鸡蛋周报：需求回暖，期现背离

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 www.hlqh.com 研究员 蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 1、基本观点： 本周鸡蛋价格偏强运行为主，周内主产区均价4.65元/斤，较上周上涨0.23元/斤，涨幅5.20%。南方多数地区已出梅，全国天气陆续好转，鸡蛋质量问题得到缓解，终端需求明显见好，叠加各环节盼涨情绪较高，各环节交投较为积极，叠加高温天气下蛋鸡产蛋率下降，产地货源略显紧张，拉动本周蛋价大幅上涨。但蛋价涨至高位后，终端市场需要稳定消化，部分地区贸易商采货较为谨慎，预计下周鸡蛋市场震荡调整为主。期货主力2209合约为“节后合约”，淡季冲高动能不足，且按照历史季节性数据统计，旺季过后现货蛋价将回落0.6~1元/斤不等，整体维持低位偏弱运行。 本周养殖单位积极淘汰适龄老鸡。受成本高企以及“歇伏期”蛋鸡产蛋率降低影响，养殖单位大多补栏谨慎，新开产数量与淘鸡数量差距不大。短期来看，供应面依旧偏弱；长期来看，产能或逐渐恢复，但力度有限。需求端来看，7月中旬南方陆续出梅，需求逐渐转好。食品厂开始为中秋节备货，采购量也将逐步增加，市场需求有望由弱转强，盘面亦或逐步企稳。 2、操作建议： 在产蛋鸡存栏量缓慢恢复，但仍处于相对低位，补栏不温不火，供应面整体压力不大，对蛋价起到底部支撑作用。09合约低位区间运行，涨跌均受限，关注下方支撑4200，压力位4500。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况，下半年的旺季预期下，01合约或有超跌后的做多机会，支撑位参考4200。 3、重要监测点及风险因素： (1) 蛋鸡存栏、补栏量； (2) 蛋鸡养殖利润； (3) 蛋鸡淘汰情况； (4) 贸易商收货、走货、库存情况； 期货研究报告 鸡蛋周报 但高度有限 2022-07-25星期一 需求回暖 期现背离 价震荡下行 费拖累 猪价震荡下行 震消费拖累 猪价震荡下行 荡下行 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 www.hlqh.com (5) 全球宏观金融风险； (6) 禽流感疫情，系统性风险。 主要影响因素分析： （1）、现货价格走势分析 本周鸡蛋价格偏强运行为主，周内主产区均价4.65元/斤，较上周上涨0.23元/斤，涨幅5.20%。南方多数地区已出梅，全国天气陆续好转，鸡蛋质量问题得到缓解，终端需求明显见好，叠加各环节盼涨情绪较高，各环节交投较为积极，叠加高温天气下蛋鸡产蛋率下降，产地货源略显紧张，拉动本周蛋价大幅上涨。但蛋价涨至高位后，终端市场需要稳定消化，部分地区贸易商采货较为谨慎，预计下周鸡蛋市场震荡调整为主。期货主力2209合约为“节后合约”，淡季冲高动能不足，且按照历史季节性数据统计，旺季过后现货蛋价将回落0.6~1元/斤不等，整体维持低位偏弱运行。 全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图 鸡蛋期现基差走势图 数据来源：我的农产品网 （2）、在产蛋鸡存栏量环比增加，后备鸡及待淘老鸡占比减少、主产蛋鸡占比增加。 根据卓创资讯数据统计，6月全国在产蛋鸡存栏量约为11.81亿只，环比增幅 0.25%， 同比减幅0.25%。6月新开产的蛋鸡主要是2月份补栏的鸡苗。春节过后养殖单位补栏积极性恢复性提升，鸡苗销量环比分别增加2.90%，因此月内新开产蛋鸡数量增加。从淘鸡方面看，受到蛋价下跌刺激，部分养殖单位顺势淘汰产蛋率低的适龄老鸡，但仍有部分养殖单位存惜售观望心理，月内淘汰鸡出栏量先增后减。综合看来，6月新开产蛋鸡量略多于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量环比略有增加。随着蛋价震荡走低，加之受高温天气影响，养殖单位出栏积极性较前期略增，淘汰鸡出栏量增加，但屠宰场及农贸市场对高价消化有限， 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 www.hlqh.com 增幅有限，450日龄以上老鸡占比9.79%，环比减少0.12个百分点。6月 蛋价跌幅明显，养殖单位对后市信心不足，补栏积极性一般，120日龄以下后备鸡占比15.20%，环比减少 0.19个百分点。本月蛋市整体供应较平稳，主产蛋鸡占比稍增，120-450日龄产蛋鸡占比 75.01%，环比增加0.31个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏有限，预计后期占比再降幅度不大；鸡苗及青年鸡补栏一般，加之受高成本限制，预计后备鸡占比或仍处低位。 全国在产蛋鸡存栏 主产区蛋鸡存栏结构 数据来源：卓创资讯 截至6月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比44%，环比上月减少1个百分点；中码鸡蛋平均占比43%，环比上月增加1个百分点；小码鸡蛋平均占比13%，环比上月持平。