N型电池产业化进程加快，设备行业有哪些投资机会？

N型电池产业化进程加快，设备行业有哪些投资机会？主要观点：第一性原理决定N型电池是行业发展的必然方向。N型硅片的少子寿命更高、对金属污染的容忍度更高、无光致衰减衰减（BO-LID）现象决定了其具有更高的理论光电转化效率。N型硅片对P型硅片的成本溢价较2018年已经大幅下降，目前以TOPCon、HJT、IBC为主的N型电池技术已经逐渐成熟且开始进入产业化阶段。TOPCon：产业化进程领跑，背钝化层为增量环节，扩散及SE工艺值得期待。HJT：薄膜沉积为核心工艺，金属化工艺为降本关键。IBC：平台型技术，掩膜、激光、刻蚀设备为主要增量。投资建议：当前，光伏电池处于技术迭代的关键时点。电池厂商在未来一段时间内的资本开支速度将加快，对于光伏设备企业形成需求端的利好。不同设备厂商对于各种电池技术都推出了自己的工艺路线和相应的设备。我们认为电池设备企业竞争的核心是需要站在电池生产企业的角度，在转换效率和成本间做出平衡，以最大化设备的性价比。因此对于处于不同产业化阶段的电池技术路线，选择投资标的的侧重点有所差异，对于进入产业化扩大阶段的TOPCon电池，更加侧重于转换效率优势，对于处于产业化初期的HJT电池，更加侧重成本优势。IBC电池并不需要新的设备类型，设备需求取决于电池企业的工艺路径选择，因此推荐在掩膜、刻蚀和激光设备上有技术储备，且具备根据客户需求提供定制化解决方案能力的设备厂商。