华融融达期货铜期货周报(2022.07.25)：沪铜本周库降价升关注下周美联储议息会议

图表设置另存为PDF分享铜期货周报 | 2022-07-25【题目】沪铜本周库降价升。关注下周美联储议息会议。【期货层面】 本周沪铜主力2209开于54000元/吨，最高价57250元/吨，最低价53830元/吨，周五收盘56760元/吨，较上周上涨3450元/吨。 【现货层面】 上海电解铜现货对当月合约报于升水240~升水300元/吨，均价270元/吨，较前一日上行35元/吨。平水铜成交价格56940-57220元/吨，升水铜成交价格56950-57240元/吨。鹰潭市场电解铜现货价格56960-57190元/吨，中间价57080元/吨，较上一交易日上涨710元/吨；升水铜升水370元/吨，平水铜升水200元/吨。【宏观层面】 欧洲央行7月意外加息50个基点，这也是欧洲央行11年来的首次加息，并结束了欧元区的负利率时代，美元短期走弱。【综合分析】 美国6月通胀再次超预期的强势，市场缩紧恐慌再次上演,但美联储对7月加息的态度不及市场预期，短期空头平仓离场，不过7月26-27日的美联储议息会议仍然会给铜价带来较大的压力。供给端来看，粗炼费微幅下降， 硫酸价格仍然处于高位，主要冶炼厂检修2季度基本结束，冶炼产能继续释放。需求端来看，SMM调研国内主要大中型铜杆企业开工率约为71.97%，较上周回升0.64个百分点。目前整体显性库存仍处于低位，但下游消费仍处于夏季传统消费淡季，终端消费疲软对电解铜消费支撑不强。库存方面，上海交易所库存减少20982吨至50350吨，LME库存较上周增3125吨报133550吨，comex库存减463吨至63361吨，上海保税区库存较上周减0.7万吨至17.4万吨。 【操作建议】中期趋势方向向下，短线价格因为市场对美联储加息预期变化出现反弹。关注关键支撑区域50000-55000，阻挡区域60500-61500.支撑因素：战争带来的通胀效应+国家刺激政策发力。承压因素：美国货币政策收紧+技术性调整+基本面转弱。【风险提示】 1，低库存；2，俄乌冲突超预期；3，国内疫情政策。作者：李魁有色研究中心18739938658likui@hrrdqh.com 从业资格号：F3077815投资咨询号：Z0017255 铜期货周报 2022-07-25每周数据：类别指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率宏观通胀指数国债(TIPS)_10年(%)2022-07-222022-07-21-0.15 -25.8621% -1.011.44 142.5743% 0.430.58美元指数2022-07-222022-07-21-0.0155 -0.0145% 92.837713.7141 14.7721% 106.5518106.567310年期美国国债收益率(%)2022-07-222022-07-21-0.14 -4.811% 1.271.5 118.1102% 2.772.91现货市场1#铜平均价(元吨)2022-07-222022-07-21700 1.2389% 69000-11800 -17.1014% 5720056500现货结算价_LME铜(美元吨)2022-07-222022-07-21140.5 1.9429% 9382.5-2010.5 -21.4282% 73727231.5LME铜升贴水(0-3)(美元吨)2022-07-222022-07-21-1.5 -8.3333% -23.724.22 17.7909% -19.5-181#电解铜升贴水最小值(元吨)2022-07-222022-07-2120 9.0909% 320-80 -25% 2402201#电解铜升贴水最大值(元吨)2022-07-222022-07-2150 20% 420-120 -28.5714% 300250洋山铜最低溢价(元吨)2022-07-222022-07-212 3.3333% 3230 93.75% 6260洋山铜最高溢价(元吨)2022-07-222022-07-212 2.6316% 5028 56% 7876废铜_上海1#光亮铜线(元吨)2022-07-222022-07-21300 0.5826% 63660-11870 -18.6459% 5179051490精废铜价差(元吨)2022-07-222022-07-21378.1 30.2183% 692.82936.51 135.1736% 1629.331251.23加工费精炼费(RC)(元吨)2022-07-152022-07-08-0.03 -0.4104% 5.052.23 44.1584% 7.287.31粗炼费(TC)(元吨)2022-07-152022-07-08-0.3 -0.4104% 50.522.3 44.1584% 72.873.1期货市场CU主力（元吨）2022-07-222022-07-21750 1.335% 68960-12030 -17.4449% 5693056180期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)2022-07-222022-07-2190.5 1.2399% 9459.5-2070 -21.8828% 7389.57299期货收盘价_COMEX铜(美元磅)2022-07-222022-07-210.009 0.2714% 4.3425-1.017 -23.4197% 3.32553.3165库存上期所铜仓单(吨)2022-07-222022-07-21-6214 -30.3433% 55586-41321 -74.3371% 1426520479总库存_LME铜(吨)2022-07-222022-07-21375 0.2808% 224250-90325 -40.2787% 