您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[东证期货]:外汇期货热点报告:美国1月非农喜忧参半,美元短期走势震荡 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

外汇期货热点报告:美国1月非农喜忧参半,美元短期走势震荡

2019-02-01元涛、徐颖东证期货缠***
外汇期货热点报告:美国1月非农喜忧参半,美元短期走势震荡

重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 外汇期货 ★1月非农新增就业远超预期,短期工资上涨压力缓解: 最新公布的美国1月新增非农就业人数为30.4万人,远超预期的16.5万人。12月非农数据由31.2万人下修至22.2万人。失业率抬升至4%,不及预期的3.9%;工资同比增速3.2%,环比增速降至0.1%,不及预期。数据公布后,美元指数短线上涨,美国10年期国债收益率走高,金价短线下跌,美股期货短线上扬。 1月非农就业人数远超预期,主要是私人服务业就业人数回升所致,休闲餐饮、医疗健康、运输和仓储贡献多数新增就业,建筑业就业反弹。此外,12月非农就业人数大幅下修了10万人。私营部门就业强劲,但制造业就业略微不及预期,表明目前美国居民的消费还是比较强势的,经济具有一定韧性。 总体来看,1月非农就业人数远超预期,失业率上升,美国政府超长时间的停摆对经济造成一定的负面影响,待到政府完全恢复正常运行后,这一暂时性拖累因素的影响料将消退。在整体通胀回落的情况下,叠加劳动参与率提升,工资增速放缓,短期内工资上行压力减弱,长期上行趋势还未改变。当前美联储对劳动力市场并不担忧,阶段性加息放缓主要还是出于对通胀以及金融市场波动的顾虑,经济虽然面临一定的回落压力,但尚未对强劲的劳动力市场产生明显的下行压力,在工资上行压力不大的情况下,一季度美联储预计将维持观望态度。 ★投资建议: 我们认为美元指数短期将在95附近震荡。黄金价格表现相对强势,一季度看至1350美元/盎司。 ★风险提示: 美国经济数据走弱,美联储加息速度放缓都会使得美元走弱。元涛 高级分析师(外汇) 从业资格号:F0286099 投资咨询号:Z0012850 Tel: 8621-63325888-3908 Email: tao.yuan@orientfutures.com 徐颖 高级分析师(外汇) 从业资格号:F3022608 投资咨询号:Z0013609 Tel: 8621-63325888-1610 Email: ying.xu@orientfutures.com 相关研报 美国12月非 农 远 超 预 期 , 工 资 增 速加快上行......2019/1/4 11月美 国 工 资 增 速 稳 定,静候联储12月加息......2018/12/8 热点报告——外汇期货 美国1月非农喜忧参半,美元短期走势震荡 走势评级: 美元:看涨 报告日期: 2019年2月1日 美元指数和美债的走势 1.3%1.8%2.3%2.8%3.3%88939810317/0317/0617/0917/1218/0318/0618/0918/12美元指数美国10年期国债收益率右 标普500和黄金价格的走势 1,1001,2001,3001,4001,8002,3002,8003,30017/0317/0617/0917/1218/0318/0618/0918/12标准普尔500指数黄金价格美元/盎司右 2 期货研究报告 【行业研究】 外汇期货-热点报告 2019-2-1 1、1月非农新增就业远超预期,短期工资上涨压力缓解 最新公布的美国1月新增非农就业人数为30.4万人,远超预期的16.5万人。12月非农数据由31.2万人下修至22.2万人。失业率抬升至4%,不及预期的3.9%;工资同比增速3.2%,环比增速降至0.1%,不及预期。数据公布后,美元指数短线上涨,美国10年期国债收益率走高,金价短线下跌,美股期货短线上扬。 图表1:美元短线上涨,美债收益率走高 图表2:黄金短线下挫,美股期货短线上扬 1.3%1.5%1.7%1.9%2.1%2.3%2.5%2.7%2.9%3.1%3.3%88909294969810010217/0317/0617/0917/1218/0318/0618/0918/12美元指数美国10年期国债收益率右 1,1001,1501,2001,2501,3001,3501,4001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,00017/0317/0617/0917/1218/0318/0618/0918/12标准普尔500指数黄金价格美元/盎司右 资料来源:Bloomberg 资料来源:Bloomberg 1月非农就业人数远超预期,主要是私人服务业就业人数回升所致,休闲餐饮、医疗健康、运输和仓储贡献多数新增就业,建筑业就业反弹。