6月份天气转热，养殖单位积极淘汰产蛋率不高的蛋鸡，淘汰鸡出栏量增加，大码蛋环比减少。中码鸡蛋略有增加。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，新开产蛋鸡数量依然偏紧。从新增产能来看，7月份新开产蛋鸡主要是3月份前后补栏的鸡苗，3月份鸡苗补栏量环比增加13.39%。因此，7月份新开产蛋鸡数量较6月或增加。淘汰鸡方面，7月份淘汰鸡出栏量或前少后缓慢增加。综合来看，新开产蛋鸡数量增加，淘汰鸡出栏量前少后慢增，7月份供应面上较6月或增加。8月份供应面或减少，9月份或略有增加。 大中小码蛋占比图 全国主产区代表市场发货量统计图 数据来源：卓创资讯 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 www.hlqh.com （3）、养殖单位积极淘汰适龄老鸡 本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的 淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量57.28万只，环比涨幅16.40%。周内鸡蛋价格偏强运行，淘鸡价格稍有回落，养殖单位积极淘汰高日龄老鸡；加之养殖单位避免8月15集中淘汰，本周零星淘汰适龄老鸡。其中河北、四川等地增幅明显，主因当地较大企业集中淘汰前期换羽老鸡；辽宁局部市场受屠宰厂亏损影响，停工限产，影响出栏总量。整体来看，本周淘鸡数量整体呈增加走势。本周平均淘汰日龄526天，较上周增加2天。其中平均日龄最高580天，最低470天，本周养殖单位积极淘汰适龄老鸡。综合供应面情况来看，受“歇伏期”产蛋率降低影响，养殖单位大多补栏谨慎，新开产数量与淘鸡数量差距不大。短期来看，供应面依旧偏弱；长期来看，产能或逐渐恢复，但力度有限。 淘汰鸡行情分析 数据来源：卓创资讯 （4）、养殖户补栏积极性偏低 鸡苗销量下降 受蛋鸡养殖持续盈利刺激，部分地区养殖单位补栏积极性略有提高，局部地区苗价顺势走高。6月中下旬多数地区鸡蛋价格跌至综合成本线以下，且饲料成本依旧较高，养殖利润缩减，养殖单位对后市信心不足。叠加产区多地普遍高温，育雏难度较大，打击养殖单位补栏积极性，种鸡企业鸡苗销量不佳，供需矛盾逐渐加剧，苗价弱稳运行。目前多数企业鸡苗订单排至7月底，个别大厂排至8月中上旬，但排单情况一般，6月商品代鸡苗均价为3.21元/羽，环比涨幅1.58%，同比跌幅5.03%。6月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为3598万羽，环比跌幅10.68%，同比跌幅4.61%。鸡蛋价格震荡走低，特别是下旬多数地区蛋价跌至综合成本线以下，养殖利润缩减明显。加之饲料成本下跌空间有限，养殖 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 6 www.hlqh.com 单位普遍对后市信心不足，补栏积极性偏低。同时当前温度高，散户育雏难度大，补栏意愿不强。整体看来，6月鸡苗需求偏弱，鸡苗销量下降。因目前部分种鸡企业适时淘汰老鸡，且多数企业存在种转商的情况，预计7月鸡苗销量或依旧维持在低位。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、养殖成本小降，养殖利润小涨 据我的农产品网数据统计，本周蛋鸡养殖成本为4.14元/斤，较上周下跌0.01元/斤，环比跌幅0.24%；养殖盈利为0.51元/斤，较上周上涨0.24元/斤，环比涨幅88.89%。本周玉米均价2802元/吨，较上周下降5元/吨。东北地区玉米价格先稳后降，市场气氛持续偏空，周度累计下调10-20元/吨。周初产区出货节奏略有回稳，变现售粮和不易存放粮源销售压力有所缓解。周三主力期货继续下探，低点跌破2600点位，继续给现货市场带来压力，大型粮企和个人贸易商都积极卖货，产区重新进入“越跌越卖”的情绪圈。本周豆粕均价为4148元/吨，较上周价格下跌13元/吨。从油粕关系上来看，近期油粕期价走势明显呈现跷跷板效应。前期大宗商品普遍下跌时，豆油跌幅超过大豆和豆粕；而近期随着油脂盘面的触底反弹，豆粕盘面则较弱，这为豆粕打开了下行空间。受玉米与豆粕价格同时下跌影响，本周蛋鸡养殖成本较上周小幅减少。而鸡蛋市场需求面相对强势， 经销商采购积极性增加，各地交投见好，蛋价持续上涨，周内养殖盈利大幅提高。截止7月22日，单斤鸡蛋的饲料成本仍在3.67元，养殖盈利在成本线之下徘徊。 蛋鸡养殖利润 鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 6 www.hlqh.com 数据来源：我的农产品网 数据来源：卓创资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内