橡胶策略日报：美联储鸽派声明，沪胶可能收复跌幅

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 投资咨询部 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 中信期货研究|橡胶策略日报 美联储鸽派声明，沪胶可能收复跌幅 重点关注： 推荐策略： 单边：观望，尝试寻找底部的多头机会。（不确定性较高） 套利：持有内外反套头寸。 2019 01-31 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2/5 一、行情观点： 品种 观点 展望 橡胶 观点：美联储鸽派声明，沪胶可能收复跌幅 (1)在大多数时间内，沪胶继续维持着窄幅振荡的格局。主力合约1905直到下午收盘前突然受黑色大跌影响，跟随大跌。夜盘没有止跌，趋势性继续下挫，最低跌至11235元/吨。尾盘收于11250元/吨，比日盘下跌125元/吨，跌幅1.10%。夜盘成交放大至144956手，持仓增加至6940手，总持仓增至357408手。 (2)全乳报价（云垦）11075元/吨，烟片（上海）12600元/吨。泰标混合胶10500元/吨。保税区泰标混合1350美元/吨。 (3)合成胶价格持稳。丁苯1502：11700-11800元/吨。顺丁：11700-11800元/吨。因为临近春节，几乎无成交。 (4)泰国原料中央市场报价向下调整。白片回落0.54泰铢/公斤。杯胶回落0.5泰铢/公斤。胶水报价持平。 (5)轮胎开工率大幅回落。全钢开工率降至63.59%，回落7.95%。半钢开工率降至59.9%，回落6.8%。据了解，目前成品库存较高。开工率的下降与轮胎厂开始全面放假有关。 (6) 北京时间31日周四3点30分，美联储主席鲍威尔在联储货币政策会议结束后举行新闻发布会。此次会上，美联储货币政策委员会FOMC未决定加息，未改变缩减资产负债表（缩表）速度，符合市场预期。会后公布的决议声明删除了有关进一步循序渐进加息的前瞻指引，已经发出了暂停加息的最强信号。 逻辑：沪胶目前缺乏内在逻辑，价格持续在跟随外在因素摆布。黑色的大跌进一步打压了橡胶。在节前预计将试探下方整数关口。继续扩大跌幅的可能性已经不多，因当前缺乏进一步的利空因素释放。（利空因素在市场的释放持续良久，很难出现新的市场所无法预知的利空因素）。美联储的鸽派声明可能会刺激胶价跟随宏观反弹收回跌幅。 操作策略：观望，等待低点多头入场机会。（不确定性较高） 风险因素：下行风险：美联储加息，库存压力，需求不足。上行风险：中国中央政策出现放松，基建大量上马，货币政策宽松，释放流动性；中美贸易战前景得到进一步改善，中美双方达成协议。主产国采取有力措施减产，扩大橡胶用途。 反弹 中信期货研究|策略日报（橡胶） 3/5 三、品种数据监测： 1. 橡胶日度指标监测 表1:橡胶日度指标监测 数据来源：Wind 中信期货研究部 现货月橡胶2001橡胶1905橡胶1909新值11470127201137511635前值11355127901146011730迷你走势涨跌115-70-85-95涨跌幅1.01%-0.55%-0.74%-0.81%国外期货市场TOCOM(日元/公斤）SGX(美分/公斤)新值179.7158.3前值177.1160.7迷你走势涨跌2.6-2.4涨跌幅1.47%-1.49%成交持仓橡胶1905橡胶1909橡胶2001成交量229822379941266前值272850523762624迷你走势持仓量35046812356810100前值35293212043010074迷你走势价差2001-19091909-1905新值1085260前值1060270涨跌25-10 迷你走势 中信期货研究|策略日报（橡胶） 4/5 2. 橡胶 图1: 橡胶主力基差 单位：元/吨 图2: 橡胶月间价差（1-5） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3: 橡胶月间价差（5-9） 单位：元/吨 图4: 橡胶月间价差（9-1） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 5/5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2019版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com