此外,12月非农就业人数大幅下修了10万人。私营部门就业强劲,但制造业就业略微不及预期,表明目前美国居民的消费还是比较强势的,经济具有一定韧性。 图表3:1月非农新增就业30.4万,失业率抬升 图表4:劳动参与率回升至63.2% 0501001502002503003504003.6%4.1%4.6%5.1%5.6%6.1%15/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/01美国非农就业新增人数千人右美国失业率 2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,00062.0%62.2%62.4%62.6%62.8%63.0%63.2%63.4%13/0813/1214/0414/0814/1215/0415/0815/1216/0416/0816/1217/0417/0817/1218/0418/0818/12美国劳动参与率美国职位空缺千右 资料来源:美国劳工部 资料来源:美国劳工部 3 期货研究报告 外汇期货-热点报告2019-2-1 图表5:薪资增速同比3.2%,环比增速下降至0.1% 2.0%2.2%2.4%2.6%2.8%3.0%3.2%3.4%-0.2%-0.1%0.0%0.1%0.2%0.3%0.4%0.5%0.6%16/0416/0616/0816/1016/1217/0217/0417/0617/0817/1017/1218/0218/0418/0618/0818/1018/12小时工资环比小时工资同比右 资料来源:Bloomberg 1月非农就业人数虽然表现非常亮眼,但失业率回升至4%,主要是受到美国政府超长时间的停摆所致,在失业人口中,被暂时解雇的人增加了17.5万人,待到政府稳定运行后,预计这一临时因素的影响将会消退,目前来看失业率还没有明显的上升压力。此外,劳动参与率小幅回升至63.2%,说明劳动力市场还有一定的闲置空间而且还有新的劳动力在进入到市场,这将会部分缓解工资上涨的压力。12月工资增速同比上修至3.3%,而1月工资增速则回落至3.2%,工资环比增速降到0.1%不及预期,短期工资上涨压力缓解,在整体通胀也有一定回落的情况下,短期难以看到工资和通胀之间形成相互带动的上涨关系。长期来看,工资增速仍然是维持上行趋势,劳动力市场在本轮加息周期中表现强劲,并非美联储的担忧所在。 图表6:私人服务部门就业大幅增加,医疗健康、休闲餐饮、和运输服务占多数 -5005010015020025030013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/01其它服务千人休闲与餐饮服务千人教育及健康服务千人专业与商业服务千人金融活动千人信息销售、运输与公用事业千人 资料来源:美国劳工部,东证衍生品研究院 4 期货研究报告 外汇期货-热点报告2019-2-1 从细项来看,教育与健康、休闲和餐饮服务分别新增就业5.5万和7.4万,贡献了多数就业,专业和商业服务新增就业稳定在3万人,零售、运输和仓储就业人数反弹至2万人以上。在消费支出维持扩张的情况下,私人服务行业的就业还是非常强劲的。商品生产部门就业人数较12月回升,建筑业就业增加5.2万人,主要是受到房地产市场新屋开工反弹的带动,耐用品和非耐用品生产共新增就业1.3万人,不及预期,制造业回落处于回落区间中。 图表7:生产部门新增就业人数小幅回升,主要贡献为建筑业 -5005010015013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/01非耐用品千人耐用品千人建筑千人采矿与伐木千人 资料来源:美国劳工部,东证衍生品研究院 总体来看,1月非农就业人数远超预期,失业率上升,美国政府超长时间的停摆对经济造成一定的负面影响,待到政府完全恢复正常运行后,这一暂时性拖累因素的影响料将消退。在整体通胀回落的情况下,叠加劳动参与率提升,工资增速放缓,短期内工资上行压力减弱,长期上行趋势还未改变。当前美联储对劳动力市场并不担忧,阶段性加息放缓主要还是出于对通胀以及金融市场波动的顾虑,经济虽然面临一定的回落压力,但尚未对强劲的劳动力市场产生明显的下行压力,在工资上行压力不大的情况下,一季度美联储预计将维持观望态度。 2、投资建议 我们认为美元指数短期将在95附近震荡。黄金价格表现相对强势,一季度看至1350美元/盎司。 3、风险提示 美国经济数据走弱,美联储加息速度放缓都会使得美元走弱。