原油周报第16期：飓风引发原油需求担忧，美国石油活跃钻井数连续两周减少

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年8月28日 石油化工 飓风引发原油需求担忧，美国石油活跃钻井数连续两周减少 ——原油周报第16期 行业周报  飓风引发原油需求担忧，EIA原油库存连降八周 本周飓风前往德州的担忧超过了美国库存利好、石油活跃钻井数减少的影响，布伦特原油价格和 WTI 原油价格下跌，收于52.35美元/桶和47.86美元/桶。美元指数交于92.55附近。  美国石油钻井机数减少4座，商业原油库存减少332.7万桶 美国石油活跃钻井数减少4座至759座，油气钻机总数减少6台至940台。美国原油及石油制品总库存增加3.7万桶至19.83亿桶，美国商业原油库存减少332.7万桶至4.63亿桶。美国国内原油产量增加2.6万桶/天，至952.8万桶/天。  7月OPEC产量上升，较上月增加至3287万桶/日 OPEC7月原油产量为3287万桶/日，较上月增加17.3万桶/日，主要受沙特及减产豁免国利比亚增产影响。沙特产量1006.7万桶/日，较上月增加3.2万桶/日；利比亚产量100.1万桶/日，较上月增加15.4万桶/日；尼日利亚产量174.8万桶/日，较上月增加3.4万桶/日。  石脑油裂解价差较上周增加，PDH价差、MTO价差较上周减少 石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯、丙烷、甲醇价格均上升。本周石脑油裂解价差较上周增加，PDH价差、MTO价差较上周减少。  飓风致美国炼油产量预期减少，持续关注四季度需求和OPEC减产情况 本周受到四级飓风Harvey影响，美国炼油产量预计大幅减少，引发市场对原油需求缩减的担忧。Harvey是美国本土12年以来遭遇的最强风暴，在墨西哥湾逐步加强，并将影响到德克萨斯州中部沿海区域，美国炼油产量预计减少200万桶/日以上。下周中期，飓风将向休斯顿方向移动，已知会有120万桶/日的成品油生产受损，占目前产能的6.6%。若飓风在休斯顿登陆，可能额外影响250万桶/日的炼化活动。此外，中国炼油厂7月原油加工量降至1071万桶/日，为2016年9月以来最低水平。供给端传来一些利好消息，美国本周石油钻井机活跃数减少4座，结合上周回落的5座，创下2016年5月以来的最大两周跌幅，验证了我们此前反复提到的美国页岩油生产活动放缓的趋势。OPEC与非OPEC产油国的联合技术委员会认为，7月减产执行率高达94%，大于7月OPEC统计的组织内履约率86%，以及IEA统计的OPEC履约率75%。库存方面，美国EIA原油库存减少332.7万桶，这已经是连续第八周降低，但还不足以实现原油库存的正常化。我们认为，伴随着三季度原油需求旺季即将结束，后续需要重点关注四季度原油需求和9月22日OPEC会议的效果。  投资建议：我们认为原油价格呈区间波动的格局，主要在45-65美元/桶之间。建议重点关注如下标的：一是海外资产油气收购，我们首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源，其次是新奥股份、中天能源和洲际油气；二是大型炼化企业中国石化、华锦股份和上海石化，以及即将进入的大型炼化企业，如恒力股份、荣盛石化和恒逸股份；三是涤纶长丝企业的桐昆股份，以及丙烷脱氢企业卫星石化和东华能源等。  风险提示：原油价格波动，减产效果不及预期，美国产量增速过快。 增持（维持） 分析师 裘孝锋 021-22167262 qiuxf@ebscn.com 执业证书编号：S0930517050001 赵乃迪 010-56513000 zhaond@ebscn.com 执业证书编号：S0930517050005 行业与上证指数对比图 相关研报 《原油周报：美国石油钻井机活跃数 近 三 周 内 第 二 次 减 少_20170820》 《原油周报：原油市场正在缓慢走向平衡_20170813》 《原油周报：OPEC7月产量增加_20170806》 《原油周报：沙特带头控量，页岩油活动放缓，去库存继续加速_20170730》 《原油周报：OPEC7月产量有望创年内新高_20170723》 《原油周报：依然在去库存，但慢于预期_20170716》 《原油周报：利比亚6月产量有望超100万桶/日_20170709》 《原油周报：美国石油钻井数结束连续23周增长_20170702》 万得资讯 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 2017-08-28 石油化工 图 目 录 图1：原油价格走势（美元/桶） .......................................................................................................................................................... 3 图2：Brent-WTI价差（美元/桶） ....................................................................................................................................................... 3 图3：Brent-Dubai价差（美元/桶） .................................................................................................................................................... 3 图4：WTI原油总持仓（万张） .......................................................................................................................................................... 3 图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张） ........................................................................................................................................ 3 图6：美国原油及石油制品总库存（千桶） ......................................................................................................................................... 4 图7：美国原油库存（千桶） .............................................................................................................................................................. 4 图8：美国汽油库存（千桶） .............................................................................................................................................................. 4 图9：美国馏分油库存（千桶） ........................................................................................................................................................... 4 图10：中国原油及成品油库存（百万桶） .......................................................................................................................................... 4 图11：中国成品油库存（百万桶） ..................................................................................................................................................... 4 图12：OECD整体库存（百万桶）..................................................................................................................................................... 5 图13：OECD原油库存（百万桶）..................................................................................................................................................... 5 图14：新加坡库存（百万桶） ............................................................................................................................................................ 5 图15：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶） ........................................................................................................... 5 图16：全球石油需求及预测（百万桶/天） ......................................................................................................................................... 5 图17：2017全球原油需求增长预期（百万桶/天） ............................................................................................................................. 5 图18：美国汽油消费（百万桶/天） .................................................................................................................................................... 6 图19：英德法意石油需求（千桶/天） ...........................................................