石油化工行业周报：美国石油钻井机活跃数近三周内第二次减少

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年8月20日 石油化工 美国石油钻井机活跃数近三周内第二次减少 ——原油周报第15 期 行业周报  EIA原油库存下降，美国活跃钻井数减少，提振油价 虽然本周美国原油产量增加，但美国原油库存大降、石油活跃钻井数减少、埃克森美孚旗下美国第二大炼油厂停产，美元疲软等因素提振油价，布伦特原油价格和 WTI 原油价格上涨，收于52.86美元/桶和48.90美元/桶。美元指数交于93.44附近。  美国石油钻井机数减少5座，商业原油库存减少894.5万桶 美国石油活跃钻井数减少5座至763座，油气钻机总数减少3台至946台。美国原油及石油制品总库存增加731.6万桶至19.83亿桶，美国商业原油库存减少894.5万桶至4.66亿桶。美国国内原油产量增加7.9万桶/天，至950.2万桶/天。  7月OPEC产量上升，较上月增加至3287万桶/日 OPEC7月原油产量为3287万桶/日，较上月增加17.3万桶/日，主要受沙特及减产豁免国利比亚增产影响。沙特产量1006.7万桶/日，较上月增加3.2万桶/日；利比亚产量100.1万桶/日，较上月增加15.4万桶/日；尼日利亚产量174.8万桶/日，较上月增加3.4万桶/日。  石脑油裂解价差、PDH价差、MTO价差较上周均增加 乙烯、丙烯、丁二烯价格上升，纯苯、丙烷、甲醇基本持平，石脑油价格下降。本周石脑油裂解价差、PDH价差、MTO价差均扩大。  美国页岩油生产活动放缓，持续关注OPEC减产情况和利比亚 我们在前期观点中提出，在低油价水平下，美国页岩油商的经营活动将持续承压，一些页岩油公司都下调了投资计划，将会使美国页岩油生产活动放缓。本周我们看到美国活跃钻井数三周内第二次减少，也在逐步验证这个趋势。虽然短期内美国的产量还在继续增长，但是，逐渐放缓的页岩油活动，会对原油市场的再平衡有积极作用。此外，还有一个突发因素对油价上涨起到重要作用，据传埃克森美孚其德克萨斯州炼油厂停产，这一消息缓解了投资者对供应过剩的担忧。此外，本周中石油发布的2017年度长期能源展望报告称，因预计运输需求在2050年前将继续增长，中国能源消费将在2040年见顶，峰值约40.6亿吨油当量，比去年的2035年达到顶点，峰值约37.5亿吨油当量乐观。这意味着中长期来看，需求方面将会仍然保持稳定。回顾即将结束的三季度，由于夏季驾驶旺季的影响，美国商业原油库存持续下降，已经降至2016年水平之下。但是这还不足以实现原油库存的正常化，后续依然要持续关注OPEC减产执行的情况，尤其是利比亚的情况，如果其产量继续提升，将进一步削弱减产效果。  投资建议：我们认为原油价格呈区间波动的格局，主要在45-65美元/桶之间。建议重点关注如下标的：一是海外资产油气收购，我们首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源，其次是新奥股份、中天能源和洲际油气；二是大型炼化企业中国石化、华锦股份和上海石化，以及即将进入的大型炼化企业，如恒力股份、荣盛石化和恒逸股份；三是涤纶长丝企业的桐昆股份，以及丙烷脱氢企业卫星石化和东华能源等。  风险提示：原油价格波动，减产效果不及预期，美国产量增速过快。 增持（维持） 分析师 裘孝锋 021-22167262 qiuxf@ebscn.com 执业证书编号：S0930517050001 赵乃迪 010-56513000 zhaond@ebscn.com 执业证书编号：S0930517050005 行业与上证指数对比图 相关研报 《原油周报：原油市场正在缓慢走向平衡_20170813》 《原油周报：OPEC7月产量增加_20170806》 《原油周报：沙特带头控量，页岩油活动放缓，去库存继续加速_20170730》 《原油周报：OPEC7月产量有望创年内新高_20170723》 《原油周报：依然在去库存，但慢于预期_20170716》 《原油周报：利比亚6月产量有望超100万桶/日_20170709》 《原油周报：美国石油钻井数结束连续23周增长_20170702》 《原油周报：亚洲需求弱于预期_20170625》 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 2017-08-20 石油化工 图 目 录 图1：原油价格走势（美元/桶） .......................................................................................................................................................... 3 图2：Brent-WTI价差（美元/桶） ....................................................................................................................................................... 3 图3：Brent-Dubai价差（美元/桶） .................................................................................................................................................... 3 图4：WTI原油总持仓（万张） .......................................................................................................................................................... 3 图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张） ........................................................................................................................................ 3 图6：美国原油及石油制品总库存（千桶） ......................................................................................................................................... 4 图7：美国原油库存（千桶） .............................................................................................................................................................. 4 图8：美国汽油库存（千桶） .............................................................................................................................................................. 4 图9：美国馏分油库存（千桶） ........................................................................................................................................................... 4 图10：中国原油及成品油库存（百万桶） .......................................................................................................................................... 4 图11：中国成品油库存（百万桶） ..................................................................................................................................................... 4 图12：OECD整体库存（百万桶）..................................................................................................................................................... 5 图13：OECD原油库存（百万桶）..................................................................................................................................................... 5 图14：新加坡库存（百万桶） ............................................................................................................................................................ 5 图15：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶） ........................................................................................................... 5 图16：全球石油需求及预测（百万桶/天） ......................................................................................................................................... 5 图17：2017全球原油需求增长预期（百万桶/天） ............................................................................................................................. 5 图18：美国汽油消费（百万桶/天） .................................................................................................................................................... 6 图19：英德法意石油需求（千桶/天） ...................................................................................