92万吨。 国内现货报价方面，广西现货市场制糖企业报价5750-5770元/吨，周环比-50元/吨。昆明现货市场新糖报价5680-5700元/吨，周环比-40元/吨。大理制糖企业报价至56520-5660元/吨，周环比-50元。 2.行情前瞻 巴西2022/23榨季甘蔗压榨加快，国内消费旺季启动，进口食糖减少。3.操作建议 建议逢低参与多单。4.风险提示 美联储加息超预期，原油回落。台海局部。 数据跟踪：棉花 图表1：内外棉价格走势（美分/磅，元/吨） 资料来源：博易大师，中银期货 国家 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 同比 图表1：全球棉花供需平衡表（2022年7月，万吨） 印度631.4566.1620.5600.9533.4598.70.0 中国598.7604.2593.3642.3587.9598.70.0 产量 美国455.5399.9433.6318.1381.5337.5-21.7 巴基斯坦178.5165.5135.098.0130.61350.0 巴西200.7283.0300.0235.6267.8283-4.4 总计 2707.9 2573.6 2611.8 2427.2 2530.4 2640.3 -26.2 其他643.1554.9529.4532.3629.2687.4-0.1 中国892.7860.0718.5870.9805.6816.5-10.9 消费 印度538.9529.1446.3566.1555.2544.3-10.9 巴基斯坦237.3233.0204.7233.0237.3241.70.0 土耳其164.4150.2143.7167.6187.2187.20.0 孟加拉163.3156.8150.2185.1185.1187.2-6.6 越南143.7152.4143.7158.9150.2154.6-6.5 其他550.6542.6441.8467.8487.6479.6-0.2 总计2690.92624.12248.92649.42608.22611.1-35.1 巴基斯坦165.5152.4163.3190.5174.2185.1-6.5 越南152.4151.1141.1159.2148.1156.8-6.5 进口 中国124.3209.9155.4280.0178.5217.7-10.9 土耳其95.678.5101.7116.0120.8108.90.0 印尼76.666.454.750.255.554.40.0 孟加拉74.062.186.5115.998108.90.0 总计 904.7 924.5 883.0 1068.6 943.2 1009.6 -24.3 其它290.3204.1180.3156.8168.1177.8-0.4 美国354.5323.0337.7356.0321.1304.8-10.9 出口 印度112.876.769.7134.887.180.6-6.5 澳大利亚85.279.129.634.187.1130.66.5 巴西90.9131.0194.6239.8172202.5-10.9 其他262.9294.4262.3291.2289.1291.3-2.2 总计906.3904.2893.91055.9956.41009.8-24.0 中国827.2776.6803.4854.6813.8812.715.3 期末库存 印度187.5187.3341.5259.9172.9183.719.6 巴西188.5266.8313.6242.1268.8280-2.2 美国91.4105.6157.968.67452.3-10.8 总计 1800.9 1772.3 2126.0 1917.6 1829.7 1834.6 32.4 其他506.3436.0509.6492.4500.2505.910.5 资料来源：USDA，中银期货 图表3：美棉种植进度统计（%）图表4：美棉优良率（%） 资料来源：USDA，中银期货 图表5：美棉出口签约统计（万吨）图表6：美棉非商业净多持仓（张，美分/磅） 资料来源：USDA，中银期货资料来源：WIND，中银期货 图表7：中国棉花商业库存统计（万吨）图表8：纱线及坯布库存（天） 资料来源：中国棉花信息网，中银期货资料来源：中国棉花网，中银期货 图表9：中国棉纱进口统计（万吨）图表10：C32支纱利润（元/吨） 资料来源：海关总署，中银期货资料来源：中国棉花信息网，中银期货 资料来源：WIND，中银期货资料来源：海关总署，中银期货 图表13：内外棉价差（按1%关税，元/吨）图表14：棉花期现价差（元/吨） 资料来源：中国棉花信息网，中银期货资料来源：WIND，中银期货 图表15：纺织原料价差（元/吨）图表16：花纱价差（元/吨） 资料来源：中国棉花信息网，中银期货 图表17：郑棉9-1价差（元/吨）图表18：郑棉1-5价差（元/吨） 资料来源：郑州商品交易所，中银期货 图表19：郑棉仓单及预报（张）图表20：储备棉轮出情况（元/吨） 资料来源：郑州商品交易所，中银期货资料来源：中国棉花网，WIND，中银期货 数据跟踪：白糖 图表21：内外糖价格走势（美分/磅，元/吨） 资料来源：博易大师，中银期货 图表22：全球食糖供需平静表（万吨） 资料来源：USDA，中银期货 图表23：巴西圣保罗甘蔗入榨量（吨）图表24：巴西中南部甘蔗入榨量（吨） 资料来源：USDA，中银期货 2020/21 图表25：国内食糖平衡表（2022年7月，万吨） 2021/22 2021/22 2022/23 6月估计 5月估计 6月预测 食糖产量 1067 972 1035 1035 甘蔗糖 913 886 921 921 甜菜糖 154 86 114 114 食糖进口量 634 450 500 500 食糖消费量 1550 1550 1560 1560 食糖出口量 13 18 18 18 结余变化 138 -146 -43 -43 资料来源：农业农村部，中银期货 资料来源：WIND，中银期货 图表28：国内食糖进口（万吨）图表29：国内糖浆进口（吨） 资料来源：海关总署，中银期货 图表30：国内食糖工业库存（万吨）图表31：郑糖仓单统计表（张） 资料来源：沐甜科技，中银期货资料来源：郑州商品交易所，中银期货 资料来源：WIND，中银期货 图表34：内外糖价差（元/吨）图表35：期现价差（元/吨） 资料来源：WIND，中银期货 图表36：SR9-1价差（元/吨）图表37：SR1-5价差（元/吨） 资料来源：郑州商品交易所，中银期货 免责声明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银期货”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银期货，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银期货版权所有。保留一切权利。 中银国际期货有限责任公司 中国上海浦东 世纪大道1589号 长泰国际金融大厦901室 邮编200122电话:61088088传真:61088066 客服热线：4008208899相关关联机构： 中银国际证券股份有限公司 中国上海浦东银城中路200号 中银大厦39楼 邮编200120 电话:(8621)68604866 传真:(8621)58883554 中银国际证券有限公司 中国香港花园道1号 中银大厦20楼 电话:(852)28676333 传真:(852)21479513