钢矿煤焦周报：突发矿难，黑色上涨动力仍强

钢矿煤焦周报 2019年1月27日星期日 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货 研究所 薛 娜 xuena@nawaa.com 0571-89727545 投资咨询职业资格号 Z0011417 王泽勇 wangzeyong@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3035049 杨雅心 yangyaxin@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3025703 【投资策略汇总】 单边： 年前多单持有。 跨期：正套逢低介入。 对冲：卷螺差逢高做空。 虚拟利润：无。 期现：无。 表 策略概览 单边05 单边10 基差 跨期 RB 多单持有 观望 收窄 关注5-10正套 HC 多单持有 观望 观望 观望 I 多单持有 观望 收窄 关注5-9正套 J 观望 观望 观望 关注5-9正套 JM 观望 观望 观望 观望 HC/RB RB/I RB/J RB/JM J/I 逢高做空 观望 观望 观望 观望 J/JM 虚拟钢厂利润 观望 观望 【特别推送】 无突发矿难，黑色上涨动力仍强 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1.简述 ........................................... 3 2.市场回顾 ....................................... 4 2.1 产业要闻 ................................................. 5 2.2 周度核心数据监控 ......................................... 6 3.钢矿煤焦产业链 ................................. 9 3.1 钢材需求 ................................................. 9 3.2 钢材供给 ................................................ 11 3.3 铁矿石供给 .............................................. 13 3.4 焦炭供给 ................................................ 15 3.4 焦煤供给 ................................................ 16 4.基差价差与虚拟利润 ............................ 18 4.1 螺纹钢基差、价差 ........................................ 19 4.2 铁矿石基差、价差 ........................................ 20 4.3 焦炭基差、价差 .......................................... 21 4.4 焦煤基差、价差 .......................................... 22 4.5 螺纹虚拟利润 ............................................ 23 南华期货分支机构 ........................................ 24 免责声明 ................................................ 25 2019年1月27日星期日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 1. 简述 螺纹上周继续上行。常规限产影响偏弱，但高炉开工继续回升，但临近春节钢厂主动控制产量，产线检修增多，叠加电炉停产继续增多，螺纹产量降幅扩大，年前还将保持下降。终端需求基本停滞，年前采购量还将下降，但年后工地复工或较为顺利。上周螺纹厂库173.15万吨，降11.75万吨，社库443.85万吨，增47.35万吨，螺纹减产幅度较明显，厂库低位继续下滑，受市场提振，冬储进度加快，厂库加速向社库转移。社库绝对值仍偏低，基差低位和预期改善共同带动实货库存，春节前后仍有累库空间，但年后库存偏紧仍是大概率事件。目前市场对年后需求预期较好，累库相对不足也促使年后供需紧平衡，年前一周或维持偏强运行。 热卷上周涨幅扩大。热卷产量基本持稳，外卖量有小幅下降，春节期间产量也将有一定降幅。热卷下游需求继续保持平稳，但节后钢厂订单销售较为顺利，从订单来看年后需求并未疲软。热卷厂内库存87.41万吨环比降2.65万吨，社会库存189.14万吨环比降0.74万吨。产量持稳情况下厂库继续小降，钢厂压力不大，社库基本持稳，整体变化不大，贸易商拿货和累库情绪弱于螺纹，整体累库幅度相对有限。目前热卷供需基本平稳，市场受预期改善的提振，且累库明显偏慢，年前仍将偏强震荡。 矿石上周偏强震荡。钢厂生产节奏减弱，但年前补库意愿仍强，疏港量较高，厂库保持高位，年后钢厂生产意愿不会受较大干扰，复产较顺利，去库难度不大。外矿发货波动较大，澳矿发运回升，但增量集中在低品资源，巴西发货继续下降，到港持续低位运行。由于周末东南系统发生重大矿难事故，巴西混矿后期供应或受较大影响。加剧后期供应紧张，巴西矿溢价或将长期看涨，后期需求有支撑，供给受到扰动，矿价或将继续上行。 焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面2200元，05合约贴水约150元。