家电行业周报：集成灶6月增速放缓，绿色家电刺激政策出台

本周核心观点： 集成灶6月产业在线数据跟踪 产业在线披露6月集成灶数据，集成灶行业6月销量25.4万台，同比+0.8%； 第二季度累计销量55.9万台，同比+1.6%;上半年累计销售110.7万台，同比+5%。 分品牌来看 ， 美大/火星人/亿田/帅丰6月销量同比分别+0.8%/+34.3%/+53.3%/+12.5%， 第二季度累计销量同比分别-0.9%/+14.9%/+26.9%/+2.4%,上半年累计销量同比分别+2.1%/+24.1%/+35.8/+7.7%。 智能投影上半年逆势增长，销量份额集中度降低 据奥维云网数据，22H1家用智能投影仪在国内消费需求低迷情况下逆势增长，销量达311万台，同比增长30%；销额52.6亿元，同比增长9%；市场均价1690元，同比下降16%，价格下降主因1）均价较低的LCD在缺芯行情下占据更多市场份额；2）新兴渠道如抖音直播等拉低市场整体均价。从竞争格局看，新兴LCD品牌不断涌入，线上市场品牌竞争加剧，上半年在售品牌数量超200家，新进与退出频繁；TOP10品牌销量份额54.3%，同比下降11%，主要由于LCD品牌集中度降低所致。DLP销量份额持续下滑，仅占34%，同期减少8%。产品趋势方面，亮度、画质持续升级。据奥维云网数据，22H1千流明以上产品份额达23%，同比+7%；分辨率方面，1080P产品份额超70%，同比+15%。 商务部发布促进绿色家电消费措施 7月29日商务部等13部门发布《关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知》，表示在全国范围内开展以旧换新活动，推进绿色智能家电下乡，通过拓展消费场景、优化绿色智能家电供给、完善售后服务体系等措施促进消费需求释放，提升用户消费体验，加速农村家电的更新换代，完成绿色智能家电的普及。 投资建议： 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。2）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。3）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点： 1.1集成灶6月产业在线数据跟踪 产业在线披露6月集成灶数据，集成灶行业6月销量25.4万台，同比+0.7%； 第二季度累计销量55.9万台，同比+1.6%;上半年累计销售110.7万台，同比+4.98%。分品牌来看，美大/火星人/亿田/帅丰6月销量同比分别+0.8%/+34.3%/+53.3%/+12.5%，第二季度累计销量同比分别-0.9%/+14.9%/+26.9%/+2.4%,上半年累计销量同比分别+2.1%/+24.1%/+35.8/+7.7%。 图1：集成灶分月度内销销量及同比（万台） 图2：集成灶分品牌6月内销销量及同比（万台） 1.2智能投影上半年逆势增长，销量份额集中度降低 奥维云网发布22H1中国家用智能投影市场总结报告，上半年家用智能投影仪在国内消费需求低迷情况下逆势增长，销量达311万台，同比增长30%；销额52.6亿元，同比增长9%；市场均价1690元，同比下降16%，价格下降主因1）均价较低的LCD在缺芯行情下占据更多市场份额；2）新兴渠道如抖音直播等拉低市场整体均价，高端产品布局不足。 从竞争格局看，新兴LCD品牌不断涌入，线上市场品牌竞争加剧，上半年在售品牌数量超200家，新进与退出频繁；TOP10品牌销量份额54.3%，同比下降11%，主要由于LCD品牌集中度降低所致。DLP销量份额持续下滑，仅占34%，同期减少8%。 产品趋势方面，亮度、画质持续升级。据奥维云网数据，22H1千流明以上产品份额达23%，同比+7%；分辨率方面，1080P产品份额超70%，同比+15%。 图3：22H1投影TOP10品牌销量同比变化 1.3商务部发布促进绿色家电消费措施 7月29日商务部等13部门发布《关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知》（下称《通知》）表示在全国范围内开展以旧换新活动，推进绿色智能家电下乡，通过拓展消费场景、优化绿色智能家电供给、完善售后服务体系等措施促进消费需求释放，提升用户消费体验，加速农村家电的更新换代，完成绿色智能家电的普及。 开展以旧换新，推进绿色智能家电下乡。据《2021年中国家电市场报告》数据显示，下沉市场占我国人口70%，市场规模同比增长8.9%，远高于整体市场，在家电市场中极具增长潜力。农村厨房电器、环境家电和各户家电渗透率极低，不足城市百户拥有量一半。《通知》提出应积极引导企业以县城、乡镇为重点，改造提升家电销售网络、仓储配送中心、售后维修和家电回收等服务网点，鼓励家电生产和流通企业开发适应农村市场特点和老年人消费需求的绿色智能家电产品，鼓励有条件的地方对购买绿色智能家电产品给予相关政策支持。 2022年上半年中国家电市场由于疫情影响带来的全国物流受阻和消费者信心不足等因素发展略显疲态。据奥维云网数据显示，2022年上半年中国家电市场实现零售额3389亿元，同比下滑9.3%，几乎回到20H1水平。随着中央和地方刺激政策的落实，预计2022下半年家电将逐步回暖。据奥维云网预测，2022全年中国家电市场预计实现零售额7322亿元，同比-3.7%。 表1：地方政府Q2以来家电消费刺激政策 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数下跌1.61%，申万家电指数上涨1.57%。个股中，涨幅前三名分别是汉宇集团（+52.90%）、禾盛新材（+45.91%）、日出东方（+35.52%）； 本周跌幅前三名分别是极米科技（-8.19%）、深康佳A（-6.35%）、九联科技（-6.07%）。 