光大期货煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货煤化工商品日报（2022年7月29日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 昨日尿素期货价格偏弱震荡，趋势性较弱。现货市场仍弱势下行，河南、河北、苏皖、两广地区现货价格下调20～60元/吨。供应来看，近期检修装置增多，尿素日产量下降至16万吨以下的水平，在一定程度上对当前的下跌趋势有缓冲作用，但由于需求依旧弱势，尿素企业收单压力依旧较大，企业库存也处于持续累积过程中。需求端近两日出现试探性询价和刚需补库现象，但幅度和力度均有限，也不足以扭转当前尿素市场弱势局面。整体来看，当前尿素市场主体观望心态浓厚，价格缺少有效支撑，短期仍存下跌预期。盘面也暂无新驱动，短期仍以底部区间宽幅震荡为主，不排除日内跟随宏观及整体商品集体反弹可能，后期关注下游需求跟进情况以及出口政策变化。 底部宽幅震荡 纯碱 昨日纯碱期货价格偏强震荡，夜盘明显拉升，市场情绪进一步好转。现货市场依旧偏弱运行，厂家报价虽仍维持高位，但成交进一步下滑50元/吨。供应端因近期山东、青海、河南等地均有大型企业检修，行业生产水平下降至76.53%，周产量也下降6.57%至50.32万吨，供给端利好支撑力度不断加强。但需求端近期因采购情绪不佳而持续疲软，中下游刚需推进。盘面近期情绪不断好转主要受到相关部门积极出台地产“保交付”等鼓励措施，市场对地产及玻璃需求均有好转预期，产业链负反馈在情绪上暂告一段落，但落实至玻璃及纯碱需求仍需时日。整体来看，在外围情绪好转的基础上纯碱盘面有望继续反弹，且在交割临近的情况下盘面或逐步实现期现回归。由于现货下调幅度有限，纯碱期现回归或以期货盘面向现货靠拢为主、现货小幅松动为辅，但也仍需警惕全球衰退逻辑及相关品种继续弱势等风险。 期现回归 盘面反弹 二、市场信息 尿素 1、7月28日尿素期货仓单数量466张，较上一交易日无变化，有效预报量29张。 2、截至7月28日的一周，中国尿素开工负荷率66.15%，周环比下滑4.09个百分点，周同比下滑0.09个百分点。气头企业开工负荷率62.08%，周环比下滑8.92个百分点，周同比下滑15.24个百分点。煤头企业开工负荷率67.54%，周环比下滑2.45个百分点，周同比下滑5.25个百分点。 3、本周周度产量为100.54万吨，折合平均日产量为14.36万吨，周环比下滑4.83个百分点，周同比下滑0.25个百分点。 纯碱 1、7月28日纯碱期货仓单数量501张，较上一交易日+98张，有效预报量1615张。 2、截至7月28日的一周，国内纯碱整体开工率76.53%，上周81.91%，环比下调5.38个百分点；本周纯碱产量50.32万吨，环比减少3.54万吨，降幅6.57%。 3、本周国内纯碱厂家总库存53.23万吨，环比增加3.22万吨，涨幅6.44%；下游部分玻璃场内企业原材料库存30天左右（37%样本），玻璃企业库存天数27.5天左右（50%样本）。 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨） 图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 图3：尿素基差（元/吨） 图4：纯碱基差（元/吨） 图5：尿素主力合约成交和持仓（手） 图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 150017001900210023002500270029003100330035002019-08-092020-08-092021-08-0910001500200025003000350040002019-12-062020-12-062021-12-06-600-400-2000200400600800山东基差河南基差河北基差安徽基差江苏基差山西基差东北基差-1500-1000-5000500100015002019-12-062020-12-062021-12-06轻碱基差重碱基差500010500020500030500040500010000300005000070000900001100001300001500002019-08-092020-08-092021-08-09主力合约持仓量主力合约成交量(右)010000020000030000040000050000060000070000080000005000001000000150000020000002500000300000035000002019-12-062020-12-062021-12-06主力合约成交量主力合约持仓量(右) 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 图7：尿素09-05-01连续合约价差（元/吨） 图8：纯碱09-05-01连续合约价差（元/吨） 图9：尿素现货价格走势图（元/吨） 图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨） 图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 -500-400-300-200-100010005-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差-500-300-10010030005-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差150020002500300035002021-01-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-06山东河南河北安徽江苏山西东北10001500200025003000350040002006-01-052007-01-052008-01-052009-01-052010-01-052011-01-052012-01-052013-01-052014-01-052015-01-052016-01-052017-01-052018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05重碱市场价格轻碱市场价格-1000-800-600-400-200020015002000250030003500400045002019-12-062020-12-062021-12-06尿素-甲醇价差CZCE尿素CZCE甲醇-1500-1000-5000500100012001700220027003200370042002019-12-062020-12-062021-12-06玻璃-纯碱价差CZCE纯碱CZCE玻璃 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 研究成员介绍 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人。现任光大期货研究所资源品分析师，主要从事纯碱、尿素等期货品种的基本面研究、数据分析等工作，2020年5月荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，2020年、2021年连续获得郑州商品交易纯碱高级分析师称号。 ·从业资格证号：F3067502 投资咨询证号：Z0014869 ·E-mail：zhangll@ebfcn.com.cn 联系电话：0371-65618032 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。