金属贵金属早报：制造业数据密集出炉 铜价反弹乏力

金属贵金属早报 2016年1月4日 星期一 制造业数据密集出炉 铜价反弹乏力 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87215357 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 今日要闻： 中国12月制造业PMI稍逊预期，但非制造业创逾一年新高 秘鲁11月铜产量增加37%，黄金产量下滑7% 赞比亚铜矿商Chibuluma计划裁员并削减产量 外盘表现 LME三个月期铜收跌0.6%，报每吨4,705美元，铜价上个月跌至4,443.50美元的六年半低位。三个月期铝周四下跌1.4%，收报每吨1,506美元。三个月期锌下跌1.4%，报每吨1,609美元。三个月期铅涨0.8%，报每吨1,793美元。三个月期锡下滑0.7%，报每吨14,550美元。三个月期镍周四上涨1.3%，收报每吨8,810美元。 纽约时间12月31日13:30(北京时间2016年1月1日02:30)，交投最活跃的美国2月期金收报每盎司1,060.2美元，较周三的1,059.8美元基本持平，且接近12月稍早触及的六年低位1,046美元。 操作建议 有色金属：由于前期市场对美联储升息不断炒作，美联储加息后对铜价影响十分有限，受美联储加息利空出尽的影响，铜价下行压力有所减弱。因当前铜价低迷，上周国内9大铜冶炼厂商同意明年一季度削减现货铜销售量20万吨，相当于中国一季度精铜产量的10%左右。同时，由于进口保值亏损幅度偏低，11月份中国精铜进口较去年同期增幅明显，同比增加约11.99%，由于当前消费难以消化过多进口铜，部分进口铜将转为库存，市场货源保持充裕。终端需求整体表现依然疲软，下游订单偏少，铜材企业开工率呈下滑趋势。预计铜价短期受减产消息以及人民币贬值预期而支撑，反弹空间或有限，建议观望或短线参与。 贵金属：美联储重启升息周期，与市场预期一致，且明确表示这只是“逐步”收紧政策周期的开始，强势美元将压制金价，本周非农数据将出炉，预计金价短期震荡，观望为主。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅镍锡 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、中国12月制造业PMI稍逊预期，但非制造业创逾一年新高。中国经济转型持续推进，12月制造业PMI继续徘徊于收缩区间，而非制造业PMI则大超预期，创下2014年8月以来新高。统计局数据显示，12月官方制造业PMI 49.7，预期49.8，自前月49.6的三年新低回升。其中，消费品制造业表现出色，汽车制造、农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业延续了较快的扩张态势，PMI均处在55.0%以上的较高景气区间。 2、秘鲁11月铜产量增加37%，黄金产量下滑7%。据利马12月31日消息，作为全球第三大铜供应国，秘鲁能源和矿业部周四公布，该国11月铜产量激增37%，至158,652吨，而黄金产量则下滑7%，至387,676盎司。能源和矿业部在声明中称，铜产量上升主要得益于新矿投产及矿场扩建，预计秘鲁很快将赶超中国成为全球第二大铜生产国。秘鲁预期该国2016年铜产量将跳增66%。今年前11个月，秘鲁铜产量同比增加20%左右。 3、赞比亚铜矿商Chibuluma计划裁员并削减产量。据卢萨卡12月31日消息，赞比亚Chibuluma矿业公司周四表示，因受低铜价困扰，公司计划裁员逾一半的员工并将旗下Chibuluma South矿产量削减40%。该矿业公司主要由南非Metorex公司控股，共有514名员工，称其计划在2016年第一季度裁员263人。该公司表示，Chibuluma South矿铜矿石月产量将被削减至大约27,000吨，目前为45,000吨。公司在一份声明中称：“公司处于亏损状态，如果不加以解决，可能迫使公司永久停止运营。”其称：“公司已经对大多数受影响的员工做了安排，将被实行外包服务的合约商接管。”电力短缺且中国经济增长放缓造成铜价疲软，已经打压赞比亚的采矿业、经济及货币。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦12月31日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周四收低，结束凄凉的一年，工业金属受供应过剩及对中国需求的担忧冲击。 LME三个月期铜收跌0.6%，报每吨4,705美元，铜价上个月跌至4,443.50美元的六年半低位。 其它大多数基本金属亦收低。 铜价和锌价2015年跌去四分之一，镍价下跌逾40%，因主要金属消费国中国的增长放缓、全球供应过剩，以及美元走强打击了工业金属价格。 供应可能收紧的忧虑将期铅的跌幅限制在4%，而期铝和期锡分别下跌19%和24%，因担心这些金属的供应过剩。 美元走强使得对非美国买家来说以美元计价的商品更贵。 投资者希望基本金属市场已度过了最糟糕的时期。但一些基金经理和分析师预计，在矿商大幅减产以 期市有风险 入市须谨慎 3 抵消不断放缓的需求增长之前，2016年金属价格将会进一步下跌。 Tiberius Asset Management首席执行长Christoph Eibl称：“跌势已持续了很长时间，但2016年商品价格仍可能下跌，不过，应该会触底。” 三个月期铝周四下跌1.4%，收报每吨1,506美元。 三个月期锌下跌1.4%，报每吨1,609美元。 三个月期铅涨0.8%，报每吨1,793美元。 三个月期锡下滑0.7%，报每吨14,550美元。 2016年的焦点仍将是中国这个世界最大工业金属消费国，主要是关注其工业生产数据，因为该数据与金属的需求直接相关。 一家商品交易行的分析师称：“很难想象市场人气进一步回落，但市场看上去仍然供应过剩。” 他称：“市场需要再平衡，可能通过矿商减产。炼厂的产能并不缺少，而且还在增加，特别是中国的铝炼厂。” 三个月期镍周四上涨1.3%，收报每吨8,810美元，期镍今年下跌凸显其对中国及该国不锈钢加工厂的依赖。 2、贵金属 纽约12月31日消息，期金在2015年最后一个交易日小幅上涨，但今年连续第三年录得年度跌幅，因受美联储升息打压，预计明年金价将继续受其打压。 纽约时间12月31日13:30(北京时间2016年1月1日02:30)，交投最活跃的美国2月期金收报每盎司1,060.2美元，较周三的1,059.8美元基本持平，且接近12月稍早触及的六年低位1,046美元。周四市场成交清淡，因在圣诞节与新年假期之间许多投资者离场。 金价今年累计下跌约10.7%。 造成金价连续第三年下跌的重要原因之一就是市场对美联储九年来首次升息的预期。黄金是零息资产，因此升息后，黄金难以与债券等计息资产相竞争。美联储升息相关预期还推升美元，导致以美元计价的商品价格相对于持有非美元的投资者而言变得较为昂贵。美元在过去18个月累计走强近25%。 “金市的关键因素仍然是强势美元，美元走坚最终盖过包括经济和地缘政治问题等所有其他因素，”Sharps Pixley执行长Ross Norman说。 美联储在12月稍早进行近十年来首次升息，且暗示明年将继续逐步加息后，黄金的前景不太乐观。 分析师称，美联储正处于新的升息周期的开始阶段，预计明年金价将继续受升息打压。 BOCI Global Commodities (UK) Ltd.的商品市场策略部门主管Xiao Fu称：“受升息及美元强劲打压，明年金市面临的阻力仍存。” 期市有风险 入市须谨慎 4 预计黄金将在明年四季度开始攀升，因届时美联储升息的影响已经被消化，并且其他大宗商品价格也开始复苏。 黄金脱离低谷的能力将很大程度上取决于美联储升息力度大小。 目前，期货价格暗示美联储在2016年年底前将升息两到三次，使得短期利率上升至约1%。如此的升息步伐实际相对较为缓慢。 认为美联储升息路径将相对较为温和的分析师表示，金价明年表现将好于2015年。 GFMS Commodities Research & Forecasts的贵金属分析师William Tankard称：“市场对升息的担忧过于严重了。”他预期金价明年将平均为每盎司1,200美元。 与其他主要的大宗商品相比，金价表现相对不错。期铜今年下跌约25%，铁矿石下跌约43%，布兰特原油全年下跌约36%。其他贵金属方面，铂金下跌逾26%，白银下跌12%。 黄金主要被用作储值工具，并且拥有少数工业用途，因此中国经济增长相关疑虑并未给金价带来像其他商品那样沉重的打击。 其他基本面因素也对金市不利。全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust的黄金持仓已接近七年低点。纽约商品期货交易所(COMEX)黄金合约空仓也接近纪录高点。 油价偏空前景也向金价施加压力。 其他贵金属方面，3月白银期货收低0.3%，报每盎司13.803美元。4月铂金期货上涨2.4%，至每盎司893.20美元。3月钯金期货上涨2.4%，至每盎司562美元。 期市有风险 入市须谨慎 5 三、国内有色金属现货： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 数据来源：上海长江现货 四、铜进口数据： 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率 进口成本 沪铜价格 进口盈亏 实际比值 进口平衡比值 今日 昨日 现货 4733.5 -2.0 6.49 36773 36675 -98 7.75 7.76 7.77 一月期 4740.5 5.0 6.50 36883 36710 -173 7.74 7.78 7.78 二月期 4740.5 5.0 6.51 36939 36650 -289 7.73 7.74 7.79 三月期 4735.5 0.0 6.52 36957 36560 -397 7.72 7.73 7.80 六月期 4731.5 -4.0 6.55 37096 36300 -796 7.67 7.71 7.84 参数 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 4735.5 83 17% 0 200 注：1、LME三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME12月31日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比(%) 铜 236,225 40,300 17.06000635 铝 2,895,525 1,079,250 37.27303339 铅