图4：申万一级行业涨跌幅（7/25-7/29） 图5：家电板块PE- TTM （21/1/1-22/7/29） 图6：本周涨幅前十名公司（7/25-7/29） 图7：本周跌幅前十名公司（7/25-7/29） 2.2北上资金动态 本周（7.25-7.29）北上资金持股占比环比增加TOP3：海信家电（+0.49%）、苏泊尔（+0.18%）、美的集团（+0.14%）；持股占比环比减少TOP3：老板电器（-0.36%）、新宝股份（-0.25%）、海尔智家（-0.11%）。 表2：陆股通家电持仓变动情况（7/25-7/29） 2.3原材料价格跟踪 本周（7/25-7/29）铜价指数+4.71%，铝价指数+0.84%，冷轧板卷指数0.84%，中国塑料城价格指数-0.13%；本月（7/1-7/29）铜价指数-2.19%，铝价指数+2.85%，冷轧板卷指数-8.78%，中国塑料城价格指数-4.56%；2022年以来，铜价指数-19.25%，铝价指数-12.91%，冷轧板卷指数-18.29%，中国塑料城价格指数-16.46%。 图8：LME铜价本周7/25-7/29上涨4.71%（美元/吨） 图9：LME铝价本周7/25-7/29上涨0.84%（美元/吨） 图10：冷轧板卷本周7/25-7/29上涨0.84%（元/吨） 图11：塑料本周7/25-7/29下跌0.13%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 4月以来美元对人民币快速升值，6月以来稳定在6.65-6.75之间震荡，截至2022年7月29日，美元兑人民币汇率中间价报6.74，周涨幅-0.16%，年初至今涨幅5.71%。本周出口集装箱运价综合指数下降1.27%。 图12：美元兑人民币汇率：周涨幅-0.16% 图13：集装箱运价综合指数下跌1.27% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【海尔智能】核心员工持股计划：截止到2022年7月25日，公司资管计划在二级市场累计买入公司H股股票26.532万股，占公司总股本的0.028%，占公司H股总股本的0.092%，成交均价为22.08元/股，成交金额为5859.99万元（不含手续费等）。 【海尔智能】回购进展：本次回购实施起始日至本公告日，公司已累计回购股份5650.4万股，占公司总股本的比例为0.60%，购买的最高价为26.60元/股、最低价为23.50元/股，支付的金额为14.28亿元。 【德业股份】股权激励：公司召开第二届董事会第十四次会议,审议通过了《关于向2022年股票期权激励计划激励对象首次授予股票期权的议案》,确定2022年7月26日为本激励计划的首次授予日,拟授予312名激励对象408.1万份股票期权，行权价格为219.02元/股。 【海尔智家】注销回购股份：公司2022年7月27日注销88.56万股已回购股份。截至2022年7月27日收盘，海尔智家报收于26.05元，上涨0.19%，换手率0.15%，成交量421.11万股，成交额1.09亿元。 【格力电器】权益分配：公布公司2021年年度权益分派方案，以公司现有总股本剔除已回购股份5536.68万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利20元（含税），不送红利，不以公积金转增股本，共计派发现金股利11.07亿元。 【小熊电器】可转债延期：公司拟将本次向不特定对象发行可转换公司债券股东大会决议的有效期和股东大会授权董事会全权办理相关事宜的有效期自原有效期届满之日起延长12个月，即延长至2023年8月15日。 3.2行业动态 【商务部公布我国吸收外资数据】商务部7月29日发布数据显示，2022年1至6月，全国实际使用外资金额7233.1亿元人民币，按可比口径同比增长17.4%，折合1123.5亿美元，增长21.8%。其中，1亿美元以上大项目实际到资同比增长30.2%，占全国吸收外资比重达53.2%，高技术产业实际使用外资同比增长33.6%，其中高技术制造业增长31.1%，高技术服务业增长34.4%。从来源地看，韩国、美国、德国实际对华投资分别增长37.2%、26.1%和13.9%（含通过自由港投资数据）。 【中国家电研究院发布中国电热水器安全白皮书】中国家用电器研究院首发《中国电热水器安全白皮书》，以2021年电热水器市场规模分析,热水器整体市场规模为570亿元,同比增长1.2%。据轻工业信息中心数据显示，2021年家用电热水器累计生产4648.1万台，同比增长8.98%。在电热水器市场渠道方面,《白皮书》数据表示，2021年线上热水器的零售额占比已达到39.2%，去年同期增长4.4%。 【产业在线发布家用空调市场总结及预测】据产业在线最新发布数据显示，2022年上半年，家用空调行业产销以小幅下降收官。生产总量为8296.80万台，同比下降4.11%，销售量同比下降1.68%，其中内销4407.71万台，同比下降1.21%；出口4084.60万台，同比下降2.18%。库存同比增长1.58%。据产业在线预测，下半年内销约3628.2万台，同比下降9.5%，预计2022全年同比下降5.1%。出口方面，三四季度下滑将有所缓解，预计全年出口6580.1万台，同比下降3.1%，下半年出口量约为2496.5万台，同比下降4.5%。 【奥维云网发布中国家电市场半年总结】据奥维云网（AVC）推总数据显示，今年上半年中国家电市场实现零售额3389亿元，同比下滑9.3%。其中，2022年1-6月干衣机零售额规模达到33亿元，同比增长31.3%；集成灶零售额124亿元，同比增长9.6%；洗碗机零售额52亿元，同比增长11.4%，清洁电器销额146亿元，同比增长7.0%。奥维云网预测，2022全年中国家电市场预计实现零售额7322亿元，同比下滑3.7%；零售量56036万台，同比下滑9.6%。 【集邦咨询发布电视机线上半年出货情况】根据集邦咨询数据显示，上半年电视机出货量达9272万台，年减5.8%。因此再次下调今年电视机出货量至2.02亿台，同比减少3.8%。今年第二季度全球电视机出货量达4517万台，季减5