钢厂焦炭库存高位小幅增加，对提涨抵触情绪较强，年前多以按需采购为主。贸易商多持观望态度，港口库存持稳。供应端焦企限产依然放松，但库存低位。短期看临近假期同时港口库存高位下，贸易商囤货意愿较弱。钢厂需求稳定，在高库存以及焦企提涨下采购积极性或有所下滑，同时环保放松且有利润下，焦炭供应仍偏宽松。目前位置继续上涨动力不足。 焦煤，澳洲二线焦煤折盘面1485。因放假煤矿库存小幅回落，蒙煤通关量低位，澳煤下滑后持稳。焦企库存高位继续增加，下游整体库存偏高。短期看限产放松下焦企开工率高位，需求稳定，但临近年底采购将有所放缓。供应端煤矿放假开始，焦煤供应进一步收缩。短期期价偏强运行，但在下游高库存下上方空间有限。同时年后供应将逐步放开，煤价中期偏弱。 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2. 市场回顾 2.1 产业要闻 2.1.1 主流钢厂报价小幅上涨 华东区域，1月26日，马钢上调合肥、马鞍山地区高线、螺纹、盘螺出厂价60元/吨；长江钢铁上调高线、螺纹、盘螺出厂价20元/吨； 华北区域，山西立恒上调高线、螺纹、盘螺出厂价20元/吨； 福建三钢建材类产品出厂价持稳。（资讯来源：西本新干线，南华期货） 2.1.2 周末唐山钢坯锁价，成材成交一般 唐山普方坯本地、昌黎及迁安地区执行锁价3430含税出厂，仓储现货多报3550左右含税出库，商家挺价观望为主。成品材整体成交一般偏弱。具体成交如下： 带钢：唐山小窄带较昨持稳，主流厂家报3680，整体市场成交一般；唐山355带钢较昨涨10，主流现货3640-3660，期货3650-3670，市场报价减少，成交一般。 型钢：唐山工槽持稳角涨20，现主流报价工字3770-3790，槽钢3770-3800，角钢3780-3800，整体成交偏弱。 管材：唐山脚手架管主流较昨稳，现含税报3910-3950，成交一般。 热卷：唐山热卷市场稳中观望，3.0卷3700，5.5mm主流开平报价3680，锰开平3840。 中板：唐山中板市场趋弱10，现14-22mm普板主流报3790，低合金板3990。（资讯来源：mysteel，南华期货） 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2.2 钢矿煤焦周度核心数据监测 表1.1 钢材周度数据监测 钢材每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 钢材价格 RB2001 3,321 3,298 23 -535 周 RB1905 3,710 3,551 159 172 周 RB1910 3,489 3,450 39 148 周 上海HRB400 3,780 3,750 30 -10 周 天津HRB400 3,870 3,810 60 170 周 期货基准 3,897 3,866 31 -10 周 唐山炼钢生铁 3,000 2,880 120 150 周 唐山Q235方坯 3,430 3,380 50 80 周 上海4.75卷板 3,750 3,650 100 30 周 天津4.75卷板 3,720 3,640 80 50 周 上海6.5高线 3,780 3,770 10 -20 周 利润 螺纹 674 647 27 32 周 卷板 311 245 66 19 周 线材 423 427 -3 -50 周 RB虚拟2001 19.83% 17.60% 2.24% -3.12% 周 RB虚拟1905 24.49% 21.78% 2.71% 0.47% 周 RB虚拟1910 21.81% 19.55% 2.27% -0.07% 周 供需 唐山高炉开工率 57.93 57.32 0.61 5.49 周 全国高炉开工率 65.47 64.92 0.55 0.55 周 盈利钢厂比 73.01 72.39 0.62 3.07 周 重点钢厂日均产量 184.44 178.15 6.29 -1.38 旬 全国日均粗钢产量 237.98 230.94 7.04 -2.09 旬 沪市螺纹终端采购 16,480 32,395 -15,915 13795 周 库存 螺纹社会库存 443.85 396.50 47.35 108.71 周 热卷社会库存 189.14 189.88 -0.74 9.51 周 重点钢厂库存 1126.79 1134.10 -7.31 -1026.55 旬 资料来源：Wind 南华研究 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 表1.2 铁矿石周度数据监测 铁矿石每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 铁矿石价格 I2001 495.50 497.00 -1.50 -41.0 周 I1905 534.00 528.00 6.00 37.50 周 I1909 511.00 510.50 0.50 38.50 周 河北唐山铁精粉 765.00 765.00 0.00 -10.00 周 青岛港61.5%PB粉 560.00 554.00 6.00 12.00 周 普氏（美元/吨） 75.40 75.95 -0.55 3.10 周 SGX掉期当月（$/t） 74.72 75.15 -0.43 5.52 周 铁矿石期货基准 616.20 609.67 6.52 8.70 周 海运 澳洲发货量 1639.60 1358.10 281.50 -162.40 周 巴西发货量 620.10 676.10 -56.00 -258.10 周 北方到港量 1090.30 1107.40 -17.10 119.60 周 运价:西澳-青岛 6.02 6.38 -0.36 -0.27 周 运价:图