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汽车行业2022年8月投资策略:7月淡季不淡,看好下半年汽车行业量利双增

交运设备2022-08-05唐旭霞、戴仕远国信证券墨***
汽车行业2022年8月投资策略:7月淡季不淡,看好下半年汽车行业量利双增

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年08月05日超配汽车行业2022年8月投资策略7月淡季不淡,看好下半年汽车行业量利双增核心观点行业研究·行业投资策略汽车超配·维持评级证券分析师:唐旭霞证券分析师:戴仕远0755-81981814tangxx@guosen.com.cndaishiyuan@guosen.com.cnS0980519080002S0980521060004联系人:余晓飞0755-81981306yuxiaofei1@guosen.com.cn市场走势资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《造车新势力系列十二-埃安销量持续领先,极氪创单月新高》——2022-08-03《汽车行业周报(2022年第30周)-产销持续向好,长安深蓝SL03正式上市》——2022-08-01《汽车行业周报(2022年第28周)-乘用车6月销量环比增长34%,多家公司中报披露预增》——2022-07-17《汽车行业周报(2022年第26周)-6月产销持续复苏,问界M5月销首破7000辆》——2022-07-05《造车新势力系列十一-6月新势力销量同环比齐升,AITO月销破7000》——2022-07-03行业观点:7月淡季不淡,看好下半年汽车行业量利双增。供给层面,长三角汽车产业链已陆续恢复,上海于6月1日起取消企业复工复产审批制度,建立重点外资企业复工复产专员服务机制,对置换纯电动汽车的个人消费者给予一次性10000元补贴。需求层面,近期地方补贴刺激政策频出,叠加600亿购置税阶段性减征催化,下半年的汽车销量有望大幅改善。原材料价格上涨趋势逐渐得到遏制,汽车量利双增,或成为下半年的核心强势板块。我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线1:自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资,长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2:汽车电动化的核心是能源流的应用。技术趋势往磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3:汽车智能化的核心是数据流的应用,增量零部件包含:获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器,输送端-高速连接器,计算端-域控制器,应用端-空气悬架、线控制动和转向,交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。7月汽车板块强于大盘:7月CS汽车板块上涨5.73%,同期沪深300指数下跌7.02%,上证综合指数下跌4.28%,CS汽车板块跑赢沪深300指数12.75pct,跑赢上证综合指数10pct;汽车板块自2022年初至今上涨2.72%,沪深300下跌15.59%,上证综合指数下跌10.62%,CS汽车板块跑赢沪深300指数18.32pct,跑输上证综合指数13.34pct。数据跟踪:今年7月4日至31日乘用车上险量166.1万辆,同比增长10%,新能源乘用车上险量41.2万辆,同比增长108%,新能源渗透率25%。7月埃安/小鹏/哪吒/理想/蔚来/零跑/极氪的交付量分别为2.5/1.2/1.4/1.0/1.0/1.2/0.5万辆,分别同比138%/43%/134%/21%/27%173%/-,环比+4%/-25%/+7%/-20%/-22%/+7%/+17%。埃安、哪吒、零跑交付量位列前三,零跑同比增速最快,极氪环比增速最快。原材料:2022年7月原材料价格环比均回落,橡胶类、铝锭类、钢铁类、浮法平板玻璃同环比均下降,锌锭类同比有所上升。风险提示:海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。投资建议:重点推荐自主新品周期强势的整车企业:比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车;核心增量/成长零部件:星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、德赛西威、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸、空气悬架等赛道。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级(元)(亿元)2022E2023E2022E2023E002594.SZ比亚迪买入326.809,5143.579.719234601238.SH广汽集团买入14.981,5681.131.251312000625.SZ长安汽车买入18.201,8061.251.521512600660.SH福耀玻璃买入38.931,0161.832.192118601799.SH星宇股份买入169.784854.946.363427资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议:关注自主品牌崛起和增量零部件机遇....................................5投资建议:关注自主品牌崛起和增量零部件机遇............................................5核心假设或逻辑的主要风险..............................................................7新能源车渗透提速,购置税减征开启新一轮景气中周期..............................87月汽车行业公司中报业绩预告情况..............................................11汽车板块中报披露日期.................................................................137月汽车板块走势强于大盘......................................................14汽车板块7月走势强于大盘.............................................................147月汽车板块估值环比接近略增,同比仍未达到去年同期水平...............................157月销量同比持续向上,新能源车保持高增长......................................172022年7月1-31日乘用车批发、零售同比增加,环比下降.................................172022年7月4-31日乘用车上险166.1万辆,同比上涨10%..................................171-6月乘用车累计销量1035.5万辆,累计同比增长3.4%....................................201-6月新能源汽车销量同比增长1.2倍...................................................227月经销商库存预警指数54.4%,同比上升2.1pct;6月库存系数环比下降.....................24行业相关运营指标:7月原材料价格环比均有所下降................................26原材料价格指数:下游需求稳定,7月原材料价格环比均有所下降...........................26汇率:7月美元兑人民币升值,欧元兑人民币贬值.........................................27重要行业新闻与上市车型.......................................................29重要行业新闻.........................................................................297月上市车型梳理.....................................................................31免责声明.....................................................................34 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1:中国汽车销量月度同比................................................................8图2:本轮补贴范围相比预期有较大提升......................................................9图3:2021年2.0L排量及以下与30万元以下车型结构占比......................................9图4:2022年购置税提振销量基本估算过程....................................................9图5:2022年中报披露日期.................................................................13图6:CS汽车PE..........................................................................16图7:CS汽车零部件PE....................................................................16图8:2022年7月零售数据.................................................................17图9:2022年7月批发数据.................................................................17图10:国内乘用车周度销量及同比增速......................................................18图11:国内新能源乘用车周度销量及同比增速................................................18图12:国内新能源乘用车周度渗透率........................................................19图13:2019-2022.6汽车单月销量及同比增速.................................................20图14:2019-2022.6乘用车单月销量及同比增速...............................................20图15:2019-2022.6商用车单月销量及同比增速...............................................20图16:2019-2022.6新能源汽车单月销量及同比增速...........................................20图17:2019-2022.6乘用车分月度销量及同比增速.............................................21图18:2019-2022.6轿车分月度销量及同比增速...............................................21图19:2019-2022.6SUV分月度销量及同比增速...............................................21图20:2019-2022.6MPV分月度销量及同比增速...............................................21图21:2022年1-

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