133925133550COMEX铜库存(短吨)2022-07-222022-07-21-763 -1.2042% 4490517693 39.401% 6259863361上海期货交易所铜库存（吨）2022-07-222022-07-15-20982 -29.4146% 96087-45737 -47.5996% 5035071332上海保税区铜库存(万吨)2022-07-212022-07-18-0.2 -1.1494% 43.6-26.4 -60.5505% 17.217.4 eWcUkVJYmNnMaQcM9PpNqQoMpNjMrRtMeRtRrM8OrQrPxNnMnPvPmOoN3,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,0002007-01-032008-11-192010-09-302012-08-082014-06-182016-04-202018-03-072020-01-082021-11-17期货月均价_LME3个月铜(美元吨)美联储总资产（百万美元）铜期货周报 2022-07-25图1.美国5月核心PCE录得4.7%，有拐头迹象。数据来源：Wind、华融融达期货一、宏观现状：QE1(定量)QE2(定量)QE3(无限量)本轮QE(无限量)缩减QE规模-21,000-18,000-15,000-12,000-9,000-6,000-3,00003,0006,0000.511.522.533.544.555.52007-01-312008-12-312010-11-302012-10-312014-09-302016-08-312018-07-312020-06-302022-05-31新增非农就业人数_总计_季调(千人)【宏观美国_就业】美国核心PCE当月同比(%)【宏观美国_个人消费支出】 图4.ICSG全球铜矿产量及供需缺口图3.国内精铜产量和进口量数据来源：Wind、华融融达期货铜期货周报 2022-07-25图2.全球主要经济体PMI数据数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货63666972757881848790939699180,000210,000240,000270,000300,000330,000360,000390,000420,000450,000480,000510,000540,000570,0002015-05-312017-07-312019-09-302022-01-31当月值(吨)【精铜进口】当月值(万吨)【精铜产量】1,5001,5301,5601,5901,6201,6501,6801,7101,7401,7701,8001,8301,860-180-160-140-120-100-80-60-40-200204060802018-05-312019-08-312020-11-302022-02-28全球矿山产量_当月值(千吨)【铜_ICSG平衡】精铜过剩_缺口_季调_当月值(千吨)【铜_ICSG平衡】图5.电网累计投资完成额及同比图6.交流电动机产量及同比 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,500-50-40-30-20-100102030405060702018-02-282019-06-302020-10-312022-03-31电网基本建设投资完成额_累计值(亿元)电网基本建设投资完成额_累计值同比(%)二、铜供需数据：数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货03,0006,0009,00012,00015,00018,00021,00024,00027,00030,00033,00036,000-0.15-0.12-0.09-0.06-0.0300.030.060.090.120.150.180.210.240.272018-03-312019-07-312020-11-302022-05-31产量_交流电动机_累计值(万千瓦)【同比(%值)】产量_交流电动机_累计值(万千瓦)3336394245485154576063662015-05-312016-03-312017-01-312017-11-302018-09-302019-07-312020-05-312021-03-312022-01-31美国_Markit制造业PMI_季调欧元区_制造业PMIPMI_中国 铜期货周报 2022-07-25图7.国内汽车累计产量及同比数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货03,000,0006,000,0009,000,00012,000,00015,000,00018,000,00021,000,00024,000,00027,000,00030,000,000-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.812018-01-312019-08-312021-03-31产量_汽车_累计值(辆)【同比(%值)】产量_汽车_累计值(辆)0300,000600,000900,0001,200,0001,500,0001,800,0002,100,0002,400,0002,700,0003,000,0003,300,0003,600,000-1-0.500.511.522.533.544.552018-01-312019-07-312021-01-31产量_新能源汽车_累计值(辆)【同比(%值)】产量_新能源汽车_累计值(辆)02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000-0.2-0.15-0.1-0.0500.050.10.150.20.25