全国性“以旧换新”、家电下乡活动开启，商务部等13部门印发《关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知》，具体措施包含开展全国家电“以旧换新”活动、推进绿色智能家电下乡、鼓励基本装修交房和家电租赁、拓展消费场景提升消费体验、优化绿色智能家电供给、实施家电售后服务提升行动、加强废旧家电回收利用、加强基础设施支撑和落实财税金融政策。22Q2基金重仓家电持股环比提升。2022Q2家电板块基金重仓持股市值比例为1.66%，较2022Q1增加了0.04PCT，由于二季度国内部分地区疫情反复、俄乌冲突等因素影响家电需求，家电行业整体景气度相对较低，基金重仓持股处于近十年的底部区域。2022Q2家电行业超配比例为-0.01%，低于2010年至今的平均值（2.22%）。六月空调内销增速回落。2022年6月家用空调生产1267.5万台，同比下降17.07%，销售1421.58万台，同比下降13.86%，其中内销出货923.33万台，同比下降10.85%，出口498.25万台，同比下降18.94%。受疫情反复影响，零售端市场承压，5、6月份销售不及预期。由于零售端和出货端表现分化，行业整体库存提升，6月内销同比下降10.8%。由于近期国内大部地区出现高温天气，终端需求已有所提升，后续有望传导至出货端。出口方面， 6月份同比下降18.9%，主要原因为海外需求下降，同时去年基数较高也有一定影响。家电指数七月下跌2.45%。七月份申万家电指数下跌2.45%，排在申万一级行业第16位，表现优于沪深300指数（-7.02%），行业市盈率（TTM）为16.64，低于2006年至今历史平均水平21.35，处于中等偏低位置。家电板块估值溢价率（A股剔除银行股后）为-8.41%，历史均值为-11.15%，行业估值溢价率较2005年以来的平均值高2.74PCT。展望下半年，家电行业面临的原材料涨价，海运不畅等外部负面因素逐步减弱，稳增长背景下地产景气度边际改善，促消费政策逐步落地、疫情压制的需求释放等因素推动家电需求改善。建议关注两条主线，一、受益于基本面改善的传统家电龙头，推荐美的集团、格力电器、海尔智家和老板电器。二、关注景气度处于高位的细分行业龙头，推荐科沃斯、石头科技、莱克电气、火星人。核心组合（截至7.29）：美的集团、格力电器、海尔智家和老板电器。风险提示：原材料价格变动的风险；新兴品类景气度下滑的风险；行业竞争加剧的风险。
