有色产业链日报：欧美制造业数据不佳，铜价反弹势头受阻

东海期货研究所1欧美制造业数据不佳，铜价反弹势头受阻铜：欧美制造业数据不佳，铜价反弹势头受阻1.核心逻辑：沪铜主力合约2209昨收于60250元/吨，较上一结算价跌0.72%，较上一收盘价跌0.97%。宏观方面，欧美制造业数据表现不佳，经济活动进一步放缓。美国方面，7月制造业PMI为52.8，前值为53，为2020年6月以来最低水平；7月ISM制造业PMI物价指数为60，大大低于预期的74.3，前值为78.5；制造业活动在7月份继续降温。7月ISM制造业PMI：新订单指数为48，前值为49.2；连续第二个月处于萎缩区域，商品需求疲软。7月ISM制造业库存指数升至57.3，为1984年以来最高水平，更多制造商的库存在增加。欧洲方面，欧元区7月制造业PMI为49.8，前值为52.1，英国7月制造业PMI为52.1，前值为52.8。加之欧美通胀高烧不退，需关注市场对欧美经济衰退的担忧和欧美央行为遏制通胀而超预期加息的担忧或再次加重。基本面方面，6月电网等基建发力，7月电线电缆订单增加，铜杆企业排产较好，但是冶炼厂检修未结束、产量未完全恢复，铜去库较快。现货方面，昨日进口铜流入，升水下调。另外，美国众议院议长洛佩西窜台引发中美博弈，地缘政治风险抬升，行情波动或进一步加剧，注意控制仓位。2.操作建议：观望3.风险因素：美通胀回落、精炼铜供应恢复不及预期、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME铜开盘7818美元/吨，收盘7755美元/吨，较前日收盘价7800.5美元/吨跌0.58%。现货市场上海电解铜均价60185元/吨，跌1415元/吨；升贴水均价250元/吨，跌120元/吨。广东电解铜均价60445元/吨，跌895元/吨；升贴水均价235元/吨，涨10元/吨。铝：社会库存开始累库，铝价反弹动力仍不足1.核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，短期国内电解铝运行产能继续抬升至4140万吨。8.1日SMM统计国内电解铝社会库存67.8万吨，较上周四库存增加0.7万吨，较去年同期库存下降8.1万吨。但目前市场接货意愿较差，在途货源有陆续到货后，预计后期铝锭库存有累库压力。上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.2%在66.1%，行业淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。东海期货|产业链日报2022年8月3日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员杨磊从业资格证号：F03099217电话：021-68758820邮箱：yangl@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所22.操作建议：观望3.风险因素：运输情况，运行产能增量4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收2414.5，-16，-0.66%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为18,170元/吨，较上一交易日减少110元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,410元/吨、18,300元/吨、18,160元/吨。锌：市场情绪回暖，锌价企稳1.核心逻辑：锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。截至8.1日SMM七地锌锭库存总量为13.83万吨，较7.25日减少4800吨，较7.29日增加1400吨。市场可流通货源仍旧偏紧，而锌价再度下跌后，下游企业买盘延续，带动市场去库。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。2.操作建议：谨慎做多3.风险因素：海外能源危机4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收3312，-16，-0.48%现货市场长江有色市场0#锌平均价为24,430元/吨，较上一交易日减少160元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、24,080元/吨、24,350元/吨、24,400元/吨。锡：情绪波动较大，锡价震荡幅度加剧1.核心逻辑：供给端，国内冶炼厂稳步复产，云南江西两省开工率继续反弹。国内精锡加工费继续下调，进口盈利窗口再现开启迹象。需求端，焊料企业7月开工率维持低位运行，企业高价采购原料意愿不足，需求疲软供给恢复带动去库幅度减少。炼厂复产成品入市继续给与上方压力，而缅甸进口矿偏紧预期使得下方价格支撑初现。现阶段观望为宜，警惕资金面的扰动。2.操作建议：观望3.风险因素：矿端供应4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收24249，-651，-2.61%现货市场长江有色市场1#锡平均价为196,500元/吨，较上一交易日减少5,000元/吨。 东海期货研究所3镍：欧美PMI数据不佳，沪镍减仓下跌1.核心逻辑：沪镍主力合约2209昨收于177460元/吨，较上一结算价跌0.99%，较上一收盘价跌1.62%。欧美制造业PMI数据不佳，经济活动进一步放缓，叠加中美政治博弈加重，沪镍资金炒作退潮，昨日沪镍主力2209大幅减仓15692手，做多资金流出、沪镍下跌。基本面，镍元素过剩状况不改，上周镍板开始累库，近日沪镍反弹让需求雪上加霜，贸易商走货缓慢，升水昨日继续大跌。近日宏观情绪扰动增大，沪镍极低库存随时给资金提供做多动力，但基本面羸弱，沪镍涨势难以大幅脱离基本面，单边需谨慎，短期建议观望。需求疲弱、走货缓慢、库存开始增加，建议正套暂时离场观望，继续确认库存拐点。2.操作建议：观望3.风险因素：国内纯镍增产不及预期；地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME镍开盘23950美元/吨，收盘22305美元/吨，较前日收盘价24360美元/吨跌8.44%。现货市场俄镍升水9000元/吨，跌2500元/吨；金川升水9200元/吨，跌3000元/吨；挪威升水9000元/吨，跌3000元/吨；BHP镍豆升水7000元/吨，跌2000元/吨。不锈钢：现货成交有所好转，盘面反弹高度或有限1.核心逻辑：不锈钢主力合约2209昨收于16315元/吨，较上一结算价涨1.24%，较上一收盘价涨0.28%。近两日不锈钢盘面有资金做多迹象，但目前基本面难以支撑不锈钢大幅反弹。库存上周小幅去库，但仍处历史高位；成本端镍铁铬铁供给宽松格局未变，继续承压，短期难以支撑不锈钢价格。现货成交略有好转，不锈钢厂利润有所修复，8月减产动能或减弱。后续仍需继续跟踪去库情况，暂时建议继续观望。2.操作建议：观望3.风险因素：不锈钢减产超预期、去库超预期4.背景分析：现货市场无锡地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资16770元/吨，升水455元/吨；福建甬金17070元/吨，升水755元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资16770元/吨，升水455元/吨；福建甬金16970元/吨，升水655元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可 东海期货研究所4能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn