宏观·周度报告：美联储鸽派加息，大宗商品继续反弹

本周“衰退交易”进一步降温，美股和大宗商品市场继续反弹。往后看，我们认为基于“流动性溢价”下滑的大宗商品宏观交易或暂时告一段落，商品各自回归供需基本面。美联储偏鹰的加息路径已经被充分定价，只要出现通胀预期回落、加息有放缓的预期都将表现为利多。此外，由于国内外经济周期分化、金融周期分化，内部需求定价的品种强于外部需求定价的品种。因此，我们倾向于认为三季度部分商品将延续反